标题：华福证券：胜利精密申购策略报告

　胜利精密(002426)平板电视高端结构模组龙头

　　胜利精密确定发行价为13.99元/股，按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为34.89倍。本次发行4010万股，上网发行3208万股，申购代码：002426，发行日期：2010-05-26，中签率公告日：2010-05-28，申购资金解冻日：2010-05-31.

　　公司是国内产销规模最大、研发能力最强的专业精密结构模组制造服务商之一，主要从事精密结构模组的研发、设计、生产和后续改进等全流程服务，产品规格齐全，主要产品包括精密金属结构件、精密塑胶结构件、Base、精密模具等。公司在中国、欧洲等地设有生产、研发及其它设施，已获得了全球前十大品牌电视厂商中七家的供应商资质认定，是全球多家著名品牌电视厂商的供应商。拥有自主知识产权的专利11项，另有10项发明专利、4项实用新型专利和3项外观设计专利已获得授权通知。

　　2007年、2008年、2009年，公司主营业务收入分别为79,822.54 万元、79,062.50 万元和84,831.36 万元，总体保持了稳健增长的态势。随着下游平板电视市场大幅扩展，公司凭借其全流程服务模式和技术研发优势，快速适应下游市场发展需求，开始大批量生产满足不同平板电视生产厂家需求的结构模组产品，公司主营业务收入随之大幅增长。2007年、2008年、2009年，公司归属于母公司股东的净利润分别为14264.28万元、15690.24万元和16722.28万元，2008年、2009年公司归属于母公司股东净利润的增长率分别为6.58%和10.00%。

　　经2009年2月23日召开的公司2008年度股东大会和2009年8月6日召开的 2009 年第 1 次临时股东大会审议通过，公司本次公开发行所募集资金拟投向平板电视结构模组技术改造项目、建设模具中心项目和建设研发中心项目。项目投资总额34,080 万元。以上投资项目按照由重到轻、由急到缓的次序排列。本次股票发行所募资金投资项目出现的资金缺口，由发行人以自有资金或银行贷款解决；若本次公开发行股票实际募集资金超过上述项目投资总额，超过部分补充流动资金。

　　根据公司公告，胜利精密09年基本每股收益为0.46元，预计公司2010每股收益为0.55元。金属制品业上市公司2010年预测市盈率18.64倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为13.33-15.13元，离发行价有-4.72%-8.15%的空间。

　　参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过30,000股。有利于资金规模较小的中小投资者进行申购。根据最近几次小盘股的发行规模和网上申购中签率测算，再考虑到尤夫股份、云南锗业、凯撒股份与胜利精密同日发行造成资金上的冲突，预计胜利精密的网上申购中签率为0.525%左右。考虑到胜利精密合理估值离发行价尚有-4.72%-8.15%的空间，同时考虑到近期新股破发现象较多，建议投资者谨慎参与申购。尤夫股份、胜利精密、凯撒股份与云南锗业四只新股同日发行，由于云南锗业发行规模较大，分仓可适当向云南锗业倾斜。

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