标题：私募经理李驰谈当前股市的价值投资

作为一个坚定的价值投资者，著名私募基金经理、深圳同威资产有限公司董事总经理李驰一直坚守着自己的“中国式”价值投资，即使前一段时间几个信托产品净值一度下跌超过20%，他仍然认为将来肯定还是会赚钱的。昨天下午，在杭州文华大酒店，记者见到李驰时他仍然满脸的笑容。“巴菲特买股票也曾经被套牢，没有人能够买到最低点，我坚信在未来的牛市中会证明到底谁才是赢家。”李驰还畅谈了对目前股市走势的看法，以及自己买股票的方法和原则。

记者：你在4月份接受采访时曾经说3000点以下很难见到了，最近市场一度跌破了2500点，这是怎么回事？

李驰：市场总是有它不理性的一面。就好比2007年在5000点我抛出股票，没想到会涨到6124点，第二年我在2700点已经开始买入股票，没想到市场会跌到1664点。我认为3000点的大盘蓝筹股不贵，有一定的投资价值，但没想到它还会跌这么多，现在应该说是更便宜了。如果一定要找一个理由，我觉得可能未来中国会有一波很大的牛市，这次的下跌是更好地夯实底部，A股将会出现一波独立的大牛市。

记者：现在市场看空声音很多，不少人甚至看到了2000点甚至以下，你对未来的A股走势怎么看？

李驰：我没有那么悲观，我认为只要具备几个条件，中国股市就会再次出现波澜壮阔的大牛市。首先就是房地产调控政策明朗，其次欧洲债务危机对世界经济影响确定，再有就是中国农业银行顺利完成上市。只要这些东西都完成了，那么A股很有可能走出一波大牛市，沪指4000点是完全可以看到的。现在是市场就像一桶汽油，缺乏点燃的火柴，但一旦烧起来就会很壮观。

记者：从同威资产有限公司的网站上，我发现公司的几个信托产品都表现不佳，最大的跌幅超过20%，最近一年来远远跑输大盘，会不会有投资者失望撤退呢？

李驰：中国股市的波动幅度大，成熟市场的市盈率低到单倍数，高到30倍不到40倍可能就结束了，但我们是低到单倍数，高到60倍。因此很多股票往往会涨过头，跌过头，我们一直都坚持价值投资，而价值投资的股票往往在垃圾股、概念股疯涨的时候它纹丝不动，甚至还出现逆势下跌。但当别的股票掉的时候，它又慢慢地涨，甚至涨回去再也不下来。观察价值投资的成败至少要看一个牛熊周期，我们上一波赚了十几倍呢！现在出现亏损也是正常的事情，投资者如果不能够认可我们的价值投资，我们宁愿他们离开。

记者：说到价值投资，巴菲特不是很少卖出股票吗？你在2005年买入，2007年就卖出了，你认为的价值投资是什么？

李驰：在美国买了股票要卖掉，要交很多所得税。比如10元卖掉，交3元所得税，必须等到跌到6元买回来，才能有1元的差价，但中国10元卖掉，9元买回来就有1元的差价。巴菲特不卖就跟他在美国每卖一次股票要交税有重大的关系。价值投资其实很简单，就是发现好公司，在便宜的时候买，这就是价值投资的全部精华。在中国做价值投资要学会低买高卖，因为与国外相比，我们不仅有价值的回归，还有估值的波动，这会大大提高投资者的收益水平。

记者：价值投资说起来很简单，但做起来很难，你在具体的操作中是如何做的呢？又是根据什么来选择股票呢？

李驰：我们选择股票很少，在我的信托产品中大多只有4只股票，最多的也不超过5只，少的只有3只。大多是被低估的金融股。金融股特别是银行股目前相对于其他板块被低估，对我来说，市场的纠错总是会发生的，只是时间问题。我愿意等。至于在选择股票时，除了考虑估值和价值外，我也会注重企业的成长性。企业的持续盈利能力是否能够得到保证？企业的市场份额会不会稳步扩张？这些都是我们考虑的因素。

记者：你认为价值投资在中国是否能流行？目前市场正在2600点上下震荡，你对投资者目前的操作会有什么建议？

李驰：很难，没有经过两个以上的牛熊市场转换的投资者，是很难体会到价值投资真谛的。以前两个牛熊转换可能要10多年，现在资讯发达信息传播越来越快，牛熊的转换节奏就加快了，聪明的投资者可能用七八年的时间就可以学到了，但真正能够身体力行的肯定还是极少数人。全球如此，中国也不会例外。

对于目前的投资者操作，我的建议是“等待”。这也是我投资理念的一个重要精髓。如果你对自己持有股票的公司价值有信心，那么就持股等待，如果你觉得市场没有机会，那么就持币等待。机会永远存在，你要有这个耐心，把资金放在那里，等着大机会的出现。大部分人是做不到这一点。但只要你学会了持股等待和持币等待，投资收益肯定会大大提高。

（来源：浙江在线）