标题：煤炭和有色股为何能“王者归来”

从1月25日的2661点以来，市场回暖气息越来越清晰。在此期间，煤炭和有色股对推高行情可谓“劳苦功高”。为何这次两大板块能够“王者归来”呢？

　　（1）大宗商品价格不断上涨为有色和煤炭股的稳步上扬提供了坚实的基础。其实，有色和煤炭股的牛市是从2008年年底就开始起步的。在两年多时间里，尽管指数的波动相对比较沉寂，但有色和煤炭股展开了最为猛烈和持久的升势。究其原因，恐怕跟最近两年国际大宗商品价格的上涨有一定关系。石油价格从每桶30美元到现在登上100美元大关，整整翻了两番，煤炭股过去两年翻两番一点也不过分。另外，美国的宽松货币政策在贬低美元的同时，也推高了黄金的价格，这对有色股也形成了强有力的刺激。因此，有色和煤炭股的王者归来，归根到底还是实体经济造成的。相比之下，同样是大盘权重股的银行、房地产以及钢铁股，情况就没有那么幸运了，在过去的两年里，尽管这三个板块也会偶尔来一次反弹，但每次反弹，都会引发更大的跌势。这同行业背景的差异有直接关系。

　　（2）市场面因素也是推动有色、煤炭股卷土重来的重要原因。从以下三个方面来看，1月下旬以来有色和煤炭股的上涨，其实也有一些特定的市场背景的。首先，去年11月11日在3186点以来的下跌，调整十分突然，跌势特别汹涌，有色和煤炭股成为重灾区，这使机构和活跃投资者猝不及防，在有色和煤炭股中纷纷“中刀”。由于这两批资金都是市场战斗力最强的资金，所以一旦大势回暖，他们或者出于摊低成本，或者出于推高股价的考虑，先买进自己重仓的股票是理所当然的。其二，从2008年年底以来，有色和煤炭股是整个市场财富效应最为明确的地方。买别的股票如果还挑三拣四、犹豫不决的话，买有色、煤炭股的时候，因为都尝到了甜头，所以下单果断，入场坚决。其三，机构出于流动性的考虑，选择有色和煤炭股也是没有办法的办法。大资金的操作和中小资金最大的不同，在于受到了进出通道的制约。一只股票如果没有上百亿的流通规模，对于大资金来说，通常都会因为进出不方便而放弃。事实上，把沪深两地市场所有股票放在一起，既兼备流动性优势，又有良好的行业背景做支持，其实也只剩下有色和煤炭股了。与其说机构主动选择有色和煤炭股来挖掘它的价值，不如说大资金在没有别的选择情况下，要进场也只能买有色和煤炭股了。

　　回顾2008年10月底以来两年多的市场状况，在大盘相对平稳的格局中，市场其实一直在两个主要方向进行价值挖掘。一个方向是小盘股，其最明显的表现就是中小板指数新高迭创，不断走牛市；另一个方向就是资源类的股票，也就是煤炭和有色股。如果说过去两年多时间上证指数是在构筑平衡市的话，那么中小板综合指数和资源类指数就是平衡市背景下一直在走牛市的两个板块。煤炭和有色股“王者归来”，是在这样的大背景下自然而然发生的。