标题：达实智能：建筑智能化领先企业 期待节能市场

　　具有较好激励机制的软件企业。

　　公司主要从事建筑智能化及建筑节能服务，包括建筑智能化及建筑节能方案咨询、规划设计、定制开发、设备提供、施工管理、系统集成及增值服务，同时还兼营工业自动化业务及IC卡读写设备的研发、生产、销售。

　　公司目前控股的子公司仅上海达实自动化工程有限公司一家，其主营业务为楼宇自动化、工业自动化、办公自动化系统的设计、开发、安装、调试及维修服务。公司发行前有105名股东，其中主要股东为达实投资、盛安机电、中机电、兖矿集团、力合创业、深圳创新投、深圳高新投、深港产学研等，另外有97名自然人股东。公司的实际控制人为刘磅，刘磅通过控股达实投资公司持有公司发行前40.2%的股份。

　　建议谨慎申购。

　　我们预测2010~2012年，公司EPS分别为0.51元、0.68元和0.85元。公司股票发行价对应2010年和2011年PE分别约为40倍和30倍，与新上市软件与服务公司估值水平较为接近。国内建筑智能化及节能市场仍处于快速发展期，公司在取得募股资金后有望获得高于行业平均水平的增速，我们判断公司股票三个月后跌破发行价概率不大，建议投资者谨慎申购，6个月目标价为21.76元，对应32倍的2011年PE。