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在采访了阳光私募和总结了公募基金中报后，本刊发现主力机构对于2319点是否是反转底的分歧很大，但在看好新兴产业及大消费行业的同时，认为周期性行业仍具备波段操作的机会。
(注：“天王山”是围棋术语，指多空双方决胜点)
•私募篇•
杨典：曾任银河稳健基金、浦银安盛价值成长基金经理、浦银安盛基金公司股票投资总监，其管理的银河稳健基金在其任期内，净值增长率在晨星同类型基金和理柏同类型基金中排名第一。现任上海简适投资管理事务所总经理。
唐雪来：曾在大型券商从事兼并收购业务，后任中国证券报记者、上海证券报首席记者、金鹰基金管理公司行业研究员、新价值研究总监、投资总监。日前创立深圳财富成长投资公司，任总经理兼投资总监。
周枫：北京金百镕投资管理有限公司执行董事、总经理。曾就职于国信证券和博时基金，担任基金裕华基金经理、基金裕阳[0.88 -0.34%]基金经理，管理业绩优秀，先后获得博时基金管理有限公司2001年度总经理特别贡献奖和2004年度最佳投资业绩奖，并于2004年获得首届中国基金业金牛奖。
买入良机VS还未见底
《红周刊》记者 马曼然
反弹PK反转
《红周刊》：2319点以来的行情，是一轮中期反弹还是反转？
唐雪来：我认为是反弹，还没有到反转的地步。这轮反弹是由于市场预期政策放松所带来的一种估值修复的反弹，其中包括中报行情和周期性行业的估值修复，反弹到现在这个位置已经差不多到位。
杨典：我的观点是反转。2319点的估值水平无论是PE还是PB都与2008年的1700点差不多，经过这波回升，基本可以确认2319点就是一个底部。但这个底不一定是V型底，底部的震荡与整理应该还会持续一段时间。
《红周刊》：本周市场出现调整，各位有何看法？未来市场将如何演绎？
杨典：刚才我讲到这可能不是一个V型反转，应该还会反复的震荡，目前来看，指数可能会在某一个区间内波动。一方面，市场要消化以房地产调控为首的中短期宏观经济面临的不利因素。另一方面，尽管目前市场整体估值水平不高，但许多个股尤其是题材股都超过了6124点的股价，结构性估值压力还是有的，一些高成长的公司需要等待业绩增长跟上股价的步伐，而大盘蓝筹股主要是估值修复行情，难以走出2006、2007年那样的大牛市，上升空间不大。
唐雪来：我认为是震荡略微向下过程的开始。未来市场会震荡向下10%后再上涨突破近期高点，总体而言还是在一个箱体内震荡。
《红周刊》：目前中小盘股与大盘股之间的估值差距进一步扩大，对此各位的看法如何？
唐雪来：这反映了市场对于传统行业成长性的悲观和对新兴产业成长性的乐观。未来估值差距有可能会缩小，传统行业过于悲观的预期会得到一定的修复。
杨典：目前大小盘股的估值差距可以说是历史上最高的。一方面，我认为由于中国经济正处于结构转型中，新兴产业的估值高于大盘蓝筹股是合理的现象，并可以长期持续下去；但另一方面，像当前这么大的差距多少还是有些过分了，像目前热炒的新能源板块，大部分应该说是概念炒作，真正有价值的公司不多。再比如现在创业板平均动态PE大约是接近50倍，大部分公司的质地其实是很一般的，少部分质地好的公司股价也已经透支了未来起码一年以上的业绩，缺少安全边际。