标题：股指期货上市一个月 中国股民人均亏2.5万元

　　●自股指期货上市以来的短短一个月时间，沪指一个月急挫600点。沪深两市蒸发市值已超过3.64万亿元，平均每个股票账户高达2.5万元的账面亏损。

　　●股指期货风光无限，虽然杠杆与国际对冲基金比不算长，虽然开户者不多，但期指交易者充分利用了T+0交易规则，5月19日成交量达到36.2万手，成交金额远超现货市场。

　　●股指期货携带着ETF180基金走上证券舞台中央。由于国内没有与沪深300指数对应的ETF基金，期指交易者瞄上ETF基金配比，虽然有种种做多基金配比法，但做多75%上证180ETF加上25%深100ETF的配置方案具有最好的效果。购入ETF基金做空期指套利，成为主流套利模式。股指期货推出后，ETF基金二级市场成交量急剧放大。股指期货推出当天，上证180ETF、深证100ETF二级市场放出巨量，成交量分别较前一日增长386%和76%。

　　“券商系期货公司成为股指期货市场的主宰是一种必然，也是金融期货发展的必然趋势。”某大型期货公司副总王川(化名)告诉《每日经济新闻》记者。自4月21日股指期货上市以来，A股市场震荡市格局一举捅破，期指跟随现货市场出现一轮单边式下跌。时至今，恐慌的氛围仍然在市场上空荡漾。在这一切的背后，券商系期货公司抢足了风头。浙江永安领衔的浙系资金成为另一股突围力量，其死“多头”的操作风格为期指添上一道靓丽风景。

　　3年的准备，如今终于修得正果。2007年以来，在股指期货即将推出的传言下，证券公司纷纷加紧了对期货公司的控股、参股。随着股指期货的推出，券商系期货公司前期的辛勤耕耘终于获得回报。

　　自4月21日股指期货上市至5月19日，股指期货累计成交量前十大席位中，有7家是券商系期货公司，前5名分别是国泰君安、长城伟业、广发期货、银河期货、海通期货，成交量分别达到了110万手、64万手、48万手、41万手、30万手。

　　在上述累计成交量排行中，非券商系期货仅出现了三家，分别是浙江永安、天琪期货、南华期货。但即便是浙江永安这只在商品期货市场翻云覆雨的浙系资金，在股指期货市场的交易量也不足挂齿。

　　除了在股指期货累计成交量中占据主导外，每日前20大多空主力持仓席位，券商系期货公司也占据绝对主流。

　　“券商系期货公司形成独霸的局面一点也不意外。”王川告诉《每日经济新闻》记者，券商系期货公司拥有不少私募资源，这批客户主要就是做投机的。非券商系期货公司往往具有产业优势，其主要客户大部分都具有现货背景，商品套期保值是其重要目的。因此商品市场中成交量排名靠前的非券商系期货公司，在期指市场显然不会出现过大的交易量。

　　另一方面，券商IB(介绍经纪商)制陆续推进，今后券商每个营业部都可以成为一个开户点，这将使得券商系期货公司在客户资源上占据绝对优势。王川告诉记者，诸如国泰君安这样的全面结算会员，会给没有结算资格的会员单位结算，这也是其交易量较大的另一原因。

　　股指期货上市后，国泰君安俨然成了期指市场的风向标。4月21日期指4个合约同时挂牌，国泰君安即在1005合约中甩下339手空单。此后的交易日，国泰君安无疑是空头绝对主力，长期盘踞着空头榜首。而在国泰君安的大量空单下，期指市场完全呈现出单边下跌态势。

　　4月29日，国泰君安在1005合约空头持仓量首次破千，当日1005合约下跌1.44%。此后随着1005合约即将进入交割，多空主力纷纷向1006合约转移。5月18日，国泰君安在1006合约增加空单493手，这是该席位自期指上市以来最大一笔增仓量。5月20日，国泰君安在1006合约空头持仓量已达到1634手，巨大空头持仓令其他席位望尘莫及。虽然国泰君安在增加空单过程中，行情仍有短期小幅反弹，但是整个行情仍延续下跌趋势，国泰君安空头持仓成为了最大的赢家。

　　为何国泰君安对行情把握如此精准，究竟是什么原因让其坚定成为最大空头。王川告诉记者，这主要是因为国泰君安拥有大量客户带来的优势。

　　王川认为，在地产调控、加息阴影以及欧债危机等众多利空因素下，现货市场出现一轮大跌。做股票的投资者纷纷选择抛售股票，而这些投资者在期指市场也将选择做空，这也是国泰君安料“市”如神的主要原因。“银河期货、海通期货、广发期货等大牌券商系期货公司的操作理念也是基于同样的道理。”

　　实际上在国泰君安领衔大牌券商系期货公司成为空头主力同时，多头方面同样能看见这些席位大肆开仓。中信新际分析师蒋林说，同一个席位有人空、肯定有人多。从技术分析上看，前期进入了一波抄底期指的投资者，但是行情向下，他们可能被迫锁仓待后期反弹。蒋林认为，股指期货没有持仓隔夜利息等，所以一些投资者还是愿意这么做，于是就出现多空对锁的现象。

　　在券商系期货公司占据期指市场主流之时，浙江永安、南华期货、新湖期货等浙系资金是唯一一股突围力量，其中最活跃的是浙江永安。浙江永安一向被视为浙系资金的大本营，在商品期货市场呼风唤雨，其“死多头”的操作理念在商品期货市场也常会引来现货背景期货公司天量博弈。

　　在股指期货上市当日，浙江永安即在1005合约上增加344手买单盘踞多头榜首，不过次日1005合约大跌6.39%，永安席位当日减仓117手。4月20日1005合约小幅上涨，当日浙江永安再次增加289手多单，516手多头持仓量再次回到榜首。4月21~28日，浙江永安持续增加多单。此后行情一路下跌，浙江永安不得不认输大幅减持多单。5月12日其在1005合约上增加多单218手，持仓量619手又回升多头榜次席，当日1005合约上涨1.24%。13日浙江永安再次增加多单92手，多单持仓711手，重回多头帮首席，当日1005合约上涨2.06%。14日、17日1005合约分别下跌1.11%、5.02%，浙江永安两日分别减持多单470手、133手。

　　对于浙江永安“死多头”特点，王川告诉记者，“这主要是浙江资金钱多，在期指市场仍然延续着商品市操作风格。对这批客户而言，钱比货容易得到，而向下做行情，到期缴不出货就将面临巨大损失，所以他们宁可做多而不愿做空。”