标题：较金融资本更具慧眼 产业资本7月掀“增持潮”

本报记者 张玉香 北京报道

市场认定，对于单个公司而言，产业资本相较于金融资本更加独具慧眼。因此，市场对于产业资本规模流入市场时刻保持关注。今年5月份以来，伴随着大盘指数的持续走低，大股东增持再次掀起高潮，同时，当月的产业资本实现了净流入。那么，这是否意味着市场调整已经临近底部？对此，本刊基于市场层面结合相关数据分析，意在为投资者把脉此轮增持潮是否能够预测市场完成筑底。

大股东们再次行动，引发了新一轮的猜测。

继5月的增持潮之后，7月产业资本的进场有再次演绎成“增持潮”的可能。据数据统计显示，仅7月1日至7日的一周时间之内，便有8家公司的大股东或高管增持本公司股票。

这次增持潮是否意味着市场见底？对此，接受记者采访的分析人士普遍持较为谨慎的态度。在他们看来，目前所出现的增持尚未形成主流趋势，因此远远形不成大盘向上的合力。

大股东增持潮再现

数据统计显示，仅7月1日至7月7日的一周之内，就有包括中国南车[5.12 1.99%]、武汉健民[13.44 1.36%]、威海广泰[16.50 0.73%]等8家企业公司的大股东或高管增持公司股票。在此前的6月份，也有7家公司大股东或高管增持。

7月初的火热增持，让人不禁联想起此前5月份各公司大股东的增持潮。当时，共有近30家上市公司的大股东增持上市公司股票，其中包括贵州茅台[131.06 2.14%]、中金岭南[13.66 3.09%]、南通科技[9.93 2.27%]等公司。

在5月的增持潮中，便有业内舆论认为当时大股东的增持目的性相对较强，而且多含有作秀成分。以当时贵州茅台的大股东增持而言，大股东增持股份的比例仅占总股本的0.0044%。这极其微小的比例，被认为是增持的象征意义大于实际意义。

数据显示，从2009年12月开始，贵州茅台的股价一直持续下行。特别是今年4月2日，其2009年财报公布当天，由于利润下降，茅台股价从开盘时的158元跌至收盘时的152元。此间曾有业内人士怀疑，贵州茅台当时的增持更多是出于护盘的考虑。

“茅台前十大股东里，多数是基金，控股股东增持也有利于增强基金的信心，避免场内中长线资金的变化。如果恐慌性下跌造成基金出逃的话，那么茅台股价再想回至180元的高位，简直是不可能的。”上述业内人士当时如是向本报记者解释茅台大股东的增持行为。

“买股票比并购有效率”

“除了护盘，另外大股东们也想在股价相对低点时，集中股权，因此增持。”民族证券策略分析师韩浩分析认为。事实上，7月份大股东们的集中进场，也不排除类似的情况。但是多数公司大股东的增持，也与公司所处行业以及业绩有关。

比如近期增持的中国南车，其2009年年报显示，无论是营业收入还是公司净利润都是属于连续增长状态。其中，2009年归属于上市公司股东的净利润为16亿多元，比2008年增加3个多亿。

另一家大股东在6、7两个月都有增持的精工钢构[9.28 3.57%]，其企业利润也是一直处于相对稳定的状态。

即使2009年业绩欠佳的公司，大股东也是出于对行业以及公司未来的信心继续增持。

据威海广泰2009年年报显示，2009年其营业收入约3.9亿元，2008年营业收入约为4.4亿元。2009年较2008年下降了11.35%，而同期2009年归属于上市公司股东的净利润则比2008年下降23.14%。

威海广泰董秘助理邓扬锋在接受《华夏时报》记者采访时，对此的解释是，大股东增持首先可能还是对公司的未来比较有信心。“作为航空地面设备制造企业，我们与航空公司以及机场盈利状况的好坏息息相关。”

在邓扬锋看来，经济危机虽然对航空业影响很大，但是对处于上游的公司相对有些滞后。“2008年经济危机来临的时候，我们并没有感觉到业务的变化，但是到了去年年底，有些航空公司的采购几乎是零订单。现在感觉整个航空市场状况好转了，因此大股东可能对行业也比较看好。”

当然，邓扬锋也不否认，现在大股东出手可能也是觉得现在二级市场的股票价格适中，不会有很大下跌空间才出手。

对此，王亮认为，产业资本对于公司的理解要超过金融资本。“事实上，搞实业投资的人大多是卖股票，只有觉得买自己的股票比并购同行更有效率的时候才会买。”

市场增量资金不足

不过，对于增持与见底之间的关系，王亮则认为，“产业资本增持与市场底部的关系还是看量，市场并没有大面积增持，说明很多公司的股票还不是足够便宜。”

与王亮的观点类似，记者在采访中注意到，业内人士并不把产业资本的陆续进场认为是市场的底部。

“目前这些增持的公司在市场上并不是主流的公司，这远远形不成市场向上的合力，因此言底尚早。”韩浩认为。

持同样观点的也包括刘景德，在他看来，增持仅仅意味着股东们认为公司有发展，并不意味着市场进入底部。“扩容和再融资还在继续，新股发行也在继续。因此只能说市场处于相对低位。”

刘景德认为：“股市的调整有自己的周期，从2001年到2005年，股市调整了4年，才达到一个历史高点。而从6124点下跌之后，大盘一直调整到现在，似乎还没有完成一个周期，因此，等到明年10月份，或许股市才会有一个向上的调整。”

从历史点数上来看，早在2001年的6月，上证指数[2470.92 2.31%]就曾经达到过2245点的高度。当时科技股泡沫达到顶峰。随后市场用了5年半的时间进行调整。之后一路上扬，直至中国股市问鼎6124点。

“市场上并没有增量的资金，这是目前股市最大的问题。”韩浩说道。