标题：落冠之年它到底成熟了吗？

中国股市自1990年成立至今,已走过了20年年头,我们投资者不禁要问,20岁的中国股市究竟成熟了吗?我觉得,时至今日无论是股市的参与者还是裁判员都不够成熟。我们离开世界成熟资本市场的距离还很远!

　　早在2009年博鳌房地产论坛上著名的经济学家樊纲充满信心的表示:我国的市场经济正在走向成熟,他以股市为例,你们看看,股市高了点,增长速度快了一些,人们就开始紧张,开始要撤退,开始有了不同的声音,这太好了,说明市场成熟了,不象过去那样相信市场可以永远涨下去,盲目和非理性了,这就是一个成熟市场的表现。 但我觉得,中国股市虽然已近弱冠之年,各方的参与者的表现还远远谈不上成熟!

　　一、我们的中小投资者现在真的已经很成熟了吗?

　　不可否认,现在确实有少数投资者和部分业内人士开始逐步成熟起来了,所以当股市疯涨的时候,就有了不同的声音,也有人学会了见好就收,激流勇退了!但是绝大多数的投资者,还是一直沉浸在追涨杀跌的股市之中,不然就不会出现今年10月以来股市大起大落的现象发生,我们的投资者在这种“博傻”行为中始终扮演着跟风的角色。每次股市到大顶部的时候,就有一大批人开户入市,难道说是我们的股民都成熟了吗?

　　很多人进入股市只是来投机抄作的,而不是作为股东来投资的。纵观这20年的股市,没有一个中小投资者会主动成为上市公司的长期股东,即使是有,也是被深套其中,不得不成为股东。近来创业板股票虽然市盈率有的高达百倍,但照样有人在里面抄作,我们已不能用国外价值投资的理念来衡量他们了。

　　二、我们的管理层应该算是最成熟了吧?

　　从前我们的管理层往往会抱怨中国投资者不成熟,大都都抱着短期投机,一夜暴富才进入股市,追涨杀跌嗜赌成性。但是管理层要是自己成熟了的话,像胜景山河(002525,股吧)这样的股票怎么会通过审核,被批准上市?最后由媒体爆料,才在最后一刻被叫停。可以讲这种股票在一个成熟的证券市场是永远无法通过审核上市的!还有,PE腐败现象至今也没有得到有效的根治。

　　当我们的管理层一看到市场稍有好转时,就开始杀鸡取卵式的以看不懂的高市盈率狂发新股,造成股市严重失血、市场信心丧失,股指暴涨暴跌,难道他们就没责任吗?我觉得管理层应该控制新股发行的速度、规模、节奏和市盈率,严格审核和控制上市公司的再融资,给市场有一个喘息的时机,即便这个市场有泡沫,也要慢慢的疏导才行。有消息称:明年新股发行的速度要远超过今年。其实在明年货币政策收紧的情况下,管理层应该视市场承受情况来逐步推出IPO,如果做到这一步,就是真正保护了市场。

　　不仅如此管理层的“成熟智慧”在后股改的新股发行上让人“晕倒”,依然是以极小比例首发上市,这种新股发行方式:其一,有利于短期内加大新股发行数量;其二,股改前小比例上市可以保证国资大股民一股独大,股价若在二级市场炒高了,就可以再来个股改,几乎零成本的国有法人股,就可以“同股同权”,不给对价就要全流通,造成了严重的不公。我们以中石油为例,首发总股本为2%,而限售股占98%,如果当年中石油以国际上成熟股市的新股发行发式,首发70%以上比例的股份上市的话,中石油的发行价格还会高得如此离谱吗?中石油最低价格在10.87元,套死了无数股民,我们不得不承认管理层在后股改新股发行上很“成熟”,人家成熟的市场的口号是“保护投资者利益,就是保护华尔街”,我们有待成熟的管理层口号就是“资本市场就是给国企脱困服务的,以后又要为消化银行巨额坏账立功”,在这个不公正、不公开、不公平、不透明的市场中,你想在这个市场资产增值是小概率的事件,赔钱是必然的。

　　三、机构投资者成熟了吗?

　　显然我们的机构投资者也不够成熟,很多基金的披露他们大量持有创业板股票和重组股股票。而按照规定,基金管理者是不可以持有这类股票的,因为这些股票的持有会给基民们带来不可预见的损失,为了对投资者负责,基金公司应该选择一些高成长、估值还处于相对低市盈率的股票。而国外成熟的资本市场的机构投资者,就象巴菲特,投资极具价值的、被低估的优质上市公司股票一直持有,而我们的机构投资者的操盘手还经常不是做做老鼠仓,就是搞搞庄托、互倒,我们的机构投资也不应算成熟了吧!

　　四、上市公司只顾圈钱,难说成熟

　　上市公司再融资是十分正常的事情,成熟的市场也有,但不顾及眼下略有起色的市场承受力而“狮子大开口”,把股市当成了自己的“提款机”,不懂得“欲先取之必先予之”,不懂得真情回报广大中小投资者,更不懂得要与广大投资人“双赢”的理念。其实你要明白上市公司与股东是鱼和水的关系,上市公司目前只顾圈钱,不顾市场,目光短浅,只想“单赢”,这肯定不会被市场所认可的。因为国外资本市场70%的投资人是基金公司,所以成熟的资本市场就是上市公司与股东之间有一个最佳匹配的过程。国外上市公司的重点是处理好所有者和控制者,以及各利益相关者的关系,进而最大限度的实现上市公司的价值最大化,双而实现“多赢”的和谐局面。

　　五、我们的经济学家和一些智囊也不成熟

　　2010年,通货膨胀开始了,作为为政府提供决策的经济学家和智囊,不断给高层决策提出要求收紧银根的宝贵意见,不采取一点点回笼市场过剩资金的办法,而是采用连续大幅上调存款准备金率的方法大收银根,使很多企业贷不到款,业绩出现滑坡,而在2009年又大量放贷9万多亿,给人感觉是冰火两重天,政策没有一个稳重和连贯性!这种情况真让人担忧:中国经济会出现可怕的滞涨(就是既经济停滞不前,失业率上升,又出现通货膨胀的两种现象同时产生),这些专家在国家政策、企业战略或处理危机方面就是根据表面现象向政府决策层提供意见,造成了经济一放就乱,一乱就收,一收就死的现象!我觉得上半年信贷应该一点点的放,看看经济不行了就多放点,经济过热了就控制一下,这样就不会产生现在这样的现象发生!

　　那么在这么多不成熟的市场中,我们如何生存下来呢?我今天借用罗杰斯最近的话来告诉大家:我不知道短期内股市会发生什么,也不关心,我对短期中国市场走势不在行。我只知道,当股市崩盘时,价格低了,人都套死了,才是买入的机会,如果问下个月或下个季度中国经济、股市会如何,请别问我。这就是要在这个市场中生存和赢利的最高智慧了!看来中国股市尽管走了20年的历程,但是我们的市场还不成熟,还有很长的一段路要走。