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标题:和聚投资:紧缩预期终结小牛行情

1楼
猴票1980 发表于:2010/12/6 11:56:00

  本月关键词:通胀、紧缩政策。10月份CPI同比涨幅达到4.4%,创25个月来新高,央行月内2度提高存款准备金同时,发改委也再次使用价格管制手段,抑制通胀成为政府首要目标。市场担心一系列紧缩政策将会扭曲价格机制,损害企业盈利能力,纷纷抛售。在政策预期明朗之前,预计市场维持震荡格局。

  11月上证综指收盘2820 点,跌幅5.33%,深圳成指收盘12336点,跌幅7.71%,成交金额深市基本持平,沪市略有萎缩。

  中小公司在11月份依然表现较好,创业板指数涨幅10.99%,中小板指数微跌0.07%,投资者期待的风格转换只是昙花一现。

  行业方面,食品饮料、医药、电子信息技术取得不俗涨幅,有色、煤炭为代表的资源类股票和金融、地产等跌幅较大;

  后市展望

  11月份走势印证了我们在10月份报告中对行情发展的两个观点,海外定量宽松政策预期推动以及补涨行情。首先,美国“定量宽松”与国内市场必定还是有一定距离,当国内流动性遇到紧缩压力的时候,将无力推动市场群体性上涨,中小市值股票得到资金更多青睐,11月份小股票走势优于大盘股走势,即是流动性受到紧缩政策压力的本能反应。11月19日宣布提高准备金,上调后大型银行的法定准备金率为18%、股份制银行为16%,首次突破了2008年6月创下的17.5%的历史最高水平。 第二个补涨结束,指数逐渐失去上涨动力。

  投资策略

  大盘短期风险已经有所释放,指数大幅下行的空间不大,但是在紧缩预期明朗之前,指数将以震荡为主,个股选择上我们倾向围绕大消费、十二五政府投资主题作为投资标的,短期回避对紧缩政策敏感的行业。

  投资大消费主要理由对2011年收入分配改革充满信心,收入倍增计划、个人所得税改革、社会保障制度完善预计将会取得突破性进展;2011年春节即将到来,将引爆节日消费旺季,我们预计增长稳定、抗通胀的消费类股票依然有望持续上行。

  十二五政府投资主题。十二五期间,投资仍然是拉动我国经济增长的一支重要力量,在控制投资合理增长速度的前提下,政府投资将向优化投资结构、提高投资质量和效益转变。根据东方证券的预测数据:未来5年的水利投资有望达到8000-9000亿元;水电投资增量0.8-0.88 亿千瓦,投资额7000 亿元以上,是十一五实际投入的3倍以上;节水灌溉项目总投资在未来十年至少达到3000亿元;污水处领域会有超过1万亿元的投资空间。水利建设相关股票将从中获益,短期可能被市场持续关注。

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