2010年终于尘埃落定，在全球这波小牛市中，经济表现最好的中国，股市表现最差。这一年，道指涨11.24%，香港恒指涨5.27%，可上证指数和深成指跌幅分别达到14.31%和9.07%，在全球主要资本市场中，A股排名垫底。

　　二级市场是被一级市场滔滔洪水给冲垮的。刚刚过去的一年，一级市场共有三股洪流：一是IPO，二是再融资，三是股改限售股和新发限售股集中解禁，三股洪流汹涌澎拜，呼啸而下，使A股流通市值从年初14.94万亿，膨胀至年末19.15万亿，净增28.14%(4.21万亿元)。想想看，GDP不过增长10%，老百姓收入不过增长7-8%，就算流通性泛滥，M2全年也不过增长17%左右，可股市膨胀28%，二级市场又怎么承受得了？股民又怎能不亏损连连？投资者是亏了，可除投资者之外的所有市场参与者，包括上市公司、券商、各类中介机构，乃至交易所，均赚得钵满盂满。

　　一级市场誉满全球，二级市场亏满全民，这样的强烈反差绝对只有中国才有！

　　多发点股票也就罢了，可怕的是发了没回报。中国是全世界股票发得最多的，据安永报告，2010年全球IPO融资额将逾3000亿美元，前11个月仅香港、深圳和上海股市分别募资513亿美元、400.64亿美元和262.35亿美元，三地合计1175亿美元，占全球46%；而股市回报却是全世界最低的。1990-2010年20年间，A股市场累计融资36429.46亿元(包括首发募资、增发、配股)，同期现金分红16049.37亿元(不包括送股、转增)，融资总额是分红总额的2.27倍。有62家上市公司居然一毛不拔，如1992年上市的金杯，就从未分过1分钱，投资股市成了肉包子打狗，有去无回。而且发了还要发，圈了还要圈，越圈越多，永无止境，像四大行那样，这就如瘟神般令人唯恐避之不及。同是银行股，为什么如汇丰除了金融危机时增发过一次，一二十年从未有过圈钱记录？

　　更可怕的还在于，现在发再多的股票，再高的新股也有人要，有人说原因就是供不应求，还发得太少，还要多发猛发，价格自然下来了。这真是站着说话不腰疼，一个GDP占世界8%的国家，股票融资高达46%，还说要多发，莫非今年14%的股市跌幅还不够？说到底，高溢价高超募是询价机构“天女撒花”，用别人的钱不心疼，如果中国机构投资者中，公募基金少一点，私募基金多一点，还会到处乱撒钱吗？

　　是的，在中国，间接融资的比例还是太高，直接融资的比例还是太低，但提高直接融资理应股票融资和债券融资两条腿并重，而不能像现在那样，股票市值近30万亿，企业债市值不足5000亿。事实上，国外直接融资大头本是债券市场，债市也是建立企业信用的最好场所。可我们这里，都以为发股票是无本生意，一夜暴富，而把债券丢在一边，把诚信丢在一边。

　　发股大跃进正方兴未艾，但愿有权部门能多听听市场的声音，否则，2011年一级市场还要拖着二级市场往下走。