标题：基金四季度投资热点揭秘 基民投基要轮动（独家）

　　中秋之后的红包行情，让之前减仓的基金经理踏空。而利空出尽后的地产股面对调控，不跌反涨，更出乎机构意料。投资市场到了蓄势待发的时刻，节后股市大涨，似乎预示着下一轮牛市行情。

　　投资者可以继续保持偏向进取的投资策略，将节前预留的机动资金重新投进基金、股票的怀抱吗？即将公布的十二五规划中隐现的“藏宝图”上，又有哪些热点可循？

　　金融界网站走访业内人士后发现，机构对于地产股、打新等热点话题，仍然持谨慎态度。

　　明确加仓

　　据德胜基金研究中心研究数据统计，本周重仓基金（仓位>；；；；85％）数量占比38.85％，相比前周上升3％；仓位较重的基金（仓位75％~85％）占比30.47％，相比前周增加3.5％；仓位中等的基金（仓位60％~75％）占比为10.43％，占比下降5.5％；仓位较轻或轻仓基金占比20.25％，相比前周占比下降1％。

　　其中仓位超过90％的基金为86只，除了指数型基金之外，主动管理型基金中仓位最高的为长盛精选，截止昨日的仓位为96％。

　　对此，华商基金经理胡宇权认为：“仓位不同的基金公司，基金经理不一样，最高有可能达到那么高，但这是极个别的。”

　　但他也表示，基金整体仓位确实有所提升，而对行情看好的基金经理可能偏多。

　　“整个四季度的行情应该比前面都会好，特别是比前三个季度都会好一些，应该是震荡向上的走势，而稍有回落，都将是比较好的买点，这样的行情可能会贯穿整个四季度。”胡宇权补充。

　　德胜基金研究中心昨日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有较明显的上升，可比主动股票基金平均仓位为85.44％，相比节前增加1.09％；偏股混合型基金加权平均仓位为79.05％，相比前周大幅上升3.13％；配置混合型基金加权平均仓位72.54％，相比前周显著增加1.87％。

　　“基金看多后市，仓位仍保持在相对较高的位置。主要还是因为地产调控政策靴子落地，预计短期内市场或难再出现利空信号。在股指小幅调整后基金的操作变得更加积极，前期仓位相对保持中等水平的基金也重新增仓。” 德胜基金研究中心分析指出。

　　而从不同公司来看，大型基金公司中，南方基金相对乐观，旗下基金普遍保持较高仓位，相对轻仓的基金也大幅补仓。同样相对乐观的还有易方达。博时、嘉实旗下基金分化明显，旗下轻仓基金普遍有所增持。而华夏旗下基金大面积增仓，也表明一直以来偏谨慎的仓位策略有所松动。而在减仓基金方面，本周债券型基金的操作明显与股票型基金相反，三季度从股市一级、二级市场上获益颇丰的债券型基金大幅度减持股票，体现出对短线市场风险的警觉。

　　地产股难言崛起

　　在二次调控政策落定、房价下跌预期并未超出此前市场预期的情况下，地产股相对低估的估值优势又开始体现出来，而市场走势也再次印证了“利空出尽是利多”的股市规律。

　　对此，大成基金认为，新政出台后，市场反而因为“靴子落地”有所反弹。“新政出台显示了遏制房价过快上涨的决心。如果房价不能有效回落或者成交量仍然居高不下，该板块将始终面临持续政策压力的风险，所以，长期来看，地产板块难有大的表现。”

　　胡宇权则认为，前一段时间政府房地产一直以打压、抑制为主，导致整个地产版块大调整，地产股没有任何表现，而此次更为严厉的调控则导致一部分人认为利空正在出尽。“后续是否有政策还需要看，比如政策出台以后，市场表现如何？房价是不是真的有所下调，交易量能否下降，总之，地产股的走势还要看房地产行业的数据。”

　　胡宇权进一步表示，房地产业变化太多、太复杂，机构对此态度仍然比较谨慎，大趋势来看，政府并不希望房价上涨，就算有一波行情，也难以持续太长时间。

　　“地产板块基于对它的不确定性，尽管目前的百姓购房需求肯定存在，不管是改善型需求还是初次购房的自住型需求，但目前管理层的态度对房产价格控制比较坚决，不确定的情况下我们宁愿选择观望，暂时先不去介入对下行风险还没有足够把握的资产。”长盛基金经理蔡宾表示。

　　相比之下，新兴产业与周期性行业普遍为机构所看好。胡宇权认为，四季度会陆续出台一些提振新兴产业的具体规划细则，对相关板块亦会有很大帮助。而在十二五规划即将出台的背景下，“电网、光伏、光通信都有一些机会。光伏这一块，从最近招标来看，扶持越来越大。而煤炭之类的版块，在政策利空出尽的时候，大家可能对周期类股票加一些配置，这波反弹行情更多是因为估值修复。”