标题：王雅媛：股票不只基本面咁简单

常有人说股票“见顶论”，笔者这里所说的见顶，不是指股价，而是指公司利润。这情况最时常发生于一些有周期性的股票，或者产品价格大幅波动的股票身上。今年纺纱公司是最好例子，笔者去年买入的理据是看见棉花价格大升，而纺纱价格升得更厉害，导致纺纱公司利润率扩大。随着今年各大纺纱公司公布去年业绩，利润大幅上升的预测真的都在实现。但是不是每只纺纱公司的股价都在创新高，或股价跟得上盈利的升幅。从这里，我们就可以学到一样东西，就是基本面跟市场面应该是要分开去想的，基本面上实现了投资者所预测的，但是市场面上，股价上是可以不反映出来的。股价上不反映，即是代表市场不认同它可以值更高的市盈率。

　　继续以纺纱公司的例子来说，原因就是市场认为它们随时今年盈利是已经到顶了，明年很大机会是会下跌的。故此，即使今年有一些市盈率只有4倍多，但明年当盈利跌时，市盈率就可能变回6倍，6倍普遍就是纺纱公司的平均市盈率，所以市场根本没有买入的意欲。

　　笔者认为市场面是一种远比基本面复杂的东西，后者只是一盘生意，里面大部分涉及的都是实际存在的东西。相反，市场面包括了很多东西，如投资者对于管理层的信任度，当时大市的投资气氛等等，这些都是虚无缥缈的东西。怎样去适应市场面操作，视乎你是一个什么类型的投资者，如果你是长线投资者，那么你大部分时间应该是逆鲜市场面操作的。相反，如果你是中线投资者，就要学懂不要跟市场面斗气了。