Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
多种因素复合作用下，A股方向仍不清晰；
交通设施、电力两大板块受政策影响较小，但仍有30只股票“被超跌”，这些股票基本面也没有明显变化，业绩并未明显下滑，其经营现金流也未明显下降；
《证券日报》市场研究中心将这30只被动超跌的股票汇集起来，随着政策的日渐明朗，这些股票有望成为反弹第一梯队。
交通设施 20只“被超跌”股优良资产增厚
截至6月4日，上证指数自4月15日调整以来已经累计下跌19.35%。而作为服务行业的交通设施，同期股价明显超跌。在交通设施三大细分行业中，港口、机场、高速公路加权平均股价均大幅下挫逾20%，合计有20只业绩增幅明显的股票仍被动超跌。
受益于经济恢复投资拉动和消费刺激政策的双重因素，2010年交通运输整个行业面临需求全面恢复增长的问题，交通设施也同样迎来发展良机。港口业，水上运输是受益于经济恢复、进出口上升或者政府政策扶持的最好领域，而港口又是水运行业受益最大的子行业。据交通运输部水运局6月4日披露的统计快报，5月份，我国煤炭、原油等大宗货物以及集装箱水路运输需求稳步增长，主要港口生产继续向好，我国港口货物5月份吞吐量完成5.6亿吨，同比增长13.1%。在机场方面，航空业受到经济恢复的强力支持，机场行业应该是受到航空需求恢复最大的受益者，而且不受石油价格上涨的影响。高速公路行业，具有典型的防御属性，其经营受经济波动影响，但存量或刚性需求以及特殊的折旧方法为业绩提供了减震垫。
再从业绩及估值情况看，交通设施同样算得上优质的板块。数据显示，港口、机场、高速公路三大板块2009年整体摊薄平均每股收益分别为0.2018元、0.4137元、0.3361元，除港口板块外，其余两大板块每股业绩同比均现增长，尤其是机场板块的平均每股收益同比增长17.4%；今年一季度，港口、机场、高速公路三大板块每股收益分别为0.0553元、0.1298元、0.091元，同比分别增长33.9%、56.01%、9.64%。另外，三大板块具有充沛的经营性现金流，且增势明显。
然而，行业基本面的转好以及上市公司基本面的稳定并未对相关股票的股价形成支撑。据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，至6月4日，沪深两市全部A股最新总股本加权平均股价为8.97元，与4月14日相比股价重心下滑18.38%。在交运设施三大细分行业中，港口板块总股本加权平均股价为5.4元，与4月14日6.93元的股价相比，跌幅22.08%；机场板块最新总股本加权平均股价为10.11元，与4月14日13.89元的股价相比，跌幅27.21%；高速公路板块最新总股本加权平均股价为5.95元，与4月14日7.53元的股价相比，跌幅20.98%。显然，交通设施三大子行业整体平均股价在这次下探行情中形成明显的超跌态势。
具体来看，上海机场(13.19,0.03,0.23%)最为超跌，该公司尽管具备较强的盈利能力和良好的财务结构，但其股价自4月15日以来大跌31.55%，该公司一季度净利润同比增长146.6%，并且中期预增增长50%以上。另外，北海港一季度净利润同比增长50.15%，并且中期续盈，且没有大幅变动，但至6月4日收盘价为12元，自4月15日以来累计下跌28.87%；海南高速(6.05,-0.02,-0.33%)同期股价跌幅也深达28.82%，该公司2009年净利润同比增长99.81%，今年一季度净利润再度增长20.67%。这三只股票，分别是交通设施细分行业的龙头，也是交通设施板块超跌幅度最大的股票。
除这3只超跌股外，五洲交通(6.85,-0.05,-0.72%)、厦门港务(7.01,0.02,0.29%)、天津港(8.84,0.09,1.03%)、华北高速(4.42,0.00,0.00%)等16只交通设施股4月15日以来跌幅超过20%，另有中原高速(3.79,0.00,0.00%)，以19.49%的跌幅跑输同期上证指数。
上海机场 国际航线增长最大受益者
超跌机场股：至6月4日收盘价为13.19元，股价自4月15日以来大跌31.55%，跑输同期上证指数12.2个百分点。
交通设施概念、大盘概念、沪深300(2744.391,8.32,0.30%)概念、新上海概念、基金重仓概念。
受益迪士尼+世博会：公司具备较强的盈利能力和良好的财务结构，并具备世博会概念。上海迪士尼项目建成后，若以每年3000万的游客数量计算，其全年的门票销售近60亿元，1元钱的门票将拉动8元钱的消费，服务业产值将达到480亿元。作为航空物流中心，上海世博会将为公司带来新的发展机遇和利润增长点。2010年4月飞机起降26998架次，同比增长13.92%；旅客吞吐量320.89万人次，同比增长16.87%；货邮吞吐量28.63万吨，同比增长45.63%。
独占资源优势：经过资产置换以后，公司现主要经营性资产为浦东机场的跑道和航站楼以及浦东航油公司40%的权益，为国内机场上市公司中唯一同时拥有航站楼和跑道资产的公司，使公司可以集中精力经营浦东机场，有利于提高经营管理效率。
国金证券(15.05,0.66,4.59%)研究报告认为，上海机场是未来几年我国国际航线快速增长的最大受益者，这将带动公司行业收入和非航收入的快速增长，目前估值具有较大安全边际，是进可攻、退可守的优良投资标的。国金证券给予上海机场未来6-12个月17.94元目标价位，相当于2010年32倍市盈率和2011年25倍市盈率。长江证券(12.19,0.46,3.92%)同时认为，因国际航线业务回暖，上海机场今年业绩提升较为确定，不考虑虹桥机场的资产注入，长江证券对公司2010-2012年的业绩预测分别为0.55元、0.61元和0.66元，对应市盈率为29倍、26倍和25倍，尽管公司2010年估值水平较行业平均的20-22倍偏高，但考虑到业绩增长较为确定，且资产注入也有一定催化效果，维持“推荐”评级。
电力 10只“被超跌”股低位蓄能
政策影响不大的行业中，电力行业在近期探底过程中也整体超跌。在电力板块四大细分行业中，除水电外，火电、燃机发电、热电加权平均股价均大幅下挫均超过20%，电力板块合计有10只股票基本面良好，但仍被动超跌。
最新披露的数据显示，我国各产业前4各月用电增速趋稳。2010年1-4月份，全国累计发电增速为21.5%，较上月回升0.7个百分点。4月单月发电增速为21.4%，较3月回升3.8个百分点。分产业来看，第一、二、三产业用电增速基本平稳，4月单月增速分别较2007年同期提高0.5、7.8和1.9个百分点。第二产业用电增速之所以大大高于2007年同期水平，主要是由于去年基数较低的缘故，预计后续月份将逐渐回落。
重工业用电需求拉动发电量持续增长，需求的高增长和水电出力不足推动火电发电量继续高增长，火电机组利用率上升。1-4月，全国火电平均利用小时为1716小时，同比回升16.5%，回升幅度与上月持平。某研究报告称，火电利用小时的快速回升，得益于用电需求的高速增长和水电出力的大幅下降。预计后续月份，用电增速将逐渐下滑，从而导致火电利用小时升幅的逐渐回落。丰水期来水情况将在很大程度上间接影响火电利用率的回升幅度。此外，水电利用率也略有回升，前4个月，全国水电利用小时同比下降13.8%，较前3个月回升2个百分点左右。
从业绩及估值情况看，电力同样算得上优质的板块。数据显示，电力板块2009年整体摊薄平均每股收益为0.2501元，与2008年的整体亏损相比已有实质上改善。火电、水电、燃机发电、热电四大板块2009年整体摊薄平均每股收益分别0.2536元、0.3187元、0.3758元、-0.1362元，其中火电、燃机发电每股收益与2008年的-0.1391元、-0.0492元相比已成功扭亏，水电板块每股收益同比增长16.74%。今年一季度，火电、水电、燃机发电、热电四大板块每股收益分别为0.0475元、0.0184元、-0.0879元、0.054元，火电板块每股业绩同比增长68.4%。另外，电力公司具有充沛的经营性现金流，且增势明显。火电、热电2009年每股经营性现金流分别为1.1647元、0.8189元，同比均实现翻番。
与交通设施一样的命运，行业基本面的转好以及上市公司基本面的稳定并未对相关股票的股价形成支撑。据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，在电力四大细分行业中，火电板块总股本加权平均股价为5.9元，与4月14日7.77元的股价相比，跌幅24.07%；水电板块最新总股本加权平均股价为9.67元，与4月14日11.21元的股价相比，跌幅13.74%；燃机发电板块最新总股本加权平均股价为7.27元，与4月14日10.63元的股价相比，跌幅31.61%；热电板块最新总股本加权平均股价为8.55元，与4月14日10.84元的股价相比，跌幅21.13%。显然，除水电板块外，电力的其他三大子行业整体平均股价在这次下探行情中超跌明显。
在10只超跌的电力股中，乐山电力(7.61,0.02,0.26%)股价自4月15日以来大跌30.31%，该公司一季度主营收入及净利润同比分别增长23.57%、5.28%。发电成本最具优势的红阳能源（红阳热电在燃料上主要采用煤矸石和劣质煤，以及炼焦的余热，特别是采用炼焦余热一年可代替大约10万吨煤），同期股价大跌24.65%。一季度主营收入及净利润同比分别增长62.47%、132.09%的深圳能源(10.26,-0.01,-0.10%)，股价自4月中旬以来累计下跌24.39%。此外，内蒙华电(7.10,0.09,1.28%)、ST能山、粤电力A(6.24,0.05,0.81%)、闽东电力(7.53,0.17,2.31%)、京能热电(7.82,0.06,0.77%)等5只电力股同期股价下跌逾20%，也是明显超跌的电力股。
乐山电力 多晶硅成本优势明显 赢利能力胜出一筹
超跌电力股：至6月4日收盘价为7.61元，股价自4月15日以来大跌30.31%，跑输同期上证指数 个百分点。
电力概念、成渝特区概念、新能源概念。
多晶硅：2007年12月公司出资2.55亿元（占51%）与天威保变(21.08,0.00,0.00%)组建乐电天威硅业公司建设、经营乐山3000吨/年多晶硅项目。项目预计总投资约22亿元。
区域垄断：2009年公司售电量为14.43亿千瓦时，在乐山市用电市场的占有率10.01％；售气量7035万立方米，其中在乐山市中心城区居民用气市场的占有率为100％，在乐山市中心城区CNG供气市场的占有率为100％。
重要燃气公司：2007年公司控股78.49％的乐山燃气公司投资建成兴建金山镇－马铺输气管线项目，该总投资为7086万元，投资回收期约为11年(含建设期1年)；乐山燃气公司近期(2008－2015年)供气规模将达7500万立方米/年，远期(2015－2025年)供气量将达14300万立方米/年。乐山市燃气公司，2009年实现售气量7035万立方米，净利润2503万元，为公司贡献投资收益1965万元。
兴业证券认为，从乐山电力主要电、气、水业务的收入分别同比增长 5.86%、14.09%和12.5%，进一步观察其销售单价及销售量的变化来看，上述三项公共事业的综合销售价格都有不同程度的上升，其中同比增幅最大的是自来水业务，为7.76%。而销售量则都小幅增长，其中增幅最大的是天然气业务，为8.68%。
山西证券认为，多晶硅生产能耗优势明显，生产成本有望低于行业20%以上。2010-2012年多晶硅生贡献公司每股收益分别为-0.12、0.14、0.31元（假设多晶硅销售价格45美元/公斤）。多晶硅生产线投产初期需要1-1.5年的调试期，考虑到巨额的财务费用（1亿元左右的财务费用），以及较高的单位折旧，预计投产初期盈利有限，但运行稳定后多晶硅生产线有望贡献公司收益达到0.31元，贡献收益极其可观。
母公司的利润常年稳定在6000万元左右的水平，受当地自来水较少影响2009年电网业务盈利大幅下降，但这不是常规状态，随着当地来水的稳定，预计电网部分盈利能够维持在6000万元左右的水平，贡献公司每股收益在0.18元左右的水平。
北海港
投资价值明显
超跌港口股：至6月4日收盘价为12元，股价自4月15日以来大跌28.87%，跑输同期上证指数9.52个百分点。
交通设施概念、中价概念。
整体上市：北部湾港务集团受让公司5796万股股份已于2009年10月完成过户。广西北部湾国际港务集团有限公司，以打造亿吨级的现代化国际区域性航运枢纽港为目标，目前已拥有生产性泊位54个（含12个在建泊位），最大设计靠泊能力20万吨级，年通过能力超过6000万吨。本次受让股权完成后，北部湾集团将对公司进行重大资产重组，将北部湾集团及其关联方的相关优质资产和业务以合法形式注入上市公司。
2010年计划：完成港口货物吞吐量710万吨，同比增长15.6%；努力实现港口主营业务收入比2009年增长20％以上，及进一步控制成本费用。公司2010年度固定资产预算投资1.2314亿元，其中石步岭作业区三期工程建设专项投资5000万元；基建项目投基建项目投资4370万元，主要用于建设化肥专用仓库等；设备更新投资2944万元。
山西证券最新研究报告认为，北海港2009年业绩符合预期，未来发展空间广阔，投资建议，维持原有评级“增持”。假定不考虑重组事项，2010年货物吞吐完成773.9万吨，2011年完成1007万吨，则2010年实现净利润2840.5万元，不考虑2009年资产减值准备冲回因素，同比增长13.59%，2010年每股收益0.20元，2011年每股收益0.26元。
山西证券认为,如果假定2010年重组事项完成，按照目标收购资产价格不变，前20个交易日收盘均价发行股本，保守预测，2010年每股收益0.95元，对应目前股价12元，2010市盈率为12.63倍，估值偏低，投资价值明显，维持原有评级“增持”。
深圳能源
利润率保持稳定
超跌电力股：至6月4日收盘价为10.26元，股价自4月15日以来大跌24.39%，跑输同期上证指数 个百分点。
电力概念、深成40概念、社保重仓概念、沪深300概念、新能源概念、QFII持股概念、节能环保概念、创投概念、参股金融概念、中证100(2569.910,3.25,0.13%)概念。
整体上市:收购深圳能源集团拥有的全部资产后，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍，总装机容量达到586.5万千瓦。公司将全资拥有深圳地区最大的天然气发电厂-东部电厂。
风能：全资子公司北方能源在内蒙古自治区通辽市开鲁县设立全资项目公司深圳能源通辽风电有限公司，投资建设义和塔拉风电场（300MW）项目，计划总投资为311286.87万元。
核能：公司与中国广东核电集团有限公司签署了《战略合作框架协议》。根据国家积极发展核电的产业导向，为发挥各自优势，进一步加快推动企业的科学和可持续发展，本着“立足长远、平等互利、合作双赢”的原则，经友好协商，双方达成了在广东省内开展核能领域合作的共识，并同意进一步加深和开展在常规能源领域存量和增量的整合与合作。
国信证券认为，一季度广东地区发电量同比增长了27%，既有需求上升的影响也有西南干旱水电少发，火电机组的替代发电量，如果二季度干旱持续，对广东地区火电机组的发电量非常有利。
国信证券预计2010年公司发电量增幅有望超过10%，假设煤价全年均价较2009年上涨8%，国信证券测算2010年可实现归属母公司股东的净利润19亿，每股收益为0.86元，如电量增幅仅5%，则可实现归属母公司股东的净利润14.5亿，每股收益为0.66元，与2009年扣除非经常性损益后基本相当。如煤价涨幅超过8%的幅度则业绩同比下降。目前股价对应2010年动态市盈率为15.5倍，公司估值低于行业可比水平。