标题：南方基金：基金仓位接近历史高点

　　南方基金：基金仓位接近历史高点

　　根据基金三季报披露统计，2010年三季度末，主动开放式股票型基金股票资产配置比例为86.69%，接近历史高点（约90%左右），主动开放式混合型基金股票资产配置比例为76%，较上季度末的74.93%和67.55%存在较大程度的上升。双节过后，在美国率先实施二次量化宽松的背景下，全球流动性大大增加，热钱可能大量涌入新兴市场，A股放量上涨，市场信心激增，作为机构投资者的代表，股票型基金大量提高仓位，接近历史高点。行业配置上也进行了大量调整，三季报显示基金重点配置的五大行业分别为：机械设备、医药生物、食品饮料、金融保险业、批发零售，而金融保险、交通运输、采掘业等行业则继续被基金低配。而当前，基金进行了积极调仓，大量增持了有色金属、煤炭等资产资源类板块。在流动性充裕的推动下，市场有望保持当前上行趋势，挑战前期高点3478点。

　　海通证券（600837）：基金再遇“88%魔咒” 机构乐观看待后市

　　上周股票、混合型开放式基金仓位从85.43%提升至88.89%，增加3.46个百分点，创下2006年以来新高。从历史情况看，当基金仓位接近或达到88%时，意味着基金手头已没有多少资金推动行情上涨，市场可能面临下跌风险，业内称之为“88%魔咒”。此次基金再遇“88%魔咒”，多数研究机构却乐观看待后市。他们认为，在经济企稳回升的背景下，后续增量资金将推动行情延续。据统计，10月8日共有32只开放式基金处于发行申购期。中国证券登记结算有限责任公司近期公布的数据显示，10月最后一周的基金开户数为8.34万户，较前一周增长14.08%，单周开户数再度突破8万户，创出年内新高。因此他们认为，短期来看，基金等机构的资金短缺会对市场产生一定影响，近期市场的震荡态势也体现了这一点。长期来看，基金仅是市场资金的一部分，其资金面不会改变市场大趋势。

　　南方基金：更多个股将创出新高

　　随着A股市场大幅上涨，越来越多的个股股价创出历史新高。根据分析，创新高的个股多存在于中小板、稀土永磁、新兴产业、重组类、绩优股等概念板块。这些个股之所以在大盘仅高点一半的时候率先创出新高，主要是其成长性好、业绩优异或者概念好等受到资金追捧。这种现象也反应了当前市场资金面充裕，市场信心高涨，随着市场的不断升温，将会有更多的个股创出历史新高。个股在创出新高之后，走势将有明显的分化，对于有实质性业绩提升或成长性确定的个股，还将不断创出新高，而对于概念炒作、没有实质性题材的个股，可能会有大幅回调的风险，投资者应保持高度警惕。

　　上海晨会

　　基金仓位创新高 结构行情能延续

　　昨天，有关基金的两条新闻吸引了投资者的眼球，其一就是据券商测算，基金目前的他们再创新高，其二是目前29家基金同时发行。怎么看待这两条新闻呢？我昨天还认真地做了一番功课。找了四家券商机构对基金仓位测算的报告，算到尽管测算的具体数据上有所偏差，但总体的结论大致一致。那就是，国都证券、浙商证券认为，基金仓位创近期或年内新高，申银万国证券认为基金仓位已经达到历史高点，等等不一而足。那么，对这一结论，我们投资者都会做出两点反映，第一是基金看好后市，否则它不敢持有这么高的仓位，第二是现在已经这么高了，他们还有能力继续推高股指吗？其实要说明这个问题，我们也应该把情形再具体分析一下，比如我们把基金仓位分成两块，一块是资金，一块是股票，即使在这波行情中，基金一股也不买，由于股票市值在上涨，那么它的仓位也会相应增加，这叫被动性加仓；而主动去买入的则算是主动性加仓了。那么，券商实际也测算出，剔除各类资产市值波动，基金整体上是主动减仓，减仓0.35个百分点。上周，选择主动性加仓的基金只有30.3%，其余近七成的基金选择主动减仓。不过，加仓、减仓的幅度都不大。所以，就上周而言，只能得出第一个结论是看好和后市，但可能基金在做结构调整。尽管仓位进一步提升的空间有限，但这些资金足以打好局部战争，仍然会把热点搞得很活跃。甚至新基金发行，近期带入市场的资金还不会有什么明显效果，而且其中很多还是债券基金或准备在海外投资的QDII基金。所以，他们现在还处于潜龙勿用的阶段。

　　平安证券： 银监会出新规 保险短期影响大

　　近日，银监会发布通知，对商业银行代-理保险业务提出了多项规范性要求，旨在防止销售误导。平安证券认为，短期来看对现有银保渠道销售模式影响较大。银监会这次规定中影响最大的是首次明确了“商业银行不得允许保险公司人员派驻银行网点”， 这一规定对银保期交业务影响较大。如果不允许驻点销售，目前各公司如火如荼的银保期交发展迚程势必受挫。短期内会直接影响各公司的银保渠道保费收入。银保渠道的利润率一直不高，近年来各公司大力发展银保期交业务使得银保的新业务价值不断改善，新规定的执行会使得银保期交占比下降、公司新业务价值增速放缓。长期来看对于银保渠道影响不大。银保业务对于银行是非常优质的业务，不用承担风险且收益丰厚，银行希望银保业务能够继续大力发展。由于银保渠道销售均是较为简单的保险产品，保险公司未来可能加大对于银行人员的培训力度。所以，长期来看对于银保渠道的影响不大，但银保渠道的运作模式会发生较大改变，渠道议价能力迚一步下降，费用支出会上升。新规定对于中国人寿（601628）和中国太保（601601）影响较大，对于中国平安（601318）的影响较小。人寿和太保的银保业务占比较高，近年的保费增长主要依靠银保，努力提升银保期交是其提高新业务价值增长率的重要手段。同时，人寿和太保的银保渠道销售采用驻点销售模式的也较多，所以受新规定的影响较大。平安由于银保占比较小期交占比低，且其银保渠道采用内勤员工制，受影响相对较小。新规定对于公司业绩整体表现的影响有限，且利率进入上升通道对于保险业的利好信号明显，目前保险板块估值水平仍具优势，给予保险行业“推荐”评级。