标题：如何进行权证的简单合理估价？

为了让多数投资者容易明白，这里我们打算介绍一种简单明了、易被掌握的权证定价方法，来对权证价格的合理性进行初步的判断。

　　一张权证定价是否合理，当然要看该权证到期时所能取得的收益。为了表述方便，用符号ST表示权证到期日标的股票的价格，X表示权证的行权价格。我们知道，认购权证的未来收益为Max(ST-X，0)，认沽权证的未来收益为Max(X-ST，0)，其中，Max( )为最大值函数。可见，权证的未来收益主要取决于标的证券的未来价格。　　显然，如果权证的价格接近于该权证未来收益的现值，该权证就是合理定价的；如果权证的价格小于该权证未来收益的现值，则该权证是被低估的。因此，判断一张权证的定价是否合理，主要取决于对其标的证券未来价格判断的准确程度。

　　什么是权证？

　　权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证是证明持有人拥有特定权利的契约。权证中约定的证券通常被称作“标的证券”(或“基础证券”)，即发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

　　权证的涨跌幅是如何计算的？

　　为反映权证作为股票衍生品的特性，上证所对权证实施与股票价格有关的涨跌幅限制，而不是10%或5%的固定涨跌幅限制。

　　计算公式如下：

　　权证涨幅价格=权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价) ×125%×行权比例；

　　权证跌幅价格=权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价)×125%×行权比例。

　　当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。

　　投资者可按照如下方式计算权证的涨跌幅价格：

　　首先计算当日股票涨跌停价格与前日股票价格之差，该价格可称为“股票涨跌变动价位”，计算结果精确到“分”；

　　其后，计算股票涨跌变动价位的1.25倍，得到“权证涨跌变动价位”；

　　最后，在前日权证收盘价格的基础上，加或减权证涨跌变动价位，计算结果精确到“厘”，就可以得到权证的涨跌幅价格。

　　为什么要权证投资者签署风险揭示书？

　　因为权证属于高风险、高收益的投资品种，适宜风险偏好型的投资者参与。但由于广大中小投资者还缺乏对这一创新产品的认识，特别是缺乏对其中所含风险 (如创设机制可能影响权证交易价格等)的了解，所以，上证所要求权证投资者参与交易前都须签署的风险揭示书。