标题：国泰君安评级：信达澳银红利回报基金“积极认购”

　　股票投资的收益来源主要有两种，一种是资本增值即股价上涨带来的收益；另外一种就是上市公司分红之股利所得收益。

　　从投资理念的角度看，红利是股东投资收益的重要来源,投资者如果能够持续从投资对象处取得红利，并持续用于再投资,从长期来看可以获得超额收益;另一方面，红利是衡量上市公司收入、盈利能力的关键指标;公司管理层在扣除未来发展所需合理资本支出后,将盈利派发给股东,并保持稳定的分红政策，是对股东财富负责的行为，从长期来看是会获得公司治理估值溢价的，也是公司核心竞争力的重要体现。

　　一般而言，有持续现金分红能力的红利股票大多具有稳健的财务状况且盈利增长稳定的特点，长期市场表现优异。盈利困难、财务出现危机的公司如果强撑着分红，必然会带来资金短缺等一系列的问题，无法做到持续分红，所以有着持续稳定的分红能力的红利股，大多有着优良的经营业绩和稳健的财务状况。

　　1.1. 红利股票的特点

　　我国有关红利股票最有代表性的指数之一便是上证红利(510880,基金吧)指数，该指数于2005年1月4日在上交所发布，并挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50 只股票作为样本。自运行以来，该指数有效的反映了上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。因此，我们主要以该指数及其成份股来分析红利股票的特点。

　　由表1可以看出，红利指数的市盈率及市净率均低于其它指数，这说明红利股票具有估值优势；从反映盈利能力的每股收益及净资产收益率指标来看，红利股票的盈利能力还是相当不错的。

　　图1 红利指数样本股的行业分布

　　由表2可以看出，红利股票主要分布在金融服务、化工、交通运输、黑色金属、采掘及公用事业，这些行业主要以上游资源类及下游消费类为主，能充分受益于通胀。