标题：英美宽松预期升温 英镑涨幅略逊欧元

近期全球风险事件不断,英美两国央行均显露出进一步加强量化宽松政策的预期,令投资者对两个国家经济前景更为担忧,并对美元和英镑均造成下行压力。

　　美联储最新公布的货币政策明示,一旦需要,将提供额外的宽松政策以支撑经济、提高通胀率,为进一步放松政策打开大门。美联储表示,已准备有必要时向该国经济注入更多资金以提振经济,最有可能的仍是通过买入美国国债向经济注入资金,而此举将进一步压低美国国债收益率及降低市场对美元资产的需求。该决议成为美元下行的催化剂,美元指数下破80.0关口,打开了进一步下行空间,空头目标或指向77.0。在此背景下,众非美货币延续了此前的反弹趋势,以欧元、澳元表现抢眼,英镑升幅略差于欧元,外汇市场无序动荡继续上演。

　　欧元/美元:多头目标指向1.38

　　欧元区的经济全面恢复似乎遥遥无期。欧盟经济仍疲软,其复苏程度不如美国。最新公布的欧元区7月订单月率降幅创19个月以来最大,为欧元区仍未走出衰退隐忧再添新证。欧债危机仍未消散,据称爱尔兰在不久前向IMF和欧盟寻求援助,尽管该国和IMF均矢口否认,但仍引发投资者忧虑,市场对欧债危机犹如惊弓之鸟。然而,诸如上述负面因素并未阻止欧元近期的震荡走高,美元单边下行行情为欧元助力。

　　目前,欧元兑美元一举突破8月初高点1.3330,欧元仍有上行动力,且全球众多知名机构在欧元上破关键位后一改之前看空欧元论调,转而不断营造欧元乐观气氛,这亦将对欧元后市上行趋势提供支撑。欧元兑美元短期或遭遇2009年12月以来的下行趋势之50%回调线1.35关口的打压,但相信不难突破,关键阻力在今年3月高点1.38至长期下行趋势之61.8%回调线1.39区域。因此,操作上短线仍可追涨,目标1.35,止损在1.3330;突破后适量加仓,并提高止损至1.3450,获利目标1.3850。如不能突破1.35关口,可反向做空,目标1.3300。

　　英镑/美元:目标上看1.60

　　英国央行本周三公布的9月利率会议纪要显示,尽管多数委员认为目前政策不变是当前最为适宜的做法,但部分货币政策委员会委员认为采取进一步刺激措施以保持英国经济增长的可能性上升。但是,从投票细节看,英央行政策委员会内部分歧加重,不同委员投票要求升息、购买更多资产和维持政策不变三种方向同时出现的可能性增加。这进一步增加了英国经济未来前景的不确定性,于英镑不利。

　　从基本面上看,英镑兑美元此前在突破长期下行趋势的扇形阻力位后,展开整理状态,随后小幅上行,但幅度不及欧元。目前英镑兑美元勉强持稳于长期下行趋势线之50%回调线,并受到20天均线的良好支撑。指标系统如MACD和RSI均支持汇价进一步上行,预计短线汇价有望再次测试1.5730附近阻力,但中期关键阻力位于长期下行趋势之61.8%回调线1.5860,甚至前期反弹高点1.60。操作上,投资者可在汇价突破1.5730后做多,目标1.60,止损1.5690。但基于基本面的分析,未来英镑走势或会反复,须谨慎操作。

　　观望泡沫

　　华宝兴业宝康债券基金经理 谭微思

　　今年以来债券基金表现远远好于股票基金,这也验证了我年初的判断。今年初在接受记者采访时,他们要我在债券基金与股票基金之间作个选择,我毫不犹豫地选择了债券基金。有两个原因:首先,对股票市场有调整的预期;更重要的是,债券基金主要的盈利策略——公司债策略与新股策略在今年的市场环境下依然会有正的回报。

　　自7月份以来,新股上市后的表现大大超出我的预期,申购新股的热度持续加温。凡新必打,只赚不赔的心态重又回到市场中来。事实上7月以来,新上市的股票平均涨幅多在40%左右。对于有想像力、有故事的股票,上市首日涨幅更是惊人,常常会出现100%或更高的涨幅,比如珠江啤酒(002461,股吧)、天齐锂业(002466,股吧)等。

　　现在中小盘新股的估值水平,已经超过2007年上证指数6000点时的估值。虽然如此,投资人还在追逐着那些几近沸点的股票,想像着它们的成长故事,想像着它们每年利润会成倍成倍地递增。于是打中小盘新股的热情一浪高过一浪,把新股定价推向新高点,人性的贪婪再次集中表现出来。

　　人性是投资的最大敌人,在牛市时让人失去理智,在熊市时又充满恐惧。Markowitz的投资组合理论中一个最大的假设就是投资人是理性的。实际操作中投资人总是非理性的,追涨杀跌,一轮又一轮,市场不是总是有效的,造就了一个又一个的投资机会。

　　任何一个牛市都有起点,也有终点。没人知道什么时侯会终止,它的到来更是无声无息,在最不让人察觉之时。

　　也许投资人最后不得不接受这个事实:这些高成长公司和其他公司并没有多大差别,公司盈利无法支持高估值时,就是泡沫破灭的时候。现在还是让我们来观望这个泡沫吧,看它能吹到多大。