发布股权激励计划 稳定与吸引核心人员——华力创通公司事件点评
事件：
公司 11 月12 日公告，董监事会通过《股票期权激励计划(草案)》。公司拟授予激励对象200 万份股票期权，行权价格为37.5 元/股。股票来源为公司向激励对象定向发行的股票。
摘要：
公司此次拟向激励对象授予200 万份股票期权，占公告日公司股本总额的3%，来源为公司向激励对象定向发行股票。授予对象包括公司董事、高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员合计55 人。
此次激励计划共分三期行权，行权期分别为首次授权日起24、36、48 个月后的首个交易日至其12 个月止。可行权数量占比分别为30%、30%、40%。该计划行权条件为：2012-2014 年净利润相比09 年增速分别不低于72%、107%、148%。净利润指扣非后的净利润。如公司业绩未达条件，则激励对象相对应行权期所获授的可行权数量由公司注销。此外，等待期内扣非与不扣非的净利润均不得低于授权日前最近三年的平均水平且不得为负。如2014 年相对2009 年增长148%达成，则5 年年均复合增速达20%。
该激励计划授予价格为草案公布前30 个交易日内的股票平均收盘价与公布前1 交易日收盘价的较高者，即37. 5 元/股。在股权激励成本方面，假设2011 年2 月授权，以每份期权价值11. 2 元测算，则200 万份期权的理论价值总额为2240 万元，将在2011-2015 年摊销，其中2012 年摊销最多，达784 万元，相当于公司09 年净利润的21%。
激励计划的实施，将促进公司建立、健全激励约束机制，稳定和吸引核心管理人员和核心技术、业务人员，保障公司业绩的长期稳健增长。我们对其给予正面评价。今年以来我国已经发射4 颗北斗二号导航卫星，推动了公司卫星导航及其仿真测试产品的大幅增长。作为面向国防军工用户并为其提供高端电子设备及系统的计算机仿真企业，公司未来将继续受益于国家主导的大型项目引发的需求。我们给予公司谨慎增持评级，目标价42 元。