标题：基金高仓位均衡配置成主流

　　基金四季报从上周末开始披露，普遍较高的股票仓位显示基金对今年行情仍然较有信心，而周期性股票与非周期性股票的“两手都要硬”，显示均衡配置可能成为本季机构投资的主流趋势。

　　股票仓位居高不下

　　根据天相对首批基金四季报的统计，截至去年年末，25家基金公司157只偏股基金的股票仓位平均上升了4．13个百分点，达到84%的高位。例如申万新动力、华商领先、申万消费增长等基金去年底的仓位都超过了90%。从整体上看，无论是增仓基金的家数还是具体增仓幅度都明显要多于减仓者。

　　对比今年以来Ａ股市场的糟糕表现，显然这轮快速下跌让公募基金有些措手不及。去年业绩表现最好的华商基金，旗下4只股基今年以来的跌幅都超过了9%。华夏基金旗下也仅有ＱＤＩＩ基金及货币市场基金还保持盈利。

　　通胀让基金经理更谨慎

　　与基金公布出来的高股票仓位相比，基金经理的投资策略判断则显得较为谨慎。

　　从华夏旗下25只基金的四季报公告来看，基金经理对未来行情总体持谨慎态度，普遍认为出现趋势性机会的可能性很小，股票市场在较低估值和较高通胀的影响下，将呈现宽幅震荡的格局。

　　最牛基金经理王亚伟所管理华夏策略精选，尽管在去年四季度小幅增加了股票仓位，但他在四季报中预计，下一阶段市场仍将维持震荡整理的格局，通胀形势如何演化将决定市场能否产生全局性行情以及结构性机会的来源。

　　去年的冠军基金——华商盛世成长在四季报表示，2011年可能先经过一个“类滞胀”的阶段，之后将进入经济复苏增长阶段，这轮增长的内生性更强，也是新的一轮中周期的开始。2011年股市的最大正面因素是“经济增长的确定性大”，最大的不确定性因素是“通货膨胀和与此相应的宏观调控措施”。基金经理孙建波认为，通货膨胀的两大推手：生产要素价格的趋势性变动和货币的超发在未来几年仍将存在，因此对通货膨胀仍将保持审慎的看法。他判断，2011年初的市场，正胶着于对经济即将触底再回升的希望和对通胀、信贷的担心，走得步履蹒跚。未来一段时间，市场可能更多的是“磨”，向上概率仍将大于向下概率。

　　基金持仓趋于分散

　　值得关注的是，与以往公募基金在熊市中曾经采用的“抱团取暖”策略不同，这次四季报所反映出来的基金持仓行业具有明显的分散化趋势，投资风格的差异化也在加大。尽管一些基金公司在去年底提出的年度策略中大力唱多消费行业与新兴产业，但有一些基金在四季报中出现了明显的增仓周期类股票的动作。

　　华夏基金就表示，旗下基金的投资运作整体趋向均衡、重视行业和个股选择。例如王亚伟管理的华夏大盘在去年四季度增持了中国联通（行情，资讯）、光大银行（行情，资讯）等大盘股；华夏复兴同时看好消费品、新兴产业和周期股。

　　建信基金也表示，一季度采取相对防御与均衡的投资策略，组合方面将重点配置以下两类股票：一是确定性与持续性更好的消费服务、优秀制造业与新兴产业股票；二是长期估值具备较好安全边际的资产类股票