Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
受内外因素影响，近期新基金发行热度较前期亦有所下降。但新发基金的产品设计特点较为明显，一是投资范围有所拓宽，如对深证指数市场的挖掘、对信用债市场的进一步参与，海外市场对贵金属、不动产等标的的投资等；二是新发权益类基金在投资策略的应用上不在拘泥于单一策略，采用多策略、动态策略有机组合的基金不在少数；三是新成立基金公司抓住市场估值优势，适时参与基金发行。
目前在发的股票型基金(不含指数型)在投资管理上增加了对多种可行性投资方式的应用，包括对多种投资策略、投资工具的综合应用。对于多策略基金产品，在具体的挑选中我们十分看重基金管理人的市场判断能力、对策略的把握能力、以及投资操作的灵活性等多重能力。从拟任基金经理的管理能力及经验角度考虑，金鹰策略配置可以予以关注，但该产品属于高风险产品，适合积极型的投资者。
作为工具性的投资品种，指数基金是基金组合构建不可或缺的产品。具体操作中，机构投资者以及经验丰富的个人投资者可以结合市场环境，充分利用沪深两市指数所代表的不同投资价值，灵活配置以分享市场各阶段所蕴含的多种投资机会。新发基金中深证基本面60指数、深证300价格指数的深圳市场代表性强，行业分布广泛，短期市场走势缺乏确定性的情况下可以侧重考虑。深证民营价格指数、上证380指数的成长性则较为突出，对于积极型投资者来说，从长期配置角度出发可以侧重考虑。
投资保本基金，一方面风险有保证，另一方面又有可能获取市场行情好转带来的收益。保本基金作为一种特殊策略基金，保本技术的应用及管理人的投资管理能力和经验对基金的收益将产生较大的影响，在具体品种的选择上应优选管理经验积淀丰厚的基金产品。
从目前新发债基情况来看，基金对信用债市场的参与程度进一步提高。相对国债金融债，信用债投资具有相对高风险高收益的特点。由于新发债券对信用债市场的参与程度大大提高，对基金管理人的股票市场把握能力、风险控制能力的要求也会随着增加。我们建议投资者优选管理人综合能力具有比较优势的品种，在发基金中可重点关注嘉实信用债。
近期，海外市场投资环境恶化。短期内，我们建议投资者适度降低在成熟市场的配置比例，提高黄金等抗通胀主题类投资QDII的关注度。在发新基金汇添富贵金属采用的一揽子投资模式是对现有黄金基金产品的一次升级，诺安全球收益不动产基金的不动产主题投资也具有一定的抗通胀风险能力。
8月以来，受欧债危机、“下调美国国债信用评级”事件冲击，以及国内通胀持续高企、城投债违约等影响，国内股债市场均走势乏力。新基金发行热度较前期亦有所下降。截止8月16日，共有17只基金正处于发行期或者即将进入发行，包括4只股票型基金、1只保本型基金、6只指数型基金(包括联接基金)、3只债券型基金和3只QDII基金。
基金发行数量虽有所回落，但发行品种的丰富程度并未因此而降低，其中涌现出不少创新类产品。总体来看，近期基金发行市场体现出以下特点：一是投资范围有所拓宽，如对深证指数市场的挖掘、对信用债市场的进一步参与，海外市场对贵金属、不动产等标的的投资等；二是新发权益类基金在投资策略的应用上不在拘泥于单一策略，采用多策略、动态策略有机组合的基金不在少数；三是新成立基金公司抓住市场估值优势，适时参与基金发行，如富安达基金公司发行首只基金产品富安达优势成长基金，以及平安大华发行平安大华行业先锋基金。
从国内外市场环境来看，短期内A股市场较难出现大的阶段性行情。眼下投资新发基金主要还是从基金产品的潜在投资价值等方面从长计议。由于新发基金缺乏历史数据做参考，因此，除产品设计本身的投资价值外，我们更强调对基金管理人综合竞争能力的关注。以下将就新发基金产品特点、投资策略进行具体分析。
目前正在发行的主动投资的股票型基金共有4只。其中农银策略精选侧重量化投资策略的应用，金鹰策略配置将采用“动态”投资策略、平安大华行业先锋基金注重行业轮动的把握，并适度参与投资股指期货以实现资产的套期保值，富安达优势成长基金则侧重配置成长型的个股。
农银策略精选股票基金是农银基金公司旗下第10只基金产品。该基金将侧重应用量化的投资方法，将多个相互独立的量化策略结合基金管理者定性化的投资经验，最终确立有效性较高的投资组合，并根据市场变化趋势对量化模型进行相应的更新重组。
新发基金金鹰策略配置的不同之处主要是在“动态”的投资策略应用上。该基金针对不同的市场环境，将采用适应不同特点的市场配置策略，如风格轮动、行业轮动配置策略，区域热点轮动、股指波动区间配置策略等，通过应用多元投资法则，有效把握市场先机。
平安大华行业先锋基金在深入研究宏观经济规律，力求有效把握行业轮动带来的投资机会之外，还将适度参与股指期货交易，实现基金资产的套期保值。基金管理人根据宏观经济、政策法规因素，以及资本市场因素，合理确定股指期货交易的投资比例，充分利用金融衍生品的杠杆作用，达到降低投资组合的整体风险的目的。
富安达优势成长基金是富安达基金公司首只产品，该基金是一只股票型基金，在投资上注重对公司成长性的深度挖掘，在对宏观经济、行业及企业展开深度研究的基础上，挖掘具有竞争优势及持续成长性的企业。
从以上分析可以看出，新发股票型基金在投资管理上增加了对多种可行性投资方法的应用，包括对各种投资策略、投资工具的综合应用。其目的在于能够是在复杂万变的市场中增加投资有效性的筹码，进一步增加产品的竞争优势。
多角度投资策略及投资工具的应用同样具有双面性，对其管理者将会提出更高的要求。因此，对于这类基金产品，在具体的挑选中我们十分看重基金管理人的市场判断能力、策略把握能力、投资操作的灵活性，以及各种投资工具的驾驭能力等多个方面。
从管理人的投资能力角度考虑，金鹰基金的杨绍基具有多年的基金管理经验，对市场把握较好，历史管理业绩良好，金鹰公司尽管规模上尚处于同业后半区，但近几年来旗下股票及混合型基金整体业绩表现不错，因此金鹰策略配置可以予以关注，但该产品属于高风险产品，适合积极型的投资者；另外，平安大华的颜正华先生从业经验也比较丰富，过往管理基金产品业绩优秀。
指数型基金：深市指基被广泛挖掘，基金配置可增加灵活性
近期国内指数基金市场继续得以扩充。以深证基本面60指数、深证300指数、深证民营价格指数、上证380指数以及创业板指数等为跟踪标的的多只基金在发。
建信深F60ETF基金及其联接基金以深证基本面60指数为标的指，反映深市A股基本面价值最大的60家上市公司的整体走势。截至2011年二季度末，深证基本面60指数总市值占深市A股总市值的25.92%，流通市值占深市A股流通市值的30.98%，显示出较好的市场代表性。该指数60只成份股分布在10个行业，其中原材料行业占比最高，达到28%，其次是消费、金融地产和工业，占比均超过10%，此外信息技术、能源、公用事业(1980.854,-9.68,-0.49%)等也占到一定的比重。
华安深证300及汇添富深证300基金均以深证300价格指数为跟踪标的。从指数编制上来看，深证300指数是目前深市唯一全面覆盖主板、中小板和创业板三个层次市场的指数从行业分布来看，深证300指数各行业间的权重之差小于2%，各行业对指数的影响相对均衡。
南方上证380ETF及其联接基金以上证380指数为跟踪标的。该指数选择了在行业内规模、流动性、成长性及盈利能力综合排名靠前的380只样本股，由于这部分企业规模适中，具有成长为蓝筹企业的潜力，该指数代表了上海市场新兴蓝筹企业的走势。通过对上证380指数成份股分析可知，其行业集中度相对较小，分布较为均衡，对金融保险、采掘、地产等大盘蓝筹股相对较多的行业配置较低，更侧重消费、投资品及新兴产业的行业，与传统主流指数形成了较为明显的差异。其中“消费+新兴”占比在50%以上，将受益未来经济转型。总市值加权平均为153亿元，兼顾中盘和小盘股票股票特征。
鹏华民营ETF基金及其联接基金同时在发。该基金密切跟踪深证民营价格指数。从指数成份股分布来看，100只成份股票分布在了25个行业，如，信息技术、消费、金融、医疗保健、原材料、能源等。
易方达创业板ETF主要投资标的是创业板指数成份股和备选成份，创业板市场2010年6月1日推出以来，在上市公司数、市场总市值等方面都获得了巨大增长，同时，该市场板块的各项制度规则日趋完善，市场成熟度提高。目前创业板市场处于筑底阶段，估值修复行情逐步显现，目前推出创业板ETF将具有很大的建仓优势。
随着深市相关指数基金的不断挖掘完善，投资者可挑选的基金品种日趋丰富。作为工具性的投资品种，指数基金是基金组合构建不可或缺的产品。具体操作中，机构投资者以及经验丰富的个人投资者可以结合市场环境，充分利用沪深两市指数所代表的不同投资价值，灵活配置以分享市场各阶段所蕴含的多种投资机会。指数基金由于多采用被动跟踪方式，对基金管理人的要求相对弱化。指数基金的挑选途径之一可以从跟踪标的指数的投资价值性入手。新发基金中深证基本面60指数、深证300价格指数的深圳市场代表性强，行业分布广泛，短期市场走势缺乏确定性的情况下可以侧重考虑。深证民营价格指数、上证380指数的成长性则较为突出，对于积极型投资者来说，从长期配置角度出发可以侧重考虑。
今年以来保本基金由于其特殊的产品设计，在上半年偏股基金整体表现下挫，债券市场走势不佳的情况下受到了市场的追捧，行业发展迅速。近期招商安达保本基金在发，该基金是招商基金管理公司旗下第一只保本基金，采用恒定比例组合保险策略，以实现保本和增值的目标。保本型基金的安全资产以投资债券产品为主，招商基金良好的债券基金投资业绩和丰富的管理经验，有望推动首只保本基金的顺利运作。
保本基金一方面风险有保证，另一方面又有可能获取市场行情好转带来的收益。因此，保本基金较为适合投资风险承受能力有限的投资者，而积极型投资风格的组合中添加此类产品同样可以平滑市场风险。不过，由于保本条款限制，保本基金需要的投资期限较长，不适合短期资金。
目前正在发行的债券型基金共有3只，包括主要投资信用债市场的新股申购型债券基金——嘉实信用债、华泰柏瑞信用增利，以及采取分级运作的普通债券型基金——海富通稳进增利债券。
嘉实信用债是嘉实基金公司旗下的第6只债券型基金，也是嘉实基金首只以信用债为投资标的的债券基金。作为国内大型基金管理公司之一，嘉实基金在信用债的投资方面遵循稳健且以价值投资为导向的风格，管理团队成功规避了福禧债、江铜风波，以及现阶段的城投债等多次信用风险事件。
华泰柏瑞信用增利债券也是一只主投信用债的基金产品。该基金前三年采取封闭式运作，封闭期结束后转为上市开放式基金。封闭运作的方式保持了资产规模的稳定，在很大程度上降低了组合流动性冲击的风险，有助于提高基金投资组合久期的稳定性和管理运作效率。
海富通增利分级是一只创新型分级债基，其中A类份额约定收益按照当前利率水平计算目标年化收益约为5.5%，在目前分级债基优先份额中处于最高收益率水平。该基金设立后即开始为期3年的封闭运作。封闭运作使基金能够避免申购、赎回给总份额造成波动的干扰，同时便于进行杠杆化投资。
上半年债券市场走弱，受此影响，很多债基出现了亏损。随着政策紧缩步伐放缓，资金短期紧张局面会缓解，在利率水平相对高位的情况下，下半年债券基金投资机会显著增加。对于风险承受能力有限，同时预期一定收益的投资者来说，下半年对于债券基金可以增持。
从目前新发债基情况来看，市场对信用债市场的参与程度进一步提高。相比国债及金融债等，信用债投资具有相对高风险高收益的特点。此外，由于不同行业的债券回报及风险在经济周期不同阶段下或有不同，因此信用债投资还需把握行业及公司基本面。新发债券对信用债市场的参与程度大大提高，对基金管理人的市场把握能力，风险控制能力的要求也会随着增加。因此，在信用债基金投资上，我们建议投资者优选管理人综合能力具有比较优势的品种，在发基金中可重点关注嘉实信用债。
近期外围环境的动荡并没有影响国内QDII基金下海的决心，目前汇添富贵金属基金、诺安全球收益不动产、景顺大中华基金正处于发行期。
汇添富贵金属基金是国内首只贵金属基金，主要投资于有实物黄金、白银、铂金、钯金四种核心贵金属支持的交易所交易基金(ETF)。由于黄金、白银、铂金、钯金的价格受到不同因素的影响，收益相关性并不高，彼此之间能够起到较好的互补作用，能有效降低单一品种价格波动风险、平滑收益，在经济周期波动中具有良好的避险功能。贵金属一揽子投资模式是对现有黄金基金产品的一次升级，同时也为海外基金提供了一种新的投资主题。
诺安全球收益不动产基金是诺安旗下的又一只倾向于抗通胀主题类的基金产品。其投资目标瞄准了海外商业地产及收益型不动产，主要投资美国、澳大利亚、英国、法国、加拿大、新加坡以及香港等发达国家及地区的房地产信托基金，通过“固定租金+地产溢价”双盈利模式获得长期稳定增长的投资收益。
景顺长城大中华基金主要投资于除内地以外的大中华地区证券市场以及海外市场交易的大中华企业(5.92,-0.07,-1.17%)，其中投资上述公司个股的资产比例不低于基金股票资产的80%。
从新发QDII产品设计来看，今年以来抗通胀是其中最主要的发行主题之一。除汇添富贵金属基金、诺安不动产基金外，新成立的广发全球农业指数基金、富国全球顶级消费品基金、嘉实黄金基金等，均属于海外市场的主题性投资。其中泰达宏利全球新格局基金、嘉实黄金基金的投资重点分别为大宗商品和贵金属，广发全球农业指数基金重点投资大农业的上游和下游，这些QDII基金均意在抗通胀。
近期，由于欧洲债务危机越演越烈，加上北非国家的动荡，美国国债信用危机的冲击，以及新兴经济体通胀的持续高企，全球资本市场整体表现低迷。鉴于海外投资环境的复杂性，短期内，我们建议投资者适度降低在成熟市场的配置比例，黄金等抗通胀主题类投资QDII品种值得进一步关注。在发QDII基金中，从产品投资范围及抗风险性来看，汇添富贵金属及诺安全球不动产可以侧重关注。