标题：食品行业：下调下半年评级至同步 推介3只股票

交银国际

食品行业-根据我们的观察，行业毛利率在高通胀下会收窄。我们认为下半年通胀会慢落但持续高位，主要因为“猪肉通胀”很大机会出现，加上粮食价格持续上涨可能已成常态化。

由于下半年CPI和食品CPI可能仍然维持在较高水平，我们认为政府价格管制措施下半年可能会继续生效，因此以农产品[16.74 3.08% 股吧]为主要原材料的食品加工企业，下半年仍需面对一定成本压力。

由于现时通胀超预期，而且行业2011年预测平均市盈率为24x，估值稍高，我们下调行业下半年评级至“同步”。

推介股份：蒙牛乳业[26.50 1.15%](2319.HK)、雨润食品[21.35 -2.51%](1068.HK)及神冠控股[5.34 -2.91%](829.HK)。