标题：QFII减仓控制风险 周期类资产获增持

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　　海通证券（600837）基金中心11月16日发布报告称，投资中国A股的QFII基金股票仓位的简单平均从前十个交易日的98.38％降至本期的88.74％，减少9.64个百分点，不过周期类资产获增持。

　　本期QFII机构平均仓位为87.76％，相比于上期，减少了10.46个百分点。具体来看，本期6家QFII机构均不同程度减仓。其中大马投资管理主动减仓幅度较大，为21.47％；德盛安联资产管理和JF依次主动减仓16.50％和11.48％，名列二、三位；另外，摩根斯丹利、景顺以及日兴资产管理公司本期主动减仓幅度较小，仍维持高仓位水平。

　　11月1日至12日，市场上QFII A股基金资产配置风格发生较明显转变，周期类资产配置比重一定幅度提高，而非周期类资产整体配比显著下降。海通证券测算数据显示，本期9只QFII A股基金对非周期类股票资产配置比重平均为49.48％，较前十个交易日大幅降低19.85个百分点；而周期类股票配置比重本期平均39.25％，较上期提高了10.21个百分点。

　　具体来看，JF及日兴资产管理公司本期大幅增持周期类股票，且周期类资产占比均大幅超跃非周期；摩根斯丹利本期亦多配周期类资产，降低非周期类资产的配比，两类资产配置比重基本持平；景顺及大马投资管理公司整体继续增持非周期类资产，而德盛安联资产管理公司则同时降低了周期及非周期类配置比重。

　　海通证券基金研究中心吴先兴表示，近期市场周期类资产的调整幅度较大，部分股票已经具有一定的估值优势；而非周期类股票经过大幅上涨后，调整幅度相对较小，QFII选择在高位减持非周期类资产意在控制风险，但这并不代表对非周期类资产的长期看空。