共1 条记录, 每页显示 10 条, 页签: [1]

标题：中国银行发行400亿元可转债获批

1楼

方寸发表于：2010/5/27 15:59:00

    继中国银行发行400亿元可转债获证监会通过之后，昨天，四川美丰也发布发行6.5亿元可转债获准的公告，可转债近期获得一些上市公司青睐，转债市场将迎来一次大扩容。

放弃增发改发转债

    可转债实际上是非常好的再融资手段，但是，增发还是最受上市公司欢迎，近一年来推出增发预案已超过270家。究其原因，定向增发的成本低廉、程序快捷，在大盘持续向好的背景下更易吸引到大笔资金。不过，增发也有个问题，就是从发布预案到获准正式实施时间较长，到实施的时候如果遇到股市连续下跌，股价很容易跌破增发价，增发则较为困难，近期就有多家公司股价跌破增发价。

    于是，可转债再次受到一些上市公司青睐，川投能源近期就披露，公司将非公开发行股份变更为发行可转债。公司拟发行总额不超过21亿元的可转换债券，按面值100元/张发行，票面利率不超过每年3%，期限为自发行之日起6年。这种事情过去也发生过，2008年10月，正值金融危机蔓延之时，铜陵有色不得不宣布放弃公司董事会5月份通过的增发方案，同时，发行不超过20亿元分离交易可转债。

转债具有独特优势

    实际上，可转债还是具有非常独特的优势，比如，可转债不存在破发的因素，任何时候都能发行。可转债的关键是所发行的债券最终要转成股票，公司才能真正完成融资，能否转成股票的关键是转股价，而转股价可以根据股价变化进行下调，因此，初始的转股价是高是低都没有关系，最终都可以转股。

    可转债的期限一般是5年或者6年，到目前为止，大部分公司都在到期之前就已经转成了股票，完成了公司的再融资计划，如去年9月发行上市的西洋转债和龙盛转债，在本月初都终止了交易，不到一年时间从债券变成了股票。而停牌前的价格均在130元左右，最高超过150元，投资者收益率在30%以上，投资者与上市公司双赢。

    而定向增发很早就公布了增发的底价，离实施还有较长时间，如果股市处于上升阶段，到时候问题不大，但是，实施时候如果正好遇到股市下跌，跌破增发价是常有的事，就会给公司和承销商出了很大难题。

目前转债大都溢价

    在市场低迷的时候，即使增发成功，投资者也面临可能跌破增发价的困惑，但是，投资可转债跌破100元面值的可能性却非常低。比如，5月14日刚刚上市的双良转债，其转股价为21.11元，而双良股份（600481）的价格只有19.01元，但转债的价格却一直在面值之上，目前价格为118元，转债投资者依然有超过10%的收益。

    大部分转债目前都像双良转债那样处于溢价交易，如去年上市的王府转债，目前价格128元，但是，转股价为33.56元，而股价不过34元左右，就是说投资者持有100元面值的转债，如果转成股票卖出只能打平，但卖出转债就能获得28%的收益。

    转债正不断被上市公司和投资者认识，这次中国银行要发行400亿元可转债获得证监会通过，意味着转债市场迎来大扩容，大约有20家公司提出了发行可转债的计划。

    尽管中国银行转债发行规模是目前为止最大的，但是，我们看到该股是今年银行股中表现最好的，在这轮下跌中非常抗跌，今年至今中国银行的年跌幅只有9.47%，是跌幅最小的一个银行股，比大盘跌幅小了一半。

    该股的抗跌可能有很多因素，但不排除有很多投资者就是为获得可转债而潜伏其中，因为按公司的预告，该转债以不低于50%的比例向控股股东以外的原A股股东实行优先配售，意味着目前64亿股流通股，每股可以配售3元，获配比例非常高，如果可转债上市也是溢价交易，那么投资者还是可以获得不错的收益。  本报记者  连建明

共1 条记录, 每页显示 10 条, 页签: [1]