标题：股票型基金遭遇滑铁卢 债券基金打个翻身仗

　　“太阳”不会一直升，随着大盘的下降盘整，股票型基金也在一路向下。

　　当投资者还沉浸在买基金赚钱的喜悦中，市场在10月16日上演一幕猛回头，让近期入市的投资者备受打击。截至2007年11月16日，市场依然低位徘徊，并形成两个短周期的深幅调整。

　　晨星认为：本轮调整中，蓝筹股没有表现出较好的抗跌性，主要原因是前期在资金的推动下，蓝筹股的估值偏高。此外，近期市场观望情绪浓厚，在监管层大力控制基金规模的背景下，股市的成交量受到一定的影响。

　　过去一月，中国债券总指数下跌1.16%，中短债和长债指数依次下跌1.18%和1.00%。可转债方面，受股市下跌的影响，可转债难以独善其身，能源、交通与有色金属行业的转债跌幅较大，如恒源转债、中海转债和锡业转债。

　　股票型基金：遭遇滑铁卢

　　截至2007年11月16日，晨星开放式基金指数下跌10.38%，股票型、配置型基金受股市的影响全线下跌，债券基金涨跌互现，货币市场基金成为资金的“避风港”。

　　晨星股票型基金指数下跌11.75%，跌幅小于业绩基准(晨星中国大盘股指)，仍体现了基金的抗跌性。跌幅较少的四只基金是申万巴黎新经济(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)、大成价值增长(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)、富国天益价值(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)，跌幅分别是5%、5.71%和6.37%。

　　跌幅较浅的基金大致分为三种：首先是长期股票仓位较低的基金防御性较强。其次是重仓持有银行板块的基金抗跌性较好。最后是重仓中、小盘股的基金前期下跌较多，但中旬以来有明显的回暖迹象，如华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)。

　　下跌较多的三只股票型基金是易方达价值成长(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)、友邦华泰上证红利ETF(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)和泰信优质生活(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)，净值分别下挫16.28%、16.29%和17.43%。其中，红利ETF基金由于重仓持有石化、钢铁、煤炭等板块个股跌幅颇深。指数基金中仅中小板ETF基金跌幅较浅，其中，中小板ETF基金主要受中小盘股止跌回暖的影响；上证50ETF基金由于大盘股震荡回调的影响呈现滞涨局面。

　　晨星配置型基金指数下跌10.43%，仓位较高的配置型基金跌幅居前。三季报中部分积极配置型基金主动降低仓位，较好地回避了市场下跌，如华安宝利配置(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)净值折损4.78%，跌幅较小；博时平衡配置(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)契约规定股票仓位不超过60%，本轮行情下跌较少。跌幅较深的基金是金鹰中小盘、华商领先企业(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)和巨田基础行业(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)，净值依次下跌17.10%、14.07%和13.41%。其中，华商领先企业受高股票仓位的影响较深。保守配置型基金中，可转债下跌较多拖累兴业可转债(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)基金净值回落10.7%。长期来看，低股票仓位的基金下行风险评价为低，如申万巴黎盛利配置(爱基,净值,资讯)。

　　债券基金：打个翻身仗

　　近期，泰信中短债基金也加入了普通债券基金的阵营，短债基金进一步面临数目减少和规模缩水的困境。晨星债券型基金指数下跌0.56%，低于业绩基准(中国债券总指数)的跌幅。普通债券基金涨跌互现。净值上涨的普通债券基金大致分为三种：一是纯债类基金，这类基金净值波动相对较小，收益表现稳定，如国泰金龙债券(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)。二是刚刚由短债基金或保本基金转型而来的普通债券基金仍保持低风险的保守特征，如诺安优化收益。三是持有部分股票资产、行业配置符合过去一月市场主流的基金，如宝康债券(行情,净值,基金吧)受惠于消费品行业的上涨。跌幅居前的三只基金是银河银联收益(爱基,净值,资讯)、招商安本增利(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)和中信稳定双利(行情,净值,基金吧)。短债基金中仅嘉实超短债(行情,净值,基金吧)(爱基,净值,资讯)下跌0.08%，其余短债基金有小幅上涨。

　　市场火爆时，投资者往往忽视货币市场基金的作用。因此，自去年以来，货币市场基金也同样面临规模缩水的困境。然而，该基金以进出方便、风险最小、安全稳妥等优点成为市场下跌时资金的避风港。截至2007年11月16日，货币市场基金最近一月平均业绩涨幅是0.4%。

　　本轮调整中，蓝筹股没有表现出较好的抗跌性，主要原因是前期在资金的推动下，蓝筹股的估值偏高。

　　(作者单位：Morningstar晨星(中国)研究中心)