标题：市场资金面压力有所减缓(05/27)

资金面压力对前期股指产生影响，近期管理层有意增加入市资金，基金发行提速，险资也扩大持股比例，对股市短期而言，可有积极意义。

超千亿险资有望增援股市

屡次充当反弹急先锋的保险资金有望再度挺身而出。昨日有消息称，保监会正酝酿放宽险企投资A股的比例，一旦消息属实，羸弱的股市有望迎来超千亿元的新鲜血液。

根据报道，保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，会议透露出的一个重要信息就是，保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。其中，险资投资股票和股票型基金合计不超过公司总资产20%，这与此前所限股票和基金(包括股票型、债券型、货币型等)投资合计不超过20%相比，入市险资比例明显提高。

以一季度末保险业资产总额4.29万亿元计算，保险公司投资股票和股票型基金最多可达8580亿元。而此前数据显示，一季度险资的权益类投资总额为4072亿元(包括了大量债券型基金和货币型基金)，这将意味着目前至少有4000亿元险资可入市。对于今年预计有1.5万亿元投资压力的险企而言无疑是利好。

一位保险资产管理公司负责人指出，此前市场寄予厚望的各项投资新政没有推出，这次调整可能还给保险公司在股市投资上更大的选择权。

由于闭门会议恰巧在股指跌穿2700点之际召开，坊间纷纷猜测此举是监管层为险资“抄底”大开通道。事实上，从去年到现在，每一次股市大幅波动，险资都会表现得“先知先觉”，而且从中获利不菲。去年国寿、平安和太保就不约而同将净利润的大幅增长归功于投资股市收益的增加。“诸多保险公司在抄底时的突出表现很可能会增强监管层对放宽上限的决心。”一位中金证券分析师指出。

上限提高能为A股带来多少资金？数据显示，去年保险三巨头中权益类投资占比最高的国寿，其权益类投资余额高达1794亿元，但这一投资占比不过15.3%，可见险资并没有足额进行此类投资。此次权益类投资上限调整为保险公司投资股市打开了更大的自由空间。

有分析人士指出，非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，因此政策调整后最多能为A股市场带来约百亿元新增资金。

对于此次股票和股票型基金投资上限的设定，有投资者则持有不同的意见，认为保险公司作为机构投资者加大股市投资又波段操作，并不利于股市稳定。

闭门会议对此前关于“禁买ST股、业绩大幅下滑或严重亏损个股”的限制仍没有丝毫松口。

值得关注的还有，“闭门会”进一步商讨放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板。这意味着为国内险企参与海外投资提供了更多的机会。（北京商报）

18基金密集发行驰援市场 做多力量再添砝码

据上海证券报报道，在市场大幅调整之际，基金也加快了吸“金”步伐。统计显示，本周有多达18只基金同时发行，或成为驰援市场的一股重要力量。但基金目前总体对市场持谨慎态度，一些次新基金手握重金等待入市良机。

发行：迎合市场

随着新基金审批通道的拓宽，今年以来基金发行明显提速，多只基金同日连发的现象也逐渐频繁。本周一，有6只新基金联袂登场，由此本周在发的新基金规模扩编至18只。这使得今年五月成为近几年来新基金发行最为密集的月份。

在扎堆发行的激烈竞争中，为了迎合市场的“口味”，新基金开始尝试“转型”。

从类型上看，偏债型基金逐渐在此前清一色股基的发行市场上崭露头角。继鹏华信用和国联安信心增益之后，在周一的6只新基金中又出现了银华信用债和长信中短债两只债基的身影。

分析人士表示，前期在股市没有明显反弹迹象之际，固定收益类基金的业绩应声而起，债基在新发型基金中逐渐增多，特别是中短债这样比较明显的低风险品种的出现，是基金对于持续震荡市场的回应。

此外，在新推的股基中，也可以看到基金对市场“投其所好”的影子。新发的4只股基中，有2只主题基金，1只中小盘基金，1只成长型基金，均和目前的市场情况有关。

分析人士认为，这样的安排可能更多是在期待政策退出过程中的结构性行情。“其中，中小盘和主题基金的指向更为明确一些”。

入市：以静制动

基金一边在加紧吸筹，一边紧盯市场风向，“谨小慎微”地等待市场真正反弹机会的来临。

上证数据统计显示，二季度以来成立的偏股型基金共募资310亿元，如果按照二季度此前14.72亿的平均募资水平计算，目前在发的18只基金或将再为市场增添265亿活水。

而另一方面，截至5月26日，二季度成立的次新基金净值增长率为-2.35%。同期上证指数下跌了15.55%，所有偏股型基金平均净值增长率为-9.30%。净值相对意义上的微小变动明显体现出次新基金对于建仓的谨慎态度。

分析人士如此解读这一结果：行情持续震荡，现在大家都不轻易动，“手握重兵等待反攻”。

观点：震荡筑底

然而反攻离我们还有多远？从近期基金的多空争辩中可以明显感受到市场依旧处于胶着状态。

摩根士丹利华鑫投研人士认为：“市场在完全转变悲观预期之前，反弹的幅度仍然不能期望太高，中期来看，宏观环境和经济基本面本身可能并不像市场预期的那么差，而估值水平也已下行到合理范围之内，市场将在底部区域不断震荡筑底。”

华安基金认为，就未来大盘走势而言，目前已进入筑底阶段。就短期而言，在宏观调控的总体基调不变、政策放松仍待时日的背景之下，相信底部形态的构筑并非一日之功。A股市场下跌趋势的扭转必然经历从量变到质变的过程，期间指数反复难免，但价值底已逐渐清晰，市场底也已不遥远。

而南方基金则表示，从估值角度看，市场到了阶段性底部的左侧。考虑2010年业绩预期，沪深300动态市盈率接近2008年1600点时候的估值水平，如果认可2008年市场出现底部时的市盈率是近年来的估值底，那么市场下跌的空间应该不大了。但现在的预测市盈率包含了未来的业绩增长预期，如果未来的业绩增长因对房地产的宏观调控出现大幅下调的话，不排除后市出现破位下跌的可能性。 （新华网）

保险资金入市比例拟放宽 可为A股带来约百亿元资金

记者昨日获悉，保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，会上透露：投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。

具体内容中，调整保险资金A股权益（股票+基金）投资的范围，原规定股票和基金（包括股票型基金、债券型基金、货币型基金等）投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%。虽然20%的A股权益投资上限没改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。不过，业内人士分析说，由于非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，政策调整后最多能为A股市场带来约百亿元新增资金。

市场人士认为，“在这个时点上，政策调整对保险公司的影响更多的是心理层面，比如保险公司在抄底时可以更放心地进行超配。（江门日报）