标题：破发：“打新”还是“炒新”

破发时代：“打新”还是“炒新”

进入2010年，A股市场持续多年的新股不败神话彻底终结。对于个人投资者而言，打新股不再是一桩包赚不赔的“生意”，传统的打新策略不得不因此发生改变。

破发：“打新”还是“炒新”

原则:从“打中”变为“不亏”

有投资者表示，之所以选择打新股，看重的就是一二级市场间的无风险收益。在新股发行制度改革之前，网上申购到新股，基本就意味着赚钱。通常情况下，新股上市首日或多或少都会上涨，投资者只要卖出即可轻松获利。但这种所谓“稳定收益”的基础，在去年新股发行制度改革后就不复存在，新股上市首日即告破发的现象频频发生。

传统意义的打新股策略基本都以打中新股为首要目标。因此，普通投资者往往倾向于将发行股本较多的大盘股作为目标；或者选择股价便宜的新股，因为这样有限的资金可以多买到几个号。

事实证明，今年以来大盘股破发的概率远远高于中小盘股；而低价股因申购人群众多，反而降低了命中率，因此，这两种做法都不可取。

业内人士提醒投资者，“破发”时代打新股，不能盲目地以打中为目的，而应该以不亏损为第一原则。大盘股的命中率虽然较高，但出现亏损的概率也很大。投资者网上申购新股必须精挑细选，发行市盈率明显高过行业平均水平的，就算其招股价格再便宜，也不应盲目申购。

方法:“打新”不如“炒新”？

从某种程度上来说，新股发行制度改革后“打新”正变得越来越难。不少投资者发现，容易打中的新股上市后往往都破发，而各界一致看好的新股却又难以命中。业内人士表示，这种情况下，投资者的最佳策略是耐心等待错杀个股的出现。

统计数据显示，牛市氛围下，二级市场炒新热情旺盛，新股上市后首日涨幅超50%的比比皆是，今年3月份就是最明显的例子；但在熊市氛围下，新股破发的概率大大增加，今年4-5月份正是如此。实际上，熊市中市场情绪悲观，新股定价往往偏低，即便如此，新股上市首日仍面临破发的风险，有些质地优良的个股极有可能被错杀，而投资者所要做的就是从中挑选出这些破发的品种并耐心持有。

公开资料显示，5月18日上市的四只新股中有三只首日即告破发，但此后几个交易日，破发新股止跌企稳，先后创出新高。业内人士建议，考虑到目前大盘股“破发”的风险越来越大，因此，资金量有限的投资者不妨放弃大盘股，首选去打创业板和中小板新股；而次优选择则是在二级市场“寻宝”，伺机以低价买入破发新股。当然，为控制风险，“炒新”应设定一条止盈线。 (上海证券报)

新股破发打新热情降温

今天常发股份（002413）等3只新股登陆中小板，将再经受“破发”考验。不过新股频频破发使打新族热情有所减退，5月份的中签率比前两个月大大提高。

三家中小板公司常发股份、海康威视（002415）、爱施德（002416）今天上市交易，中小板个股数将增加至412只。值得注意的是，同一批招股的高德红外由于“在推介过程中发现存在需进一步核查的问题”，暂缓本次A股发行。

常发股份发行价为18元/股，对应市盈率41.90倍。江苏常发制冷股份有限公司主营业务为冰箱、空调用蒸发器及冷凝器的生产和销售。海康威视发行价为68.00元/股，对应市盈率49.28倍。杭州海康威视数字技术股份有限公司是一家专业从事安防视频监控产品研发、生产和销售的高科技企业。爱施德发行价为45.00元/股，对应市盈率49.45倍。深圳市爱施德股份有限公司是国内领先的手机及数码电子产品销售渠道综合服务商，以有效的服务模式提高品牌厂商对各类消费者的供应效率。

中小板新股屡屡现首日破发。截至2010年5月26日，最近上市的21只中小板新股中，破发比例超过70%。从时间段上看，4月中期之后的上市中小板公司构成了2009年以来新股破发的重灾区，而此前海默科技（300084）、劲胜股份（300083）、恒信移动（300081）、奥克股份（300082）于5月20日登陆创业板。其中，奥克股份和劲胜股份开盘即破发，创业板上市的新股破发现象也非常严重。如4月21日、27日和30日上市的13只新股中，共有6只破发。5月26日，银之杰（300085）、康芝药业（300086）、荃银高科（300087）和长信科技（300088）登陆创业板市场交易。其中，康芝药业当天开盘就跌破发行价，全天均在发行价以下运行。

破发一定程度上影响了打新族的热情，上批新股申购中，科伦药业中签率高达3.1%，据统计数据显示，按网下申购日期统计，5月份进行网下申购的20家公司，平均每只个股网下申购只有106家机构参与，而4月份平均为130家，3月份平均为115家。与参与机构减少同步的是，5月份网下有效申购获配比例为1.6%，与4月份的1.14%相比，上涨幅度超过40%，其中常发股份的获配比例更是高达4.27%。不仅仅机构打新策略出现转变，网上打新投资者的热情也出现降温。数据显示，以网上申购日期计算，5月份平均中签率为1.04%，而4月份只有0.77%，3月份0.54%，特别是近日发行的海康威视、爱施德的中签率更是分别高达1.55%、1.52%。

最新公布的四家新股申购中，凯撒股份中签率为1.31%，超额认购倍数为76倍。胜利精密中签率为0.90%，超额认购111倍。尤夫股份中签率为1.47%，超额认购68倍。云南锗业中签率为0.82%，超额认购122倍。（深圳特区报）

破发风雨中 一位打新者自保之道

去年底以来，新股破发现象频发，特别最近几周，无论大盘涨跌，批量上市的新股中总有一两只破发的股票。笔者有位朋友，常年奋战在新股申购前线。这位朋友工作繁忙，无暇顾及股票的涨涨跌跌，申购新股、上市首日即抛的法则让其一直稳定获利。由于最近太多新股破发，让我很担心他的收益情况，一直想找个机会提醒他注意打新风险。谁知，聊下来的结果令人惊喜不已：他在去年碰到新股破发的情况后，开始格外关注风险问题，他申购新股时遵守双低原则：低价+低市盈率。这两大原则的坚持，让他居然能够在新股动不动就破发的风雨中，保持了盈利。

在新股发行逐步市场化的过程中，发行价格与发行市盈率的逐步走高渐渐得到市场的认同，我们且不谈海普瑞148元发行价的合理与否，但质地普通的公司得到市场高溢价的案例比比皆是。在这样一种潮流下，想要对其说“不”确实非常困难。人属于社会性动物，因此，个人的行为会不自觉地相互模仿，相互强化。这种特性也被带到了投资市场，这也是投资者容易从众的原因。笔者这位朋友居然能够在容易从众的市场中说“不”，确实难能可贵。

反思投资者的从众行为，会在市场表现最为极端的时候显现出高度的一致性，由此产生的共振会创造出匪夷所思的点位，如2005年中期的998点和2007年底的6124点。正因为市场是人性的体现，因此，在投资者需要防止极端情绪对投资的误导。在我们无法判断何时会出现以及是否已经出现极端情绪时，我们要学会保护自己的投资。

学会保护自己的投资，是我们进入任何一个投资市场前需要确定的最高原则。在股票市场存在近二十年时，我们看到，虽然行情总会在低迷后再度光临，但许多投资人仍然没有保护自己投资的意识，财富最后出现大幅缩水。在满怀希望进入市场之后，往往又带着伤痛离开；看到每一张热切的面容，都担心会化为冰冷的现实。除了股票市场，我们在其他投资市场也会看到同样的情景：邮票市场、红木家私、普洱茶，只要存在价格的波动，都会有被伤害者出现。

笔者还发现，一些与市场若即若离的投资人，反而容易获得盈利。他们一般与市场保持了较好的距离，情绪不容易被感染；同时，他们的目标位也比雄心勃勃的职业投资者低得多，大都见好就收，这样，每波行情下来都小有利润。在市场最为风光的时候，他们显得太过保守；市场盘整时，他们也不是追求个股行情的英雄；但每一次行情完结时，反而证明了他们方法的有效性。

或许，一定的距离与较低的盈利期望才是一般投资者获利的关键所在，才是保护自己投资的最佳方法。（新浪财经）