标题：股指进入压力区 震荡调整可能性大

　　1. 央行否认存款利率市场化试点启动 15日，有媒体报道称，包括招商银行（600036）在内的部分银行已开始初步试点中短期存款利率市场化。对此，央行新闻处人士予以否认，表示没有此事。招商银行昨天回应称，并未收到关于短期存款利率市场化初步试点的通知。点评：利率市场化是指存贷款利率均按照市场供需定价，完全由市场调节。按照目前我国的管理制度，存款利率可以下浮但不能上浮，贷款利率下浮空间有限。据了解，利率市场化已经是中国银行（601988）业面临的必然趋势，大中小银行都在筹谋准备。

　　2.1月份信贷增速回落 难改从紧基调 国家统计局15日公布的数据显示，1月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.9%，涨幅比上月提高0.3个百分点，但并未突破5.1%的前期高点及此前市场预期。中国人民银行同日公布的数据显示，1月份我国人民币贷款增加1.04万亿元，受监管部门加强信贷调控影响，当月货币信贷增速双双回落。

　　点评：未来在总体流动性依然偏多和物价上涨压力依然较大情况下，准备金率将继续上调，利率年内仍有1-2次上调可能。

　　3.央票地量发行难敌6千亿洪流 2月15日，一年期央票在节前连续暂停两周后重启发行，发行量仍维持10亿元“地量”，发行利率则上行27个基点至2.9972%。2月15日，央行还进行了200亿元正回购操作，期限28天，中标利率2.35%。不过，当日公开市场有1060亿元央票到期，10亿元央票和200亿元正回购远不足以回笼释放的流动性。

　　点评：事实上，节后货币市场利率已经持续下行，2月15日隔夜和7天期质押式回购利率已分别回落到2.3%和2.6%左右，而节前曾较长时期内维持在7%以上的水平。

　　4.国际市场：美股周二小幅下跌 经济数据显示美国1月份零售额增幅低于预期，进口产品成本出现上升，美股出现回调。截至收盘，道指下跌了41.55点，收报12226.64点，跌幅为0.34%；标普500指数下跌了4.31点，收报1328.01点，跌幅为0.32%；纳指下跌了12.83点，收报2804.35点，跌幅为0.46%。

　　点评：美联储每个月要购买600亿美元国债，给市场带来冲击。但场外资金或将流入，因此股市下跌的空间有限。

　　二、基金重点动向

　　1.景顺长城中小盘（爱基,净值,资讯）基金18日起发售 18日起，景顺长城中小盘股票基金将发售。该基金为股票型基金，重点投资于具有良好成长潜力的中小市值上市公司。股票投资占据基金资产的60%-95%，其中投资于中小盘股票的资产不低于基金股票资产的80%。新发基金>>

　　2.77位基金“新将”新年业绩喜忧参半 2011年1月至2011年2月14日，22只股票型基金中，有15只基金是由2010年新上任的基金经理独挑大梁，占比68%；同样，17只偏股混合型基金中，13位基金经理独立领衔基金，比例高达76%。值得注意的是，在22只股票型基金中，复权单位净值增长率排名前两位的宝盈泛沿海（爱基,净值,资讯）增长和景顺长城能源基建（爱基,净值,资讯）都是由新任基金经理一人执掌的。 >>

　　三、众禄基金研究中心投资策略

　　【开盘消息】两市股指小幅低开 沪深两市双双低开，沪指报2893.68点，跌5.56点，跌幅0.19%，成交12.1亿元；深成指报12675.87点，跌35.71点，跌幅0.28%，成交4.33亿元。从盘面来看，绝大多数板块早盘开盘均出现下跌，其中水泥行业、非金属品两大板块表现居前。

　　国家统计局15日发布的数据显示，1月份全国居民消费价格指数（CPI）为104.9，比去年同月上涨4.9%，低于市场此前预期的5.3%。本次CPI的发布还有一个亮点，就是CPI权重的调整，国家统计局每五年对CPI的分类指数和权重进行一次大调整，2011年起我国将采用新的CPI权重。2011年CPI编制的新权重方案中，居住类、医疗保健类、娱乐教育文化类价格权重将上升，食品类权重将下降。本次调整后，CPI构成成分权数调整的幅度并不大，食品价格仅下调2.21个百分点，而且根据新的权数构成对2010年各月CPI同比和环比值重新测算的结果和已公布数据基本一致且误差较小，所以权数构成的变化并不存在大幅拉低CPI的现实依据。技术上，自年前至今的本轮反弹已经累积了较多的获利盘，股指也已经进入了2900-3000点的压力区间，在通胀压力依然很大的情况下，股指并不具备持续上涨的条件，近期出现震荡调整的概率较大。策略上，稳健为主，关注稳健灵活、择时选股能力强的偏股型基金。