标题：和聚投资：股票仍是资产价格的洼地

　相对于房地产、艺术品、黄金、原油等另类投资标的，股票市场在这些资产类别中的涨幅严重落后。我们短期看平市场，中长期十分乐观。我们密切关注受益于通胀的公司、高端装备制造以及互联网、新媒体行业。

　　3月市场回顾

　　3月市场围绕2900点上下震荡,风格转换悄然开始。由于2月份中小盘表现明显强于大盘股，3月份市场风格转换明显。截至3月29日，中小板指数跌2.26%，创业板指数跌6.23%，中证500指数仅微张0.45%，而沪深300上涨1.65%。以房地产板块为代表的大盘蓝筹占据涨幅榜前几位，煤炭、钢铁、银行板块均有不俗的表现。海外市场聚焦日本、北非和欧洲。3月，日本地震引发的核泄漏危机逐步升级，市场避险情绪急速升温，日经指数一度跌幅超过20%，发达国家市场普遍呈现跌势。联合国批准“禁飞区”计划，英法及美国空袭利比亚，国际油价应声回升。欧洲央行议息会议后特里谢强调了欧元区通胀率上行的风险加大，并表示欧洲央行4月份有可能加息。

　　投资策略

　　对于市场后续整体的表现，我们认为：

　　短期内，通胀压力将引发调控预期，市场呈震荡格局。由于美元贬值和全球流动性过剩，CRB指数已经超过金融危机高点并创历史新高。黄金、铜、棉花、橡胶、咖啡等耳熟能详的商品过去一年里上涨了数倍。再考虑到由于公用事业价格受到人为压制，未来将出现刚性回归，通胀压力将居高不下。此外劳动力成本及土地成本的上升将导致通货膨胀。预计3月份CPI将突破本论通胀周期的新高。

　　中长期，我们认为股票市场在资产类别中仍然是洼地。

　　受益通胀的投资主线

　　由于我们判断通货膨胀及大宗商品价格上涨将在今年持续，该投资主线可包括以下范围：

　　第一，具有抗通胀保值功能标的。主要看好农产品、黄金、煤炭、煤化工及物流、煤炭机械等板块。

　　第二，替代能源。福岛核电危机后，风电和光伏太阳能发电将面临更广阔的发展空间，我们看好具备规模扩张能力的设备商。

　　第三，油田服务。随着油价的上涨，石油公司勘探开发支出将增加，我们看好勘探数据处理、测井钻井等相关油田上游服务企业。

　　高端装备制造主线

　　中国目前已经是世界制造业大国，但并不是制造业强国。中国占全球制造业附加值的11.4%，低于日本的15.5%和欧盟的22.9%，且人均工业增加值只有543美元，低于日本和欧盟的8383美元和3656美元。***中央十二五规划的建议：“改造提升制造业。制造业发展重点是优化结构，改善品种质量，增强产业配套能力，淘汰落后产能。”

　　高端装备此前已列入国务院战略新兴产业，且是其他六大新兴产业的基石。目前“十二五”高端装备制造已确定航空、卫星应用、轨道交通、海洋工程装备、智能制造这5大突破方向，政府将给予重点培育。这五大板块当中，经过前期的阶段性调整，我们相对看好高铁及城轨设备、智能制造装备。

　　互联网与新媒体的主线

　　IPHONE和IPAD引爆智能手机及平板电脑市场。从移动互联网用户数、数据业务流量和移动应用市场规模看，未来移动互联网将进入快速发展阶段，盛宴刚拉开帷幕。我们看好网络优化、无线覆盖及手机游戏等细分子行业。

　　全球移动通信流量每年暴增130%