标题：曹中铭：当基金也开始豪赌

基金三季报于近日披露完毕，来自天相投顾的统计数据显示，三季度各类型基金(含QDII)共获得盈利3170.30亿元，而二季度各类型基金(含QDII)共亏损了3510.65亿元。其中股票型基金盈利幅度最大，创造利润达到2010.75亿元。

统计数据同时显示，三季末全部偏股基金股票仓位平均为82.06%，较二季末大幅上升9.15个百分点，其中开放式股票型基金平均仓位为86.74%，上升9.6个百分点。中邮、交银施罗德、汇添富等公司平均股票仓位超过90%。

基金仓位超过90%，在三季度的市场行情中，确实显得有点另类，但从另一面也说明这些基金对于今年四季度行情的看好程度。但是，看好归看好，市场怎么走只有时间才会给出答案。而一个不容忽视的事实则是，如果行情不如预想的顺利，则这些高仓位基金将面临着巨大的风险。

高仓位操作或者是对某一个股进行重仓操作，是某些基金取胜的法宝。同样是中邮基金，在上一轮大牛市行情中，因为选股对路，又保持高仓位，结果导致中邮旗下基金业绩异常突出。但在2008年的金融危机中也遭遇了重创。

旗下基金扎堆于某一只个股中，是中邮基金的一大特色。虽然其本质类似于坐庄的性质，但由于打着公募基金的旗号，却也能“大行其道”。问题是，当中邮旗下基金重仓ST类股票进行重仓操作时，无疑将让其持有人承担着更大的风险。

据媒体报道，日前公布的ST皇台的三季报表明，中邮系两只基金在第三季度介入该股，合计买入高达1028.28万股，占ST皇台总股本的5.796%。此外，兴业趋势投资混合型基金和东方红-先锋1号理财产品，也以95.47万股和78.42万股的持股数，亮相十大股东。

上市公司ST皇台曾经曝出诸多问题，去年4月24日曾因业绩连年亏损而“披星戴帽”，今年6月24日才撤销退市风险警示，但其ST的“帽子”仍没有摘去。就是这样一家公司，居然引起了中邮基金的浓厚兴趣，进而斥巨资介入其中。

中邮基金巨资介入ST皇台，并非没有原因。今年2月份，该上市公司第一大股东出现变更，新大股东入主后，ST皇台出现一系列积极的变化。今年前三季度ST皇台累计实现营业总收入4283.12万元，同比分别增长53.8%和50.93%。但是其净利润为-1983.14万元，仍属于亏损一簇。

今后存在巨大的盈利增长空间、最小市值的酒类公司等题材，无疑是中邮等基金重仓的主要原因，不过值得注意的是，相比与茅台、五粮液等酒类公司的真实成长性，ST皇台显然还处于“雾里看花”的阶段，今后其业绩到底如何，只有事实才能回答。

但是，众多基金的巨资豪赌，却也成为市场的一大“风景”。其实，不只中邮等基金豪赌ST类股票，就连著名基金经理王亚伟同样如此。公开资料显示，王亚伟管理的基金，频频现身于重组类、ST类个股中，其中同样不乏赌的成分在内。虽然作为基金经理，有获得不对称信息的优势，但像资产重组等游戏，存在着诸多重大的不确定性，一旦上市公司重组失败，那么基金就存在巨亏的可能，而这并非没有先例。

当基金也开始豪赌ST类股票，一方面说明在投资同质化的背景下，某些基金开始突破其投资理念，以寻找新的盈利机会，但千万别忘了，任何豪赌的风险同样是巨大的。