标题：６月买股票 １２月买房子

我最近还是比较关注货币。习惯上，我是从股市倒过来看经济，从微观自下而上看宏观。直接看，目前的股市我再次明确，这是情绪性底部。情绪性底部再形成，这时候的依据是什么？第一，股市也有三驾马车，情绪面、资金面加基本面。中国的情况，情绪面、资金面加基本面三面齐发的情况下，政策快马加鞭形成的。现在是基本面比较健康，但回落的幅度有可能超出预期，也就是可能破八。资金面趋紧，导致情绪面在犹豫中。

为什么楼市调控会使股市遭受池鱼之殃？因为现代家庭从三口之家变成五口之家，多了两口人，一个是房子，一个是票子。家庭理财已经成为一个标准化的模式，简单说，就是票子看着老婆，老婆看着孩子，孩子看着老公，老公扛着房子，老婆拿着房契。女人管两张纸，这个时代代表着以男人为中心的家庭，让位于以女人为中心的家庭。当家庭理财引进了房子和票子，而房子高度具有投资品的属性。

当我们看到楼市地震，股市遭殃，应该得出一个乐观的结论：楼市休战，股市反弹，所以在此强调，６月份买股，１２月买房。

为什么我讲，现在已经进入了超跌筑底阶段？这时候我把情绪性底部的标准，２００８年１０月讲的标准在这里重复一遍，大家就清楚了。第一，分红利超过了银行存款利率。如果你敢在建行存钱，为什么不敢买建行的股票？第二，市盈率超过了历史底部，接近或者超过历史底部。第三，市场情绪面的标准就是破发率，新股或次新股出现大规模破发时，２００８年１０月破发率超过３０％，这个标准告诉我们现在破发率也超过了３０％，这个底部基本形成。第四个标准，２００８年１０月破净率超过１２％，这个指标目前还没有出现。也就意味着我们目前悲观但还没极度悲观。用情绪面标准衡量当前股市，我把中国Ａ股算出一个绝望系数，２００７年和２００８年的均值来换算两个区间交易量的比率，用同样的标准来看３４７８点前后３０天和目前过去３０天，我们会看到现在和２００７年１０月到２００８年１０月的状态非常接近，所以我们已处在一个绝望中落底的状态。

当我们看到中国作为货币第一大国，今年生产会超越日本，成为ＧＤＰ第二大国。看消费，我们现在还不到日本一半，不到美国２０％。所以，我们１３亿人有着超过美国、欧洲和日本的货币，我们的消费总量却不到日本１．３亿人的一半。到目前为止，我觉得我们仍然没有注意到中国为什么消费如此之低？当我们把消费作为未来发展方向，很明显的看到驱动内需的就是城市化。城市化中，驱动内需的就是家庭，家庭之中驱动消费的就是两大支柱，一个是房子，一个是孩子。

中国之所以作为一个货币大国，生产强国、消费弱国，是因为在中国的城市家庭中，我们是三口之家占主导，少了一口人，就少了３０％以上。要关注的是如何能让城市房地产从目前投资驱动型迅速转向消费驱动型。

金岩石 现为国金证券首席经济学家，同时兼任上海交大海外学院金融所所长，北大、清华、中大、浙大、中欧、政法、中南财大等大学ＥＭＢＡ教授。１９８７－１９８９年到美国哈佛大学完成博士论文并从事博士后研究，１９９０年在美国塔夫茨大学从事研究。１９９１－２００１在美国证券业从业创业，所创三普证券于１９９７年在纳斯达克借壳上市，２００１年回国加盟湘财证券，任首席经济学家。