标题：大盘反弹受挫小市值股票表现抢眼

周评特邀专家 王伟俊(浙商证券研究中心 投资策划经理)

本周代表大盘走势的中证流通指数反弹受阻。比较各指数，我们可以看出中证流通指数较为抗跌，上证50指数表现较弱。

12月11日，国家统计局公布11月份CPI，再创今年以来的新高。而10日公布的11月份PPI同比上涨4.6%，也刷新了今年的纪录。此外，11月份当月外贸顺差同比增长14.7%，达到262.8亿美元，仍然处于高位。因而虽然11月的信贷增长有所下降，但是流动性过剩的局面没有任何缓解。由于CPI创出新高，加之央行从紧的货币政策基调，因而不排除年底再度加息的可能性。

继11月10日第九次上调存款准备金率后，央行于12月8日再次宣布上调存款准备金率1个百分点。至此，央行2007年已经10次上调存款准备金率。此次存款准备金率上调大约冻结3800亿流动性。如果央行明年继续使用法定存款准备金率工具调控流动性，边际负面影响会越来越大。我们预计2008年银行法定存款准备金率最高有可能上调到18%左右。

12月11日晚，央行、银监会网站发布关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知。该通知规定，以户为单位作为第二套房的认定标准。其中最值得关注的是通知规定，已利用贷款购买首套自住房并有贷款记录，如其人均住房面积达到当地平均水平以上，则不论其贷款是否还清，再次向商业银行申请购买第二套(含)以上住房贷款的，均按照第二套房贷政策执行。央行的从紧调控政策综合运用了市场化与行政化手段，这对于“双防”会有显著成效。从长期看，有利于经济、金融的稳健成长。

市场近期走势主要反映了投资者对近期宏观政策面的过度担忧，从风险角度规避分歧比较大的地产和金融板块，并不是自下而上的业绩改变造成的股价反应。近期，央行加大存款准备金率调整的力度，可能表明了央行对采取汇率调整来控制通胀的审慎态度，而在美国降息的背景下若央行大幅加息又将进一步加剧国内的流动性。因此，采取调整存款准备金率当是缓解燃眉之急的权宜之计，不过在高额顺差仍然不断流入的状况下，这种相对紧缩政策对国内经济的杀伤力最小，投资者不宜过度担忧。

操作方面，建议投资者控制仓位，部分筹码可以做高抛底吸。对于仓位较轻的投资者，可以考虑选择业绩优良、成长性明确且估值合理的品种分步建仓。近期小市值股票表现明显强势，建议投资者自下而上地来选择优秀的小公司进行投资，“高成长性+竞争力”是选择小盘股的基本出发点。我们可以从中证500指数成份股中进行选择。 　　　　　记者 冯旭飞 整理