标题：妖股层出事出有因 禁炒令难抑中小资金冲动

金融界港股9月13日讯 据香港媒体报道，面对概念股和中小盘股价节节攀升，深交所近期对市场加强了行政监管力度。但从市场反映来看，效果并不明显，长期效果更令人怀疑。市场人士分析，妖股层出有其合理性，禁炒令难抑中小资金冲动。

　　1流通盘倍增局部牛市合理 市场人士分析，尽管目前两市成交维持在3000亿元的水平，与2007年10月大盘在6124点时候的成交相差无几，但看看两市的总市值和流通市值的对比就会发现，两市市场格局出现了重大变化。

　　到上周五收市，两市总市值为23.86万亿元，比2007年10月16日大盘在6124点时的总市值少10万亿元，但两市的流通市值却比大盘6124点的时候多了6.57万亿元。交易所公布的最新数据显示，截至9月10日收盘，沪市总市值为16.50万亿元，流通市值为10.79万亿元；深市总市值为7.37万亿元，流通市值为4.33万亿元。两市流通盘为15.12万亿元，而两市2007年10月16日的流通总值为8.55万亿元。

　　市场人士分析，流通市值倍增而市场成交量不变，市场资金短板效应就会非常明显。市场有限的资金流向中小盘股和创业板就成为必然。这样的市场成交只能维系局部牛市，超级大盘股遭到市场冷落，中小盘和创业板受到短线资金热捧就成为必然。

　　从深层次看，这种背离源自于A股市场中两类资金的性质不同。就现阶段而言，投资资金与投机资金之间差别明显，对风险的偏好程度大为不同。

　　2 A股退回到散户市时代

　　内地股市目前已经倒退回散户时代，深交所发出的警示文章指出：中小投资者成概念炒作主力。近期市场概念炒作有所抬头，从锂电到园林等概念层出不穷。而中小投资者成为托起「概念」的主导力量。

　　市场人士分析，内地股市两极分化严重。一是股本规模两极分化，中小盘股和创业板股流通盘子只有几千万，而超级大盘蓝筹股流通盘子有几千亿股。到上周五，深市流通市值为43266.64亿元，而到了11月5日仅中国石油（行情,资讯,评论）一只股票的流通市值就会达到1.6万亿元。这样的超级大盘蓝筹股只有超级主力才会参与，而中小投资者普遍回避。

　　市场人士分析，随着超级大盘蓝筹陆续实现全流通，其被边缘化的趋势不但不会减弱，反而会继续增强，期望大盘风格转换的时机还远未到来。管理层靠行政方式限制、禁止，目标很难实现。

　　管理层近期几次三番推出「禁炒令」，但「妖股」仍层出不穷，上周已形成了新动向，连「禁炒令」都来不及发出来，股价已经犹如卫星升天了。

　　上周三新上市的艾迪西，12.50元的发行价，开盘价30元，第二天再拉高到44.98元，「妖股」快速炼成。已经发出「禁炒令」的股票，其股价的登天还经历了几十个交易日，如今炒作的模式再度升级，「禁炒令」都还没来得及写，股价已经上天了，道高一尺、魔高一丈，中国股市的游戏行为似乎总走在了规则的前面。

　　3 投机炒作之风难止

　　据媒体报道，深交所在9月3日发布「禁炒令」，对个别股票实施「人盯人」监控。随后，「禁炒令」在上周升级。市场传言深交所发出窗口指导，基金不得参与中小板及创业板炒作，10000股以上的交易均受到监控。有媒体从基金公司证实了这一传言。然而，这些题材概念股在经过一天暴跌之后，并没有出现市场预料的「雪崩」现象，个别股票反而走出涨停、跌停再涨停的「一日游」行情。

　　专家尹中立认为，目前在股票发行、交易和退市过程中存在的三大制度性缺陷不解决，这种借题材概念进行投机、操纵和疯狂炒作的行为难以得到有效遏制。一是在股票交易过程中，对利用资金优势操纵股价等违法违纪行为打击监管力度有欠缺。二是在股票发行制度上存在缺陷。目前在新股发行过程中缺乏市场化运作手段，存在人为控制新股发行节奏和数量问题，导致股价被高估，投资者投机心理日趋严重。三是没有严格执行退市机制，导致垃圾股经常上演「乌鸡变凤凰」的神话，使得投资者必然忽视风险溢价，正常的股价形成机制被严重扭曲，任何强调投资风险的警示都是苍白无力的说教。

　　尹中立认为，正是因为目前中国股市存在三大制度性缺陷，使得监管部门和媒体连续「喊话」，市场都置若罔闻，个股炒作之风愈演愈烈。