标题：Piper Jaffray维持携程股票“增持”评级

北京时间7月29日下午消息，美国投资银行Piper Jaffray今天发表研究报告，维持携程股票“增持”(Overweight)评级，以及49美元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　携程将于8月1日公布第二季度业绩。根据中国的航空流量数据以及我们对二季度价格未发生实质性变动的基本判断，我们认为携程业绩有望略高于华尔街预期非美国通用会计准则每股收益0.27美元，收入1.296亿美元。我们相信，由于该股过去4周涨幅超过15%，因此略高于预期已经成为市场的普遍共识。

　　中国航空流量第二季度加速增长，我们认为这预示着携程的有机收入增长速度从第一季度的同比22.5%加速到第二季度的同比25%是可以实现的。我们25%的增长预期(1.337亿美元)略高于分析师平均预期。具体到第三季度的指导性预测，我们预计公司将按照惯有传统提供保守预期。按照人民币计算，我们预计携程的指导性预测为收入同比增长15%至20%，分析师平均预期约为同比增长22%。

　　中国航空流量第二季度同比增长10.2%，第一季度同比增长7.2%。按照我们1.337亿美元的第二季度收入计算，携程当季同比增长25%，相当于中国航空流量10.2%同比增幅的2.4倍。过去7个季度，这一倍数在1.8至3.1倍之间，2.4倍接近这一区间的中值。

　　携程的指导性预测通常较为保守，自2007年第二季度以来，其实际业绩平均较指导性预测中值高出1200个基点。我们的模型显示，携程第二季度以人民币计算的收入将同比增长25%，较15%至20%的指导性预测中值高出750个基点。我们的模型可能也有些保守。

　　我们维持携程股票“增持”评级以及49美元的目标股价，对应2012年的市盈率为25倍，与我们对携程未来3年的增长预期持平。

　　风险：竞争、中国经济降速以及失去关键合作伙伴。