标题：桂浩明：低位买入“新、小、特”股票

　　从最近的行情来看，股指显现了某种试图止跌企稳的态势。特别是在6月初多项利空集中出台的背景下，大盘没有再创新低，表明逢低买盘开始增加，这应该说是股指见底的一种表现。当市场开始低位整理时，投资者一般都会逐渐买入股票。这种逢低介入的思路是对的，但它只解决了一个“要不要买”的问题，而没有解决另外一个“买什么”的问题。

　　个股与板块差异变大

　　过去，市场大都要么整体性上涨，要么整体性下跌，在那时只要买对了时点，一般就能得到不菲的投资回报。但现在的状况就不同了，个股与板块的差异变得相当严重。

　　尽管在系统性风险的影响下，绝大多数股票都会出现下跌，但是在力度方面就截然不同。时下，股市还在2500点附近，但是有一批股票的实际价位已经和1600点时差不多了。相反，股价超出6100点时位置的，也不是个别的。这种非常明显的股价分化局面表明，市场已经不再像过去那样了，大盘对个股行情的影响变得比较弱，而个股之间的价差会因为各自的具体条件不同而拉得很大。所以，时下的投资思路，重点是在“买什么”上。

　　那么，现在该买什么呢？有人说股价低、业绩好、安全边际大的股票，应该是一个好的选择。但从现实情况来看，银行股本身依靠不断输血才能够维持增长的特征，已难得到市场的认同，在宏观调控的大背景下，其业绩的增长也会受到挑战。再加上市场资金面又较紧，无力支撑这样的大盘股上涨。因此，至少在目前条件下，不应对银行股寄予太高预期。

　　选股关注“新、小、特”

　　反过来，倒可多关注一些具有“新、小、特”这三个特征的股票。

　　所谓“新”，是指主要业务涉及新兴行业的股票。现在，国家要调整产业结构，传统产业的发展空间实际上是比较有限的，而新兴产业则处于快速上升期。因此，将投资重点放在新兴产业上是必要的。而一般来说，新上市企业涉及新兴产业会比较多，所以从某种角度来说，这也可以解释为要多关注新股。所谓“小”，是指企业的规模还比较小，这样只要它有良好的成长性，将来就会有一个很大的发展空间，在若干年内实现成倍的增长。通常来说，这是那些大企业所做不到的。在股市上，也只有这种规模比较小的股票才有能力不断进行股本扩张，这也是其股价能够持续上涨的重要基础。而所谓的“特”，是指企业所处的行业，或者企业所生产的具体产品，以及企业所拥有的业态，具有自身的特点，譬如医疗产业、艺术品、品牌专卖等等，这些特点是其他企业很难简单模仿的，因此往往附加值比较高，在一段时间具有相对优势。在一个总体上是供大于求的市场中，只有具有特色，企业才能够保持经营的稳定与增长的强劲。

　　面对现在的股市，套用过去的投资方法，很可能只是赚了指数而没能赚钱。因此，选择具有强势特质的品种特别重要。当然，仅仅以“新、小、特”为视角选股，可能也还不那么够，但可以肯定的是，现在的投资思路是要变了。人们如果不在选股上下足够的功夫，那么即便是在低点买了股票，恐怕也不会获得好的盈利。

　　□申万研究所