标题：准确把握资金流动性方向才能不断创造财富

在所有的投资品中，股票可能是适合大众投资的、流通性最好的品种。但是，流动性最好不等于最赚钱，而在于准确地把握流动性方向，才能成为在股市不断创造出财富。

股市流动性取决于储蓄搬家

和其他金融资产一样，流动性对股票收益有着相当大的影响，因为任何一种金融资产取得的收益都必须通过具有较高流动性的市场来实现。

近几年来，投资者一定很熟悉一个名词——流动性过剩。确实，在2006-2008年的超级大牛市中，流动性过剩起了至关重要的作用。但是历史地看，中国货币市场近10年以来，无论在什么情况下，从来都不缺少资金。无论是股6000点还是1600多点时，流动性过剩一直在耳边回旋，甚至1600多点的时候，货币市场流动性比6000点时还要多得多。而股市为何会出现如此牛熊两重天？

实际上，货币市场的流动性与股票市场流动性是不能混为一谈。在中国当前分业监管的条件下，货币市场资金和股市资金更多的是在新股发行方向上有所联系，股票市场的流动性则取决于居民储蓄搬家的动向。

据统计数具表明，国内居民较大规模的“储蓄搬家”发生过两次：第一次出现1999-2000年。央行的统计数据表明，1999年的居民储蓄增加额比1998年少了近900亿元。 第二次“储蓄搬家”出现在2006-2007年。在2006年，居民储蓄负增长959亿元，而在2007年更是达到惊人的9589亿元。A股市场的涨跌情况与居民的“储蓄搬家”呈现相当的一致性。在第一次大规模的“储蓄搬家”过程中，上证综指在1999年、2000年分别上涨了19.18%以及51.73%。而在第二次“储蓄搬家”中，上证综指涨幅更是惊人：2006年上涨幅度达130.43%，而在2007年股市更是创出历史最高点6124点。

然而，到2010年，资金面上却出现了储蓄回流现象。今年2月份居民储蓄增量巨大，一个月1万5000多亿，突破历史峰值。从这个层面看，恐怕对股市今年来的走向就不难理解了。

换手率决定个股的流动性溢价

如果说，掌握了股市的流动性走向是把握了大盘的趋势性，而这只是在股市中取得成功的第一步；那么，能否精确地把握个股的流动性走向才是决定投资者能否在股市中赚钱的因素。

一般而言，个股的流动性是指进出的该股的难易程度，从这个意义上说，大盘股的流动性要远高于中小盘股。但是，在全流通时代，大盘蓝筹股的上涨对资金的需求量远大于过去；此外，由于大部分流通股掌握在大股东、二股东、三股东手中，基金等机构投资者的市场话语权越来越薄弱，因此，基金进入大盘蓝筹股的积极性大大降低。而相对于大盘股，机构投资者更热衷成长性高的中小盘股，这类股票具有收益率相对高一些的“小公司效应”。 反映到股价上，今年以来，中小盘个股黑马频出，而大盘蓝筹板块却是跌跌不休。

根据基金年报披露的全部持股情况，与2009年上半年相比，基金也改变了自己的“胃口”，大蓝筹已不是基金的“心头好”，新加仓的股票绝大多数都是中小盘股。与2009年半年报对比，有265只股票新加入到基金的股票池。其中，有109只是新上市的股票，156只是老股票。由于基金对大盘股早已有所布局，因而增持的老股票清一色为中小盘品种，其中流通股本在3亿以下的小盘股又占据了主流，被基金新增持102只，占到新增股票的四成。

手握几十亿、几百亿资金的基金“大佬”的新动向，中小投资者是否应当紧随其后？