标题：谁发动了节后行情 游资干的

　　谁发动了国庆节后的行情?搞清这个问题有助于对后市的研判。很多人认为是基金、社保等机构主力发动了节后的指数飙升行情，应该紧跟基金炒大盘股。但指数涨了300多点，基金市值仅涨了1%多，表明基金根本就没有参与，更不用说社保了。我认为，是游资发动了节后行情。

　　五类游资闹股市

　　游资中第一类是国际热钱。据央行数据显示，9月热钱规模超过700亿美元，创下2009年以来的新高，主要是奔人民币升值而来，加上前几个月进入的热钱，应该说数量巨大。它们利用国庆长假，先将国际大宗商品价格大幅拉高，开市后，又推动国内大宗商品价格上涨，再刺激股市中的资源股暴涨，热钱便既轻松获取暴利，又倒逼人民币升值。

　　第二类是炒房、买房资金，据统计有6000——7000亿之多。

　　第三类是商品期货和股指期货主力的两栖资金。

　　第四类是“双节”前空仓而踏空的机构和大户奋不顾身追涨的资金。

　　第五类是部分居民存款搬家的资金。

　　此外，不经过建仓期而高举高打、连续逼空、不停顿地推高，这不是中长线资金的考量，多半是“过江龙”的特质，想捞一把就走人。至于推高农行的资金，主要是50亿网下申购的机构解禁后拉高出货的需要，也属游资性质。

　　加息打乱游资阵脚

　　从10月12日权威媒体报道“央行行长在美表态中国年内不加息”，到10月19日央行突然宣布加息，这表明：中国加息的真正决策权在国务院。加息与前一天刚结束的强调“改善民生”的五中全会有关;与进一步抑制房价上涨有关;与抑制热钱对股市的冲击有关;与抑制资产价格泡沫有关;与对抗美联储发动的货币战争有关，即把防通胀作为抑制流动性泛滥的首要武器和解药。包括人民币汇率一天回落201基点、中行、建行快速配股、对资源股中的三周内暴涨185%的“妖股”广晟有色特停等，都是为了应对游资发动的大盘股和指数飙升行情。在上周一3041点创出3077亿天量后大盘股暂时熄火，展开震荡调整。虽然大盘股还会不断反抽，寻求突围，但想在短期内卷土重来，再创天量和新高，可能性不大。可以说，在政府的干预下，大批游资目前因为突然缩量，已被困在了股市，难以脱身，这对启动新兴产业的中小盘股、延长秋抢行情是有利的。

　　“二”搭台，“八”唱戏

　　“二八”行情不明智，容易造成指数飙升、成交量失控、市场系统性风险加剧和管理层干预。但是，“八二”行情也不可取，因为在美国每月多印钞1000亿美元、美元贬值趋势、输入性通涨、人民币升值、全球股市持续上涨的新形势下，“二”股不可能再像先前那样长期沉沦，也有上台阶的理由。理智的做法是：“二八”兼容、包容性增长、轮番上涨，但主基调仍应是传统行业的“二”搭台，新兴产业的“八”唱戏。

　　前期中小板指数涨了40%，随后大幅回调，创业板指涨了20%，而7月以来上证综指从2319点起也涨了30%，应该是相对平衡了。而近期，中小板指数又创出了新高，创业板因首批小非解禁压力至今仍停留在1000点起点附近。因此我认为，10月底，当“小非”解禁的利空兑现，中小板、创业板将会有一波上涨行情。

　　大盘的调整经回踩10天线和年线后，还将会有秋抢第二波，目标直指去年底的收盘指数3277点。 李志林

　　基金达共识目前A股很便宜

　　虽然基金对行情的判断上存在差别，但他们有一个共同的认知：目前A股很便宜。

　　光大保德信基金认为，目前沪深300的2010年估值水平只有13.6倍，处于历史低位。其中，以银行为主的金融板块只有10.5倍，几大国有银行的估值已经低于10倍。但是，如电子元器件、餐饮旅游、信息服务等行业估值普遍都高于40倍，市场的分化不断加剧。

　　华商策略精选拟任基金经理孙建波告诉记者：“以资源类股票为代表的周期性行业的估值过度偏离。9月底时，周期股的估值基本上处于一个较低的位置，而非周期股的估值特别高。虽然从长期来看我们面临周期股估值下移、非周期股估值上升的过程，但是过度偏离也是要修正的。今年往后一点时间，甚至不排除一直到明年上半年，都会出现周期股上升的行情。”

　　由于以煤炭、有色等板块为代表的周期性行业在指数权重中的占比较大，所以大部分基金公司认为，大盘指数向上是大概率事件。截至10月21日收盘，受资源板块整体上涨推动，上证大宗商品股票指数7月份以来累计上涨56%，大大超过同期上证指数24.4%的涨幅。将于近期公开发行的国联安大宗商品股票ETF及联接基金是国内首只大宗商品股票ETF。对于大宗商品后市，该基金认为中国中长期通胀预期成共识，因此大宗商品的牛市行情远远未完。

　　行情震荡期多是投资者的布局良机。短期资金和通胀预期推动权重股行情，中长期投资的着眼点则仍在战略新兴产业和大消费上，经济的结构转型脉络仍然清晰。这一点，也是近期不少基金公司的仓位变化的共同思路。据了解，一些国际化的基金公司，如纽银梅隆西部基金管理有限公司正在申报的首只产品便是股票型基金。

　　在记者的采访过程中，发现众多基金公司在股市运行到3000点这个敏感整数关口时，具体操作思路分化严重。部分基金公司表示，将大幅提高仓位以及换仓至热门板块，另一些公司则仍在等待政策调整的进一步深化。