标题：“金手铐”带来的惊喜与问号

）（601268.SH）股权激励火线实施完成，此时距离该公司登陆上交所，不过10个月有余。

　　虽然二重重装股权激励的范围并不大，仅为124人，且全部授予的期权也不过887万股，但对于一家刚刚上市的国有控股的企业来说，股权激励的速度之快，颇为引人注目。

　　而市场随即给出反应，二重重装10月11日大涨8.95%，此后从10月15日开始，该股又是连续三个交易日收报涨停。股价最高冲高至16.14元。

　　二重重装的发行价仅为8.5元，且上市当天即遭破发，其股权激励的行权价也不过10.34元。

　　“可以说自从光明乳业（600597）的股权激励以后，国企控股的上市公司，股权激励开始看到突破的路径。”上海一家券商的投行人士向记者表示。

　　而记者统计发现，2010年以来，有58家上市公司完成股权激励，而2009年这一数字仅为10家，2008年为14家。

　　“这一方面与管理层对股权激励逐渐放开有关，另一方面也是因为今年以来市场相对处于弱市，一般而言是股权激励的好时机。”上述投行人士向记者表示。

　　从行业来看，信息技术为今年以来实施股权激励最多的行业，共有10家上市公司完成股权激励。此外，电子行业也有7家。

　　而医药行业实施股权激励的上市公司也达到7家，与之数量相当的还包括石油化工行业。机械和房地产行业也分别有6家和5家上市公司完成了股权激励。

　　始于2005年的股权激励，驶至今日骤然加速，而随着国资股权激励的开闸，股权激励亦驶向深水区。

　　1.医企“激励”，带来的不都是惊喜

　　万德的统计数据显示，医药行业共有6家上市公司实施了股权激励，分别为华神集团（000790）（000790.SZ）、华海药业（600521）（600521.SH）、双鹭药业（002038）（002038.SZ）、海翔药业（002099）（002099.SZ）、恒瑞医药（600276）（600276.SH）和海南海药（000566）（000566.SZ）。

　　此外，还有包括江中药业（600750）（600750.SH）在内的8家公司宣布停止实施股权激励，但其中的华海药业和华神集团在2008年暂停股权激励之后今年再度重启并冲关完成。

　　而达安基因（002030）（002030.SZ）和诚志股份（000990）（000990.SZ）的股权激励方案，也已经由董事会提出预案，昆明制药（600422）（600422.SH）和武汉健民（600976）（600976.SH）的股权激励方案，已经为股东大会所通过。

　　“医药板块相对于很多强周期的行业来说，无论是核心技术人员还是管理层，在公司的成长中发挥的作用都大得多，所以股权激励集中在医药板块也很正常。”广东一家券商的医药行业研究员向记者表示。

　　股权激励的作用已经开始体现。

　　以在10月14日刚刚实施了第五期行权的双鹭药业为例，该公司对授权徐明波的110万份股票期权予以行权。

　　行权价格仅为2.74元每股，而当日双鹭药业的收盘价为42.10元。

　　双鹭药业的股权激励计划始于2006年，此后经过资本公积转增股本和派发获利等事项后，股权激励的行权价格已经由初定的9.84元/股变更为2.94元/股，经过2010年中期派红利以后，行权的价格再次调整为2.74元/股。

　　而除了该公司总经理徐明波外，其余6名参与股权激励的公司高管和核心技术人员，均已经100%完成行权，其中副总经理王勇波获授期权60万份，目前已经全部行权，以10月21日双鹭药业的收盘价49.2元计算，其身家已经接近3000万元。

　　另一方面，双鹭药业的股权激励推出，也令其长期投资者获益匪浅。做复权处理，双鹭药业2006年的股价仅为4.18元，而今已经为4年前的10倍。

　　但并不是所有的上市公司高管都对股权激励趋之若鹜。恒瑞医药在2010年7月实施股权激励，公司拟一次性向激励对象授予543万股限制性股票，占其总股本的0.7290%。

　　上述股票的授予价格为20.28元/股，这一价格是依据恒瑞医药《激励计划》首次公告前20个交易日公司股票均价40.56元的50%确定的。

　　但最终这份半价折让的“金手铐”却没有完全得到被授予对象的欢迎。

　　7月21日，恒瑞医药发布公告，称58名被授予对象中，公司副总经理蒋素梅，研发骨干魏开坤、葛建3人自愿放弃认购股份；副总经理沈灵佳、工艺研究所所长万中晖、6名研究骨干等12人减少了认购。合计有88.87万股激励股份无人认领。

　　这很大程度上与该公司设置的行权门槛有关。根据股权激励计划，被授予者要想行权，必须保证上市公司在授予激励股票之后3年的营业收入就分别不能低于37亿元、43亿元和50亿元，净利润分别不能低于7亿元、8.5亿元和10.3亿元。

　　2009年该公司主营业务收入为30亿元，净利润6.66亿元。

　　而在全部医药板块上市公司中，股权激励力度最大的，堪称华海药业。2010年3月，因为两大股东陈保华和周明华争斗而一度搁浅的华海药业股权激励计划最终完成授权，该公司中高层管理人员和技术核心共获授期权1923万份，行权价格为14.02元。