标题：皮海洲： 高派现与高送转 谁更有吸引力

　　目前股市已进入2010年年报披露阶段，面对上市公司一年一度的利润分配，高派现与高送转谁个更有吸引力，也成了一个令市场纠结的问题。

　　其实，对于投机盛行的A股市场来说，高送转公司更有吸引力，这一点其实是很明确的。不过，由于率先披露高送转方案的徐工、吉峰农机(300022,股吧)、碧水源(300070,股吧)、合康变频(300048,股吧)等公司股价的见光死，以至有市场人士认为今年的“高送转现象”降温了，认为这种现象的出现是市场回归理性的表现。加上推出10股派2.39元方案的湖北能源(000883,股吧)在1月18日大涨8.24%，以至于有业内人士认为高送转不再逗人爱，高派现更受人追捧。

　　如果说中国股市真的从此不爱高送转而更爱高派现的话，那么笔者真的该恭喜中国股市从此走向成熟了。但遗憾的是，中国股市本来就很不成熟，在这样一个很不成熟的市场里，在这样一个热衷于投机炒作的市场里，要说高送转不受欢迎而高派现更受人追捧，这恐怕是自欺欺人了。

　 　目前A股市场上的公司总体是缺少投资价值的，要想从上市公司的派现中获得回报这是很困难的事情。从这一点来看，投资者买上市公司股票，甚至还不如把钱存 到银行里，绝大多数公司给予投资者的回报甚至还比不上银行存款利率高。尤其是近两年上市的新公司，发行市盈率少则40倍、50倍，多则上百倍，这些公司根 本就没有投资价值可言。因此，面对这样的公司、这样的股市，投资者除了进行投机炒作之外，不可能有更好的选择。

　　也正是基于中国股市的投 机市特征，高送转无疑更受欢迎。毕竟高送转赋予了股票以更高的炒作空间，而且股票除权后还可以进行填权炒作。特别是对于一些中小盘公司来说，通过每年的高 送转炒作，股票创新高、除权、填权、又再创新高，一些股票带给投资者的投机炒作收益可以说是几倍甚至几十倍的增加。这样的魅力是高派现所不可比拟的。

　 　而就高派现来说，最主要的功能是给市场补血。从投机炒作的角度来看，高派现很难有多少炒作空间。而且，股票除息之后，上市公司给予投资者的红利实际上都 “除掉”了，加上还要扣红利税的原因，高派现对于投资者来说实际上是亏损的。投资者与其参与分红，还不如在分红后买进除息后的股票。这样的高派现又能有多 大的吸引力呢？湖北能源高派现之所以在18日受到追捧，实际上也只是一种投机炒作而已。因为此前该公司股价下跌了35.75%，反弹一下也算正常，更何 况，该股的反弹也仅仅只是“一日情”而已。因此认为高派现更受追捧，无疑是对投资者的误导。

　　实际上，对于当前的股市来说，年报期间最有魅力的题材还是高送转。象吉峰农机、合康变频、华茂股份(000850,股吧)、富春环保(002479,股吧)这些推出高送转预案的公司，它们的走势仍然远远强于大盘。当然，由于目前大盘积弱已久，加上以创业板、中小板为代表的一些中小盘股估值明显偏高的原因，今年高送转题材的炒作不如往年，这倒是很可能的。这就提醒投资者对于这类个股的炒作不要盲目追高，而且需要做到见好就收。