标题：南方中国中小盘股票指数：领先产品设计＋成长预期

□华泰联合 王群航

一个良好的基金新产品设计，应该能够给广大投资者带来一个全新的投资机会，和获取相关收益的良好预期。南方基金管理公司近期发行的、专注投资于香港市场的南方中国中小盘股票指数基金，以其一贯性的、领先的产品设计风格，投资标的所具有的较好的成长性预期，值得广大投资者多多关注。

南方中国中小盘股票指数基金将通过被动式的指数化投资，以实现对于香港市场中小盘股票指数的有效跟踪，为投资者提供一个分享香港市场中小盘股票长期增长之收益的投资工具。

该基金为被动式指数型基金，将采用指数复制法进行投资。该基金将按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整，在保持基金资产的流动性前提下，达到有效复制标的指数的目的。该基金力争控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过0.4%，年跟踪误差不超过5%。

作为老10家公司之一，该公司无论是在国内市场基金方面，还是在QDII方面，都有过许多领跑之举。2001年9月的南方稳健成长[0.92 -0.37%]是中国基金市场上第一只混合型基金、第一只关注成长的基金；2002年9月的南方宝元是第一只混合类偏债型基金；2003年6月的南方避险是第一只具有保本概念的基金；今年5月的南方中证50指数是第一只债券类的指数型基金。在QDII方面，南方全球精选既是第一只投资范围为全球市场的基金，也是第一只包含有被动投资概念的QDII；南方金砖四国第一次提出了投资“金砖四国”的概念，之后迅速被多家基金公司效仿。

此次的新产品南方中国中小板股票指数基金面世，给正在快速发展的QDII带来了较多的新元素，除了已经被市场广泛接纳的被动式投资之外，在很多基金公司偏向关注海外大盘蓝筹类股票的情况下，该基金独辟蹊径地关注中小盘股票，并且是聚焦在了香港这单一市场的中小盘股票方面，给国内市场带来了又一个全新的投资机会。毕竟，在目前国内基金公司对于海外市场的研究实力普遍较为薄弱的情况下，指数化投资一方面是一个权宜之计，另一方面更是应有的投资策略之一。

中国中小盘指数具有以下三个较为鲜明的特点：第一，在该基金的标的指数中，中小盘股票指的是排名在“70%到99%”之间的股票，即约等于内地市场习惯的后三分之一，相当于内地市场的小盘股。从企业的生命周期来看，上述统计范围的股票理论上都是可以具有良好成长空间的标的，而投资获利的良好机会中很重要的一个部分，恰好就处在这个区间。

第二，鉴于该指数的特殊编制规则，即固定市值覆盖比率，以及上市公司预计中的良好成长性，若此预期成立，则该指数将会具有良好的新陈代谢表现：原有的成分股因成长性良好，股价上升，市值提高，逐渐“涨”出了“70%”的红线；新上市的股票作为新鲜血液不断地补充进来，为未来的成长性表现埋下种子。该指数自2009年11月30日发布，至2010年底，累计收益率为6.3%，同期香港市场上恒生指数和国企指数的收益率分别为5.6%和-2.2%，中国中小盘指数的总体表现相对较好。

第三，根据南方基金管理公司的统计，截至2010年9月30日，中国中小盘指数共有295只成份股，总市值3530亿美元，流通市值1766亿美元。从行业分布来看，权重最大的三个行业分别是非日常生活消费品、金融和工业，权重分别为19.35%、17.46%和15.15%。由此可见，该指数成分股较多，行业分别较为均衡，这种状况有助于提高该指数的稳定性。