经济观察网 记者 田芸 今年前三季度，债市红火而股市低迷，资金明显流向债券市场。如今，这一形势或许即将结束。A股的新一轮反弹正在给这个“股债”跷跷板施加新的砝码：近日基金所持债券资产的增量明显下行，而9月份以来，股票型基金的发行已出现回暖苗头，暗示着资金的风向标正发生改变。
“在债券市场上，谨慎的气氛正在弥漫。” 安邦咨询宏观研究员陈业说，“有基金经理认为，政策的风向已经转向控制通胀，虽然11日央行提升准备金率对流动性影响有限，但对于政策氛围则不得不保持关注。”
中国债券登记结算公司数据显示，9月基金托管在银行间的债券量增加了196亿元。虽然基金总体依旧对债券资产采取了增持，但增量已经连续两月大幅下滑。
安邦咨询统计，7月基金债市增持977亿元，8月增量则下降到401亿元，9月增量再度较前一月减半。从主要债券品种来看，基金依旧延续了对企业债和短融券的增持，而其持有的金融债和国债则出现净流出。
跷跷板的另一头，是资金对股市的重新青睐。“股票型基金的发行已出现回暖苗头。”陈业说。9月份成立的14只新基金有9只首发规模在10亿元以上，其中汇添富医药保健、农银汇理大盘蓝筹和诺安主题精选发行情况不俗，分别募资40.84亿元、39.17亿元和33.09亿元，与此前不少股票型基金首发规模不足10亿元的惨状形成鲜明对比。
今年上半年“股债跷跷板”明显偏向债市。根据安邦咨询提供的数据，从收益情况来看，国内基金也总体亏损达4397.85亿元，股票型基金亏损2211.12亿元，位列亏损榜首位，而债券型基金均取得了正收益，其中一级债基金盈利11.08亿元。
市场数据表明，上半年债券型基金的平均净值增长率为1.69%，远远高于股基的平均收益率。其中，偏债型基金净值增长率为0.38%，纯债基净值增长率为2.41%。
由于业绩跑赢大市，债基在经历了去年一年的暗淡之后今年一度风光无限。市场资金纷纷流向债券市场，二季度末股票占基金净资产的比例从上季度的75.4%大幅下降至66.6%，是2009年二季度以来的最低水平，债券占基金净资产的比例则从上季度的12.4%上升至15.4%。
陈业表示，如果再观察国际市场的话，通胀预期的强化会进一步威胁到后期债券价格的走势。“未来在股票市场和债券市场这二者之中，必然会有一方将作出修正。”
弃债买股的倾向似乎颇符合国际金融大鳄的判断。巴菲特6日表示，债券正处于泡沫阶段，现在是时候从债券投资回归到股票投资。他说，投资者购买债券是“犯了错误”，目前明显地股票比债券便宜，并且投资者对股市的信心正在逐渐地恢复中，因此他不能理解为什么有人想要购买国债。
另一位著名投资者，有“末日博士”之称的麦嘉华（Marc Faber）表示，他看淡所有东西，但相信持有股票比持有政府债券好，建议投资者应该买入股票，抛售现金和债券，因为各国政府不断向经济投入更多资金，可能会造成新的“信贷泡沫”。
“在国内，市场情绪也明显转为乐观，对楼市调控和银行资产质量的忧虑似乎正在减弱。国庆之后，上证指数放量突破了前期的盘整区间，下一阶段有望吸引更多的资金入场。”陈业说。“在经历了风光无限的前三个季度之后，债券市场如今渐渐放慢了上行的脚步。当股市的人气重新聚集后，股市债市之间的资金流向可能进一步逆转，从而给股市注入新的动力。”