标题：暴涨后需警惕晶科能源二次发行

i美股讯）晶科能源（JKS 24.73 +8.09%）本周三（8月18日）量价齐增，日内成交量达到上市以来的最大值，接近100万股；价格走势上，截至周三收盘几乎所有投资者都有获利。

晶科能源是在美国公开上市的中国光伏产品制造商中最新加入的成员。5月它首次出现在投资者视线中，而本周该股的表现则将令投资者印象深刻。

晶科能源本周开盘价不到20美元，但是在周二和周三却反弹了接近25%，周三收报约24.5美元。

晶科能源在太阳能电池组件的产量、产能或股票交易量上均没有突出的历史纪录，无法被冠以中国太阳能电池组件制造之王的称号。或许，晶科能源根本无法与天合光能（TSL 23.01 +0.70%）、无锡尚德（STP 8.18 -3.54%）或英利绿色能源（YGE 10.92 +1.39%）等公司相提并论。

尽管如此，本周之前，晶科能源从没有经历过连续两个交易日成交量超过50万股的情况。而且其周三的成交量几乎是周二的两倍，达到98.5万股，那一刻晶科能源成为太阳能板块的宠儿。

巴克莱银行（BCS 19.79 -0.20%）本周发表观点称十分看好太阳能板块2011年的表现，尤其是天合光能和昱辉阳光（SOL 7.89 +1.41%）。周三收盘时，天合光能上涨了5%，但是与晶科能源13%的涨幅比起来，这似乎算不了什么。

周三，晶科能源的股价创出新高。如此迅速的上涨确实说明晶科能源是一只值得观察的股票，其近期公布的财报也为中国光伏产品制造商的财报季开了个好头。

晶科能源5月公开募集上市时的发行价为11美元，受欧债危机引发的太阳能板块最严重的跌价抛售的影响，6月份其股价跌至10美元以下。晶科能源的破发只是恰好在首次上市后时运不济吗？

并不尽然。投资者们还有若干晶科能源无法立即答复的问题。其中一个就是交易量。散户可能愿意在晶科能源上掷下相对较小的赌注，但是任何关注晶科能源的机构投资者只会在股票的日内交易量超过100万股的时候才会开始投资。周三98.5万股的成交量是一个起点。

由于晶科能源的平均日内交易量不到20万股，机构投资者可能要花1个月的时间才能移仓至晶科能源。对于类似太阳能的板块，投资者喜欢定期地买进和抛出，因此流动性不佳可能导致一只股票毫无希望或者阻止一只股票吸引更多的注意。Auriga证券的分析师Mark Bachman称：“晶科能源的流动性问题令投资者倍感压力。”因此，晶科能源还需要继续提升市值的食物链，在更大投资者的股票池中站稳脚跟。

不过少数关注新晋中国光伏产品制造商的分析师并没有等待晶科能源给出更多证据。事实上，本周每位关注晶科能源的分析师都上调了该公司2010年和2011年的预期收益。

在晶科能源第二季度财报公布之后，华尔街将其2010年的预期收益从每股2.25美元提升至3.47美元，2011年的预期收益从每股2.67美元上调至3.67美元。

预期收益的提高导致晶科能源的市盈率变为7-8倍，与其他中国光伏产品制造商相比，尤其是与目前溢价交易的无锡尚德相比，晶科能源明显被低估。不过无锡尚德刚刚将其今年的太阳能电池组件的产能提高至18亿瓦特。而晶科能源预计第三季度生产的太阳能电池组件的总功率在1-1.1亿瓦特之间。考虑两家公司之间巨大的差距，这样直接对比就是不公平的。

因此，投资者仍在尝试着迁就晶科能源。投资者有勉强情绪的原因之一是晶科能源缺乏竞争优势。晶科能源生产的单晶、多晶太阳能电池组件与其他中国制造的光伏产品没有差别，而且它也不是成本最低的制造商。第二季度晶科能源生产一个单晶太阳能电池组件的总成本为83美分，属于行业较高水平。

但是，短期内投资者要小心谨慎的原因是二次发行问题。任何时候，当一只太阳能股上涨幅度超过两位数时——晶科能源在本周二和周三共上涨了25%，该股的二次发行恐怕就即将到来了。毫无疑问，要继续提高产能，晶科能源需要筹集现金。尽管晶科能源的管理层还没有任何有关二次发行的消息，但是投资者需要记住这个风险的存在。

Auriga证券的分析师Mark Bachman预计二次发行带来的损失可能不会太坏。例如，假设晶科能源再次发行200万份股票，这家中国太阳能公司将募集到约4000万美元的资金，那么股份稀释的比例可能达到10%。以首次公开上市发行价买入晶科能源的投资者的股票价值已经翻番了。Auriga证券的分析师说：“这依然是架在晶科能源脖子上的一把刀，在首次公开募集上市时买入的投资者目前已有可观的收益，但是最近几天在较高价位买入晶科能源的人太多了。”