标题：专家称股市操作很难用理性和非理性来界定

　　解说：中小板的表现强劲存在很多原因，其中最为主要的是中小板股票整体有较好的成长性，今年半年报，中小板公司中期净利润同比增长四成以上，另外中小板股票不少都与市场热点密切相关，如稀土永磁、锂电池、物联网、医药生物等新兴产业。但是部分股票在一两个月的时间内涨幅达到200%甚至300%，这其中带有超乎平常逻辑的炒作是不可否认的。尽管如此，专家还是普遍认为，市场操作很难用理性和非理性来界定。

　　冉兰：其实理性和非理性，其实它都是非常主观的词眼。

　　金岩石：在市场上多年的经验告诉我们，人就是非理性的动物。

　　冉兰：我们没法确定说一个股票它涨了超过30%就是非理性的，一个股票长期不涨它就一定是理性的。

　　金岩石：站在普通人的立场上来讲，非理性常常可能是把投资人的理性变成了非理性。

　　冉兰：我2005年的时候跟他们基金经理说过这样一句话，我说你们个体的理性会导致群体的非理性。

　　解说：当然，这并不是说股市投资不存在理性分析和可控操作。

　　冉兰：我认为这个市场很有意思，他的奇妙点在于什么，就是从每一个时点来看，它都是不理性的。有的人可能是因为偶然一个突发情况，他想突然一下卖掉，有的人可能是因为道听途说赶快去买，这里面没有任何理性成分。但是如果从长期来看，股市有一个好处在于什么，它是众多人心理的集合，长期来看，它越走长期它越偏理性。

　　解说：也就是说同一个行为，放在不同的时间和空间来看，可以发现其中既有理性成分，也有非理性成分，而且关于投资行为的理性和非理性，市场中的讨论由来已久。

　　金岩石：我觉得把非理性这个词引进我们的生活，我们还是最好能够回到当初的原点，那就是当年格老首次提出的这个词，叫做Irrational Exuberance，非理性繁荣，这个词后来变成了行为金融学家希勒教授的一本书就叫做《非理性繁荣》，于是在学术界开始接受了非理性冲动，揭示了人性在投资市场中不断重复出现的一种心理现象，那就是过度乐观导致非理性繁荣，过渡悲观导致非理性暴跌，所以非理性是常态而不是变异。

　　解说：1995年12月3日，罗伯特·希勒与美联储召集的专家一起交换了关于股市的看法，大家一致认为，股市处于特殊阶段，应让投资者注意，这个特殊阶段就是非理性繁荣。两天以后，当时的美联储主席格林斯潘发表了股市非理性繁荣的演讲，当天主要发达国家的股市作了下跌反应，日经指数下降3.2%，德国DAX指数下降4%，英国下降4%，美国道·琼斯前半段交易下降2.3%。

　　若干年以后罗伯特·希勒推出《非理性繁荣》这本书，书中希勒提出自己的观点，认为美国股市自二十世纪九十年代后期以来出现的繁荣景象是一种脱离实际的反常现象，是一种非理性繁荣。紧随其后，美国股市出现由牛转熊的大幅下跌，至今没有恢复元气，在股市中信心似乎比黄金更重要。