标题：内资谨慎外资乐观 QFII唱多下半年市场

　　保险资金现在不敢大幅加仓，只是试探性的，灵活操作依然是首选。社保基金到年底将提高中国股票投资比例至30%，不能代表社保看多后市。QFII则普遍唱多下半年A股市场。

　　2010年脚步过半，A股市场在此期间经历大幅调整，从年初的3300点下跌到目前的2500点附近，上证综指累计下跌约20%。面对宏观调控与经济转型背景下的下半年，保险、社保和QFII的对市场的心态也各不相同。

　　保险试探增仓钟爱波段

　　据保监会最新公布的数据，截至5月底，保险资金用于股票的投资占比较年初上升了0.8%，银行存款和基金投资占则下降1.1%和0.8%。近期市场上也不断有保险公司吸纳股票的传闻。

　　虽险资投资股票的比例有提高，但保险公司对未来市场依然谨慎。“现在不敢大幅加仓，只是试探性的。因为某些股票的估值已经处于历史低位，小幅试水不会有大风险。至于下半年股市能否雄起，还要看政策、全球经济等多方脸色，我们不敢轻举妄动。灵活操作依然是首选。”一保险资产管理公司的负责人对《红周刊》说。

　　保险公司的谨慎还表现在新股认购上。Wind显示，二季度，三大保险巨头中国人寿、中国平安和中国太保退出了险资打新的前三甲。像中国太保在二季度打新循环动用的申购资金不到90亿元，相比一季度的176亿元少了约一半。二季度其最终获得配售而冻结的资金不足1亿元，而在一季度，获得配售而被冻结资金高达2亿元。

　　据一些保险公司资产管理部介绍，二季度新股破发连连，给保险公司带来不小损失，四成新股都是赔钱状态。一保险公司投资人士表示：“网下申购有3个月限售期，一旦行情生变，资金无法及时出逃。目前，险资在二级市场做波段操作更合适。未来，我们比较看好新兴产业和消费领域。”

　　社保抄底意图扑朔迷离

　　上周四，社保基金理事会理事长戴相龙表示，“社保基金将提高入市比例，到年底将提高中国股票投资比例至30%”。此话一出，使得“社保基金进场抄底”说弥漫于市。

　　30%投资比例真值得如此兴奋么？其实早在今年3月份社保基金理事会新闻媒体座谈会上，戴相龙就表示，去年社保基金投资股票的比例为32.45%，其中境内股票为25.91%，境外股票为6.54%。去年的上证指数收盘3277点，显然，即使今年30%的目标也比去年底还少了2.45％。

　　而早在财政部、劳动和社会保障部颁发的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定：划入社保基金的货币资产用于证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。但该规定并没有明确股票和基金的具体占比，也没明确境内股票和境外股票的占比。

　　所以，也有分析人士指出，戴相龙所提30%的比例要在今年年底实现。这说明社保投资股票也要看市场。且此次提到是“中国股票”而不是“内地股票”，说明外延扩大了，投资A股的比例也可能减少。

　　对此，西南证券首席策略分析师张刚表示，30%的股票投资比例不能代表社保看多后市。一直以来社保基金投资不透明，法规也比较模糊，其实时自主的操作性很强。

　　据多方了解，社保基金投资股票的比例约为20%~25%多。而且其投资股票有严格规定，当股票市值下跌和上涨达到规定的幅度，社保基金就会买入和卖出，不存在所谓的“抄底说”。

　　QFII唱多下半年市场

　　与保险和社保的态度不同，QFII对下半年的市场比较乐观。摩根大通、瑞银、摩根士坦利、野村证券和里昂证券等外资大行，近期发布的观点普遍认为，A股目前具备估值吸引力，下半年行情值得期待。因为今年中国GDP有望实现两位数增长，通胀预期也不像预想的严重，中国经济“硬着陆”的概率很小。

　　采访中，有QFII基金经理表示，上半年政策收紧和欧债危机影响了A股投资的信心。不过，当众多利空被消化、市场大幅回落后，中国股市的投资价值已明显高于国际其他股市，这必将吸引机构进场抄底。

　　摩根大通亚太区董事总经理龚方雄表示，中国股市最困难的时候已经过去，今年的股市呈现“前低后高”的走势。未来一段时间，中国政策信号会更为明朗，宏观经济的不确定性将大幅降低。二级市场有很多机会，未来两个行业中很可能会出现技术突破，一个是新能源，其次是在生物工程与医疗。