标题：旅游酒店：走势一致的中报业绩和市场增幅

　　投资要点：

　　旅游餐饮酒店类上市公司上半年年报回顾。

　　我们关注的26只旅游类上市公司(包括旅游板块18只股票、酒店板块5只和餐饮板块3只)，2010年中期营业收入比去年同期增长75.64%，营业总成本比去年同期增长66.48%，营业利润比去年同期增长92.9%，投资净收益比去年同期下降2.58%，归属于母公司的净利润比去年同期增长94.52%，归属于母公司的净利润(扣除非经常损益)比去年同期增长114.88%。2010年上半年26只股票共实现平均每股收益为0.12元，比去年同期增长33.89%，每股收益增幅贡献最大的三只股票为华侨城A(12.60,-0.06,-0.47%)、峨眉山A(21.49,-0.21,-0.97%)和九龙山(5.43,-0.11,-1.99%)，其中华侨城A基本每股收益同比增长达到151.45%，峨眉山A基本每股收益同比增长达到149.75%，九龙山基本每股收益同比增长达到150%。

　　旅游餐饮酒店类上市公司二级市场走势回顾。

　　和中报业绩增长情况相对应，我们可以看出公司基本面情况和二级市场走势都保持了高度的增长态势，二级市场走势较好的基本都是具有主题投资概念如区域振兴概念的个股，尤其是中西部板块的旅游个股走势较好，如峨眉山、三特索道(19.35,0.31,1.63%)、华天酒店(11.00,0.46,4.36%)，这三个个股都处于中西部城市。而东方宾馆(13.47,-0.10,-0.74%)却是有着概念类个股(资产注入和亚运会概念)，西藏旅游(14.64,1.33,9.99%)处于西部，有着区域振兴概念，黄山旅游(22.11,-0.13,-0.58%)有着中部城市概念。显而易见，主题性投资是旅游餐饮酒店板块的投资趋势。

　　有别于大众的认识。

　　我们认为中国目前和未来的人群结构和收入结构，奠定了中国未来10年还是以观光游为主流，休闲度假游逐步完善的阶段。我们看好拥有观光游景区和综合性度假景区的上市公司。我们也看好具有独特经营模式的一些酒店类公司和旅游类上市公司。目前拥有观光游景区的公司中我们比较看好桂林旅游(12.73,-0.12,-0.93%)(资源掌控和整合能力突出)、三特索道(景区连锁受益面大)。拥有综合性景区的旅游类上市公司，长期看好中青旅(17.95,-0.03,-0.17%)。独特经营模式公司看好中国国旅(24.98,0.19,0.77%)和锦江股份(25.56,-0.28,-1.08%)。

　　行业评级和2010年下半年投资策略。

　　继续维持“看好”评级。2010年下半年旅游类上市公司按顺序建议关注中国国旅、桂林旅游、中青旅、黄山旅游、峨眉山、三特索道、首旅股份(25.02,-0.33,-1.30%)、华侨城A。酒店类上市公司建议关注锦江股份。

　　风险因素：

　　突发事件(自然灾害)常态化风险；国内国际经济波动性增强风险；复苏不确定性风险。