标题：观点：创业板异军突起 踏空资金逐渐回补

诱多：在市场大幅度下跌的背景下很多个股已经体现出明显的投资价值，因此对于一些崇尚中长期投资的大资金来说已经到了逐步建仓的阶段。不过由于成交量的匮乏，而且市场仍然低迷，因此大资金采用的手法往往是买一点是一点，挂出的买单也不会很大，没有很明显的阻击式之类的大单，上当有卖单也不会很主动地去扫货

　　加息不期而至，让权重板块引领的反弹行情悄然转向，原本消沉的小盘股再度活跃。10月22日，不仅中小板综指站上7000点，创下历史新高，创业板指数也成功收复千点关口，在大盘停滞的本周，小盘股上演了一出“双雄会”。

　　自8月份以来，创业板的走势一直步履坎坷，先是中报业绩不佳，使得板块成长性备受质疑;此后在市场震荡期间，创业板指数一度下探921点。

　　进入10月份，有色金属、采掘等权重板块风生水起，而创业板受高估值和解禁高峰将至的压力，依然是不温不火，10月18日曾下探913点。不过，10月19日创业板风云突变，指数大涨6.82%，个股普涨，其中27只股票涨停。在周二走强的带动下，创业板指数本周涨幅为7.33%，周五收于1013.45点，成功收复千点关口，而同期沪综指仅微涨0.13%，表现平平，深成指涨幅3.60%，也明显落后。

　　创业板之所以能够在本周大幅走高，主要是受到了资金的推动。统计显示，本周可比的125只创业板股票(剔除停牌和刚上市股票)成交量共计12.27亿股，成交额合计410.65亿元，与上周成交量9.45亿股，成交额326.04亿元相比，分别环比增加29.89%和25.95%。此外，创业板股票交投再度活跃，本周平均换手为36.32%，较上周的29.43%出现了较大幅度的提升。

　　中小板“四连阳”

　　与创业板先抑后扬的走势类似，周一中小板综指大幅下挫2.07%，盘中下探6444.75点，但此后连续4个交易日走出阳线，周五收于7023.34点，中小板综指在站上7000点的同时，也创下了历史新高。

　　尽管宣布加息次日，沪深股指双双走高，不过流动性收紧的阴影短期难以消除，近几日大盘股反弹势头明显受阻，反而是以中小板为代表的小盘股越发活跃。本周中小板股票呈现普涨状态，正常交易的476只股票中，413只股票出现上涨，占比达84.97%。其中，东华科技、莱宝高科期间涨幅为28.51%和27.27%，分列中小板涨幅前两位。此外，新和成、金螳螂等52只个股涨幅超过了10%。

　　不过，在指数高歌猛进的同时，中小板的成交情况却出现了小幅萎缩。统计显示，本周476只股票成交量合计116.32亿股，成交金额2408.36亿元，较上周的122.29亿股、2550.59亿元相比，分别环比下降了4.88%和5.58%。

　　从10月份以来的市场情况看，在大盘持续反弹的过程中，热点轮动的迹象十分明显，有色金属、房地产、银行等依次成为领涨板块，医药生物等非周期行业在加息之后也逐渐回暖。因此，中小板、创业板等小盘股近期的强势表现是市场风格轮动的一部分。

　　市场人士指出，大盘未能守住3000点关口，并且成交逐渐萎缩，加之加息的影响，使得A股市场面临较大的调整压力，由此可能产生的小盘股跷跷板行情值得关注。值得注意的是，目前中小板、创业板的平均市盈率分别为46.04倍和69.95倍，高估值的风险依然存在。

　　从本周盘面走势看，下周大盘或将进入到阶段性震荡期，这属于牛市上升过程中的正常现象。机构资产重配及前期踏空资金陆续回补，体现在盘面上就是指数横盘但个股精彩。

　　从技术形态看，上证综指日K线头肩底确立，而从经济环境和流动性看，本轮行情相比2009年更有看头，全球经济复苏的概率和速度更大更快，本次年线之上的空间拓展应能超过38%，达到4000点位置。

　　进入加息周期概率小

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵21日表示，中国货币政策回归稳健面临的挑战在于：在外部环境尚有不确定的时候，出于对经济增速下滑的担心，统一思想会有一定的难度，货币政策调整可能会出现比较大的阻力；美欧日数量宽松的货币政策进一步挤压了中国价格工具的使用空间。因此，中国并没有进入加息周期。如果进入到加息周期，在国际低利率和中国高利率的悬殊之下，再加之中国经济的成长性，将吸引国际游资涌入，同时加大人民币升值压力。

　　所以，我们认为今年年内再次加息概率并不大，一是需要对本次加息进行政策效果观察;二是交替使用央行票据和存款准备金率工具应是主要手段。

　　美元反弹概率加大

　　随着全球市场风险偏好的下降，作为融资货币的美元空头回补将会推动美元反弹，大量空头的回补将会推动美元的快速上涨。随着美联储11月初议息会议临近，第二轮宽松货币政策影响将被市场消化。美国中期选举后，人民币升值的压力也将有所缓解。因此，本月底开始美元反弹将对有色金属资源品价格及新兴市场产生阶段性压力。

　　左右逢源跷跷板操作

　　机构群体性踏空本次周期性板块上涨，但考虑到排名压力和业绩考核因素，他们在后期“知耻而后勇”的概率极大。以医药行业为例，周期性板块反弹某种程度上抑制了对医药行业的资金流入，而理性分析：经济增长下人口老年化、城市化进程加快;新医改带来的医保覆盖面扩大，支付能力提高;技术创新加快进口替代等。在这一系列因素驱动下，医药行业还是值得长期看好的。