标题：大盘面临周线级别的调整

上周大盘先扬后抑，冲高回落，周K线形成一带有长上影线的“流星”K线型态，显示上档压力明显较重。同时，具有市场风向标作用的房地产板块上周亦录得负的收益。

　　自7月2日以来，房地产板块并未迎来调控政策放松的利好，相反，紧缩声音与严厉行动还渐渐增多，致使其高昂的士气终于遭受挫折，从而也令整体市场感到迷惑。

　　上周针对房地产调控的消息不胜枚举，除官方表态各地应继续稳定房价、北京拟规定开发商不能直接收存预售房款和正在研究个人“负资产”进入监测范围等外，主要矛头直指囤地囤房，特别是囤积土地。从消息面可以看出，国土部最新披露的闲置土地名单已增至2815宗，国土部正加强对土地的清查与整治，并要求各地务必于10月底前基本完成查处任务。国土部紧锣密鼓的表态与行动，使得房地产调控从严态势再度凸显。而周末也再次传出消息：国土部已于8月约谈多地市长，9月将掀起土地问责风暴。这势必会对上周已经有所走弱的房地产板块继续构成压力。

　　与大盘指数类似，但又比大盘指数偏弱，上周地产指数(399200)亦收出一根带有较长上影线的“流星”K线型态，技术上，这也是“4.19”破位大阴线所起到的“屏障”作用的显现。

　　从上周五和整个一周的市场跌幅排行上观察，发生调整的板块主要还有消费(含酿酒食品、医药、旅游酒店、商业连锁等)、资源(含有色金属、煤炭石油、农林牧渔等)和除新能源以外的题材、概念板块(包括创业板)。前两类显然是本轮上涨行情中人气较旺、涨幅偏大的板块，如果从技术上检查，这些板块个股大多也已处于阻力较大的位置上，调整似乎是顺理成章的事;而后一类特别是创业板则总体上表现落后，于本轮行情中受关注程度明显较低，其原因除了估值相对偏高外，或许还暗合了新股发行体制改革的新动向。

　　周末证监会发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》和《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定(征求意见稿)》。从证监会启动第二阶段新股发行体制改革的思路看，总体上就是为了对新股特别是中小型公司新股的发行定价有一个更加科学合理的引导，遏制报价虚高与高价发行的行为后果。这表明，一旦后面的新股发行价格普遍有所下降，那么对二级市场现有定价本身偏高的股票就会形成压力。应该说，这不仅对创业板股票是一个考验，对部份中小板股票同样也是一个考验。

　　我们注意到，同时也于上周一再提到，正是因为中小板综指已经运行至历史高点附近，加之累积涨幅已相当可观，高位套牢压力与获利回吐压力客观上都有较为强烈的释放要求，因此才需要警惕短期系统风险的发生，而在消息面作用下，后市中小板以及整体市场的调整或许并非一些人所想象的只是短暂的行为。

　　有研究表明，虽然上周市场保持了一定涨幅，但基金仓位仅出现轻微上升，而且在剔除持有股票的市值变动对仓位的影响后，基金整体呈主动减仓趋势，其中股票型基金主动减仓0.9%，偏股型基金主动减仓0.3%，平衡型基金主动减仓0.5%。而从上周五的资金流向数据上看，深沪两市合计净流出资金191.37亿元，其中机构资金净流出55.69亿元。相比之前4个交易日里机构资金一直呈现净流入状态(净流入量分别为83.12亿元、24.83亿元、20.99亿元和22.55亿元)，周五机构无疑进行了主动减仓，虽然资金流入流出存在结构上的变化，但总体上表明，主力对当前市场风险已有所警惕和防范。

　　事实上，大盘自7月2日以来的诸多技术特征显示，阶段性上涨行情或已经告一段落，后市发生周线级别调整的概率将大增。首先、行情上涨共7周，而1阳1阴3阳1阴1阳的排列组合正好呈现出了非常清晰的5浪推动结构(与日线图一致，但又起到了过滤作用);第二、第5浪的末尾，同时也是第7周，周K线留下了较长上影线，而该上影线又正好对应于各主要指数的阻力位置：上证指数与沪深300指数对应到前面三周瀑布式下跌转为后面阴阳交错式下跌的交接处，而中小板综指对应的是历史高点，中证500指数对应的则是高位起跌的周阴线(4月26日当周)收盘位置;第三、日线图上上证指数、沪深300指数、中证500指数等目前已经形成MACD顶背离，红柱线即将由正转负……目前唯一没有构成破坏的是趋势(沪深300指数等尚处于连接7月2日、16日和8月13日低点的连线上方)。

　　结合波浪理论与支撑阻力的位置关系看，沪深300指数2800点一线应该是短期调整的目标参考，至于后市调整的幅度最终会有多大，关键要看下周的周K线如何收盘，但总体上，笔者认为很可能会超出多数人预期，因为从指数的整体情况看，起于上周五的调整主要是针对7月2日至8月19日整个上涨行情的调整，伴随着主力的高抛行为，震仓洗盘的力度会比较大，这样也才能够对散户筹码构成足够威协，促使其于低位拱手相让。在调整时间上，不排除国庆节前市场都一直处于震荡调整状态。随着长假的临近，市场交投会在9月逐步转向清淡，然而，国庆节后，在关注度普遍较低的情况下，市场主力可能又会有所行动。

　　如果最终真如笔者所料，则意味着国庆节后的市场有望迎来新一轮更大的上涨行情，因为本轮上涨行情的走势特征与机构主力的行为特征都表明，目前市场仍然处于中级底部区域，而届时的底部型态会得到进一步巩固，使上涨动能的积蓄更加充分。