标题：研报精选：两只股票后市上行有潜力
三元达(002417) 通信及通信设备
研究机构：德邦证券 分析师：德邦证券研究所
无线网络优化行业高度景气。公司主要从事无线网络优化覆盖业务,主要产品是无线电射频类放大设备和器材。目前各运营商越来越强调服务水平,随着移动通信规模的不断扩大,网络维护工作的重点已逐渐转移到网络优化方面上来,这使网络优化进入快速发展通道。根据CCID的预测,今后3年无线网络优化覆盖设备市场复合增长率将达到11.4%。
均衡的客户分布降低了经营风险。按照客户分布来看,公司在所有无线网络优化覆盖厂商中客户分布较为均衡,公司来自中国移动、中国联通和中国电信的收入比例相对均衡;相比较其他厂商客户大多集中于单一运营商,公司经营风险更低。
在WLAN领域具有先发优势。 2011年3家运营商都提出要加大建设WLAN,继2月中国移动宣布3年内wifi热点总数目标100万个后,5月中国电信披露"无线中国"计划,预计到2012年其wifi热点将达到100万个,中国联通计划今年wifi覆盖4万个单体楼宇。公司在WLAN方面具有先发优势,在今年中国联通和中国移动的WLAN招标中排名靠前。
数字电视无线覆盖设备将成为公司未来增长点。公司是少数从事数字电视无线覆盖设备的生产厂家之一,目前我国无线数字电视市场刚刚启动,市场规模较小,随着无线数字电视在全国的普及,该项业务将成为公司未来重要的利润增长点。
风险提示:直放站等覆盖设备集采价格大幅下降的风险;运营商无线网络优化投资低于预期的风险。
盈利预测及估值分析。我们预计公司今年营业收入将会增长40.40%,达到6.97亿元,归属于母公司净利润增长43.86%,达到0.76亿元。公司2011-2013年EPS分别为0.42、0.59、0.80元,对应市盈率分别为36、26、19倍,首次给予增持评级。
江苏国泰(002091) 批发和零售贸易
研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰
2011年一季度,公司共实现营收8.43亿元,同比增长27.90%;实现归属母公司股东净利润4287.58万元,同比增长29.12%,综合毛利率环比增加2.35个百分点,扭转了盈利能力逐季下滑的态势。目前公司的经营状况一切正常,表现依然稳健。
近两年小型锂电市场的表现不俗,持续增长。公司也适时扩产,电解液产销两旺。公司新增5000吨电解液产能预计将在四季度投产。由于小型锂电仍有成长潜力,而动力锂电的市场也在逐步启动,公司新增产能有望顺利释放。电解液业务仍是公司锂电业务的基石。
公司六氟磷酸锂产品仍处在中试过程之中,其进程略低于市场之前的预期。考虑到六氟磷酸锂对公司今后发展的重大战略意义和公司一贯务实谨慎的作风,我们认为公司中试成功应该只是时间问题,市场应该多给公司些耐心。
预计公司2011、2012和2013年的EPS 分别为0.64、0.82和1.02元,对应2011年7月20日收盘价19.17元的市盈率分别为29.45、22.99、18.48倍。目前整个电池板块的2011年预测市盈率高达43.40倍,中小板和创业板的平均预测市盈率分别为27.64和32.43倍。比较而言,我们认为公司目前处在相对低估的状态,维持对公司"推荐"的评级。