标题：联环药业：股票交易异常波动 慎重跟进

国联证券

事件：公司股票价格于2010年8月31日、9月1日、2日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。经征询公司管理层及控股股东，公司及公司控股股东不存在其他应披露而未披露的信息。

点评：针对股价的异常波动，公司已数次发布澄清公告。受益于超级细菌概念，在游资的持续拉高下，联环药业股价自8月11日以来截止昨日收盘累计涨幅已达135%。而从公司公布的半年报来看，公司实现营业总收入1.42 亿元，同比增长18.43%；实现营业利润1,257.95 万元，同比增长26.49%；实现归属于母公司所有者的净利润1,010.78 万元，同比增长17.37%。相对于二级市场的走势，业绩上表现一般，且公司已经指出"超级细菌"的出现不会使公司硫酸粘菌素片的销量出现超常的增长。我们认为，不管是中期业绩还是未来销售增长预期都无法支撑股价高位运行，建议投资者慎重跟进。

公司的实际控制人是扬州市国资委，而公司的前身也就是扬州市制药厂，虽然经过上市的股份制改造，但是老国企的痕迹依然清晰。2005年至2009年五年间，公司的主营收入增速均低于20%，业绩上并不突出，但同时我们也应看到新一轮医药体制改革所催生的公司自身变革的动机，未来联环药业集团整体上市预期有可能改变目前公司的局面，使老国企获得新生和发展。