[] 来源：中国证券网 2007-12-17 02:43
红色星期一预期难以缓解两大压力
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| 张大伟 制图 |
⊙上海证券报 渤海投资研究所 秦洪
红色星期一可期
对于市场参与者来说，上周A股市场的宽幅震荡的原由其实是心知肚明，因为调控政策的接二连三出台，隐含着从紧货币政策正在得到落实，这无疑会抑制多头资金对银行股、地产股等受从紧货币政策直接影响的板块的持股底气，使得浮筹从此类板块中夺路而逃，推动着此类个股的股价急跌回落。
但是，多头资金的操作也不是被动等待，而是积极出击，一方面是因为资金是逐利的，他们会利用市场的种种重大事件而完成战略的转移。随着调控政策的一浪紧似一浪，机构资金也会迅速调整投资方向，选择那些受调控政策影响不大的品种出击，如商业连锁、酿酒食品等板块。
另一方面则是因为消费类板块也面临着一定的涨升题材预期。如酿酒食品板块中的白酒类上市公司，将明显受惠广告费用税前扣除的新税法规定，从而极大地提升酿酒食品类上市公司的盈利能力，推动着此类个股股价估值重心的迅速上移。所以，贵州茅台、五粮液、金种子酒、老白干等个股成为上周末领涨的品种。
由此可见，当前A股市场的消费板块的崛起，既有消费板块本身内在因素的刺激，也有主流资金的战略转移的利益诉求。分析人士认为，主流资金拉抬消费板块是一个准确的投资策略的转移方向，有利于得到场外资金的认同，从而推动着大盘的进一步弹升行情。而且，有经验的投资者发现，在每一次的大盘股申购过程中，往往均会有一波力度较强的弹升行情，中国石油、中国中铁等品种均如此。业内人士戏称这是存量资金在逼空申购资金，借此迫使申购资金解冻后的高位接盘，如此的资金搏弈格局有利于本轮弹升行情的延续。
也就是说，上周五A股市场止跌企稳的阳K线的确具有一定的反弹行情基础，并不能简单地归结于跌破半年线行情的一次正常反抽。其反弹时间可看至本周三的网上申购资金解冻，反弹空间可看至5170点的前期高点附近。如此看来，本周一的A股市场走势仍然可以相对乐观一些，不排除出现红色星期一的可能。
两大压力不容忽视
但是，不可否认的是，市场的两大压力并不能忽视，一是市场热点仍难以支撑中长线行情的演绎。虽然地产股、银行股在近期受到调控政策的影响而回软，但是由于此类个股一直是本轮牛市行情的主线索，此类个股不“出山”，市场是难以出现真正中级行情的。由于从紧货币政策的存在，将影响着多头资金对他们盈利能力的预期，所以短期内，此类个股不会有较大的行情，市场也就难以由短线反弹行情向中级弹升行情转化。更为重要的是，贵州茅台、五粮液等消费板块本身的估值压力也较重，前期也未有力度较大的回调行情，想象空间也相对一般，因此，本轮弹升行情也不可过分乐观。
二是周边市场也未能企稳，说明了全球资本市场尚未摆脱美国次级债券的影响。其中上周五港股恒生指数下跌181点，国企指数下跌375点。从历史经验来看，A股市场的强势需要外围市场相对乐观的走势配合，否则市场的反弹行情将会更为曲折。故笔者认为本轮弹升行情随时可能夭折，建议投资者在操作中适当谨慎，仓位尽量保持在50%以下，且品种可重点选择量能放大的、包括中小板块小市值品种。另外，对于商业股中的二、三线品种也可跟踪，南京中商、商业城等个股就是如此。
二次探底注定年末“翘尾”行情展开
近期持续震荡缓慢回升的大盘，受到来自政策导向的调控压力，一度出现破位下行态势。然而上周五行情下探强劲回升，沪指重返半年线及5000点之上，加上周末消息面并没有出现让市场窒息预期的加息措施，伴随以金融地产为首的做空主力释放了部分政策压力。由此判断，二次探底回升后，年末“翘尾”行情将在本周展开。
11月份的通胀水平再创新高，一语“正在研究加息”使得刚刚双倍比例上调存款资金率后，投资者普遍再次陷入加息预期的担忧之中，但是投资者在周末并没有等来加息措施的出现，显示政策导向对市场的态度并不像上周那么严历，也考验了管理层的调控艺术。客观而言，美联储减息措施，与美元息差的加大，并不能根本改善流动性过剩问题，显然管理层会适度控制加息的次数，而更多地转向货币政策、财政政策和产业政策之间的协调，以及行政手段的配合，所以说投资者应该正确理解政策导向，才能更好地把握住未来行情方向。若未来再度上调存款准备金率，其实对股市资金面影响程度依然有限，因为从今年8月份就已开始实行全国性商业银行必须用外汇缴纳上调的人民币存款准备金。且目前居民储蓄资金流向股市的趋势不会发生改变，部分政策压力的释放，有助于行情反复筑底更加坚实。
临近年末，以基金为首的机构投资者为了粉饰年报业绩的内在需求，往往会推动一波年末"翘尾"行情。而股指形态上，伴随政策负面因素的消化减弱，上周五大盘重拾升势收复各类技术压力，形态十分明确的二次探底也说明本周行情将逐步转强。加上因受产业政策影响的金融地产股进行结构性调整在上周告一段落，以消费为主题的板块引领市场做多力量悄然形成，本周行情逐步转强理应有更多的期待。
操作上笔者建议两大思路布局个股投资机会，一方面以产业政策导向为主的思路，如白酒企业广告费税前扣除政策预期较强，所以对商业零售、白酒类个股重点关注。另一方面关注资金流向有利于踏准行情方向，如近期一直大量囤积的创投题材股，还有目前启动的商业股等。
上海证券报 陈晓阳
跨年度行情双底筑造
上海证券报 东吴证券
虽然大幅上调人民币存款准备金率并没有阻挡市场上涨的步伐，但随后在诸多利空集中出台下，上证指数一度再次失守5000点整数关，好在明显放大的量能反映出资金正进行积极的换手，因此构筑完双底后跨年度行情仍将继续展开。
对于最近市场所产生的二次探底，应该说与上周以来消息面的巨大变化有着重要的联系，特别是当创年内新高的CPI指数公布后，加息预期日趋浓重，由此直接导致前期有所走强的银行股重新走弱；而央行明确第二套房的认定规则后，本已因“房价见顶说”而持续走弱的地产板块更是以集体暴跌来消化利空；近期新股扩容重新加速，全周有五家新股发行，特别是年内最具吸引眼球的中国太保和金风科技的发行对场内外资金来说吸引力巨大，这对于短期资金面来说的确抽血严重；另外，中国石油仍未摆脱空方对其的打击，30元大关也被击破以及周初活跃的奥运板块未能持续只是昙花一现，因此市场只能选择二次探底再次跌破5000点大关。
对于市场选择的二次探底，一方面的确是政策面利空集中释放所致，但另一方面也是技术上股指在首次触及20周均线以及30日日线后遇阻回落正常的回抽，而且就指数的下跌幅度来看，本次由10月16日最高的6124点跌至11月28日最低的4778点，跌幅已高达21.98%，这与"5.30"时4335-3404点的21.48%基本相当。同时根据对历史上牛市行情中二次探底时高低点的数据统计显示，第二次探底时的最低点位均高于第一次的低点，因此，根据以上规律，本次低点将高于前期的4778点，而上周五最低的4860点有望成为二次底的最低点。另外，在最近的市场上涨和下跌过程中，市场的量能不但没有出现大幅度的萎缩，相反合计成交金额已连续多日突破1500亿元的大关，这在一定程度上说明资金正在对2008年的潜力板块提前布局，一旦机构在低位拿到足够的筹码，且量能不出现明显萎缩，市场在双底构筑完毕后，跨年度行情将重新展开。
因此着眼未来行情的投资布局出发，对于2008年的行业选择上，虽然我们看好金融、地产、石油等核心蓝筹股的稳定成长，但这些行业超越市场的机会并不大。建议重点关注2008年可能出现超常规增速的几大行业：受益于消费升级带动的消费服务行业；受益于制度改革和健康消费高增长的医药行业；交通运输行业中的机场运营；食品饮料行业中的啤酒业及肉制品加工业；行业整体复苏向上的电子元器件；循环经济中的风能与水电行业；受益于高油价的煤化工行业以及金融业中的证券行业等。(江帆)
