标题：哈尔斯IPO遇挫永康企业上市梦难圆

8月，本是一个让人充满希望的季节。然而，证监会的一纸公告延迟了永康企业登陆资本市场的步伐。8月13日，证监会发审委公布了2010年第125次会议审核结果公告，浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司的首发未通过。

　　对实际控制公司的吕氏家族来说，原本有望因哈尔斯上市骤增24倍的财富戛然而止。对永康来说，诞生第一家上市公司的时间又要往后推延了。

　　被否或因4000万现金流蒸发

　　招股书显示，哈尔斯本次拟发行新股1300万股，发行后总股本5100万股，两项指标均略超深交所股票上市规则规定的底线。

　　2008年9月最新修订的《深圳证券交易所股票上市规则》规定，“发行人首次公开发行股票后申请其股票在本所上市，公司股本总额不少于人民币5000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。”

　　由此推算，哈尔斯发行后的总股本数5100万略超监管规定的底线100股，而其新股发行规模1300万股更是只比合规的最低股份数1275万股超出25万股。

　　但这或许并不是哈尔斯此次遇挫的真正原因所在。

　　根据其招股说明书的财务报表，2010年上半年营业收入1.6亿元，净利润2034万元，但经营活动的现金流量净额为负的750万；而2009年的营业收入是2.79亿元，净利润3010万元，经营活动现金流量净额为3692万元；2008年营业收入3亿元，净利润2076万，经营活动现金流量净额5187万元。这样算来，今年上半年哈尔斯现金流突然蒸发了4442万元。

　　根据上述数据，哈尔斯在2009年、2008年的经营现金流都非常充裕，但到今年上半年，曾经几千万的现金流突然不见了，还成了负的750万元。

　　其招股说明书169页对上半年负的现金流的解释是，为应对不锈钢卷板的价格上涨，公司加大了备货。但记者注意到不锈钢卷板目前的价格在20元/公斤左右，近三年内价格波动最高的也就是30%。今年比去年同期价格上涨10%左右。

　　“应收账款、存货增长异常这些情况往往表现为经营性现金流指标不理想，对照现金流量表、资产负债表相关指标研究盈余质量，如发现IPO报告期内收入持续增长，但销售商品提供劳务收到的现金却三年持平甚至下滑则应注意，这至少表明公司的谈判能力在减弱。”一位资深审计师对记者表示。

　　永康人的上市梦

　　永康人的上市梦想始于2003年。当时永康铁牛集团通过控股金马股份(6.81,0.04,0.59%)，使其先摘星后摘帽业绩大增。2007年，铁牛集团以同样手法借壳铜峰电子(7.19,0.22,3.16%)。

　　铁牛集团是国内以汽车产业为发展方向和主营业务的民营企业，以生产“众泰2008”小型休闲越野车而著称，销量超过万辆。后又收购了生产“江南奥拓”的江南汽车90%的股份，此后铁牛集团的轿车年产能成倍扩大。

　　“金马股份上市成了集团的一块金字招牌，在许多项目投资中因此得到了对方的信任和支持。上市已成为企业做大做强的重要推动力。”铁牛集团的有关负责人说。

　　但是，永康至今还没有一家真正意义上的上市企业。看看周边县市，东阳有广厦、东磁，义乌有小商品城(25.02,0.05,0.20%)、浪莎，都已经有了上市公司在搏击资本市场，不仅知名度提高了，而且获得了丰厚的回报。而永康规模企业还在传统的经营及融资方式当中寻找未来的发展方向。

　　“作为民营企业也许做到20个亿已经很了不起了，要再上一个台阶，靠传统的经营方式很难。”有关专家指出，而如果上市也许就有翻个几番的可能，永康的民营企业正是到了这样的一个关口。

　　为圆上市梦，永康人开始了一场轰轰烈烈的股改。

　　3月22日，永康召开市工业经济大会。一份牵涉62家当地企业的“股改名单”发放到了与会者手中，当地龙头铁牛集团、群升集团等赫然在列，完成股改的企业可获得奖励30万元。市委书记徐建华上称，2010年是永康的 “股改年”和“企业管理推进年”。

　　在市政府早先拟定的 《关于全面开展企业股份制改造工作的通知》中，永康提出 “全面开展股份制改造工作”。事实上，在2009年12月，这一工业经济考核名列浙中第一、上市公司为零的五金之都，已经悄悄开始了针对当地企业的股改摸底。

　　据了解，永康市工业大会上已经定下目标，今年永康市要达到10家以上企业完成股份制改造或新设股份制公司，力争2家企业进入上市辅导期，1家上市，实现永康企业上市“零”的突破，全年实现工业总产值1100亿元，同比增长10%，其中规模以上企业总产值620亿元，同比增长10%。